馬斯克成為左右半導(dǎo)體制造格局的平衡穩(wěn)定器

提問(wèn)：全球半導(dǎo)體制造競(jìng)爭(zhēng)最慘烈的國(guó)家是哪個(gè)？

現(xiàn)在的答案一定是大而美的阿美利加。得益于先后兩位大統(tǒng)領(lǐng)的政策扶持，目前全球能夠量產(chǎn)3nm工藝的三家晶圓廠都在美國(guó)建立了晶圓廠服務(wù)美國(guó)本地客戶，同時(shí)還加上在成熟晶圓市場(chǎng)突然發(fā)力的德州儀器。只不過(guò)三家先進(jìn)晶圓廠最近的境遇實(shí)在是天壤之別。臺(tái)積電被高看未來(lái)市值可能逼近3萬(wàn)億，而英特爾短短18個(gè)月內(nèi)裁員超三成，三星電子2025年第二季度其芯片制造部門的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降94%，但下降是由巨大的庫(kù)存成本推動(dòng)的。 

當(dāng)人們認(rèn)為半導(dǎo)體制造市場(chǎng)臺(tái)積電將一騎絕塵之際，愛(ài)出風(fēng)頭的馬斯克出手了，一張價(jià)值165億美元的代工合同送給風(fēng)雨飄搖的三星半導(dǎo)體，而訂單的主體是三星美國(guó)德州泰勒工廠，這家在一個(gè)月前還因?yàn)槿狈蛻舳媾R無(wú)法開(kāi)工窘境的工廠忽然之間迎來(lái)了接近設(shè)計(jì)最大產(chǎn)能半數(shù)規(guī)模的訂單，現(xiàn)在可能泰勒工廠要做的事情就是趕緊加快建設(shè)步伐以及招募員工，千萬(wàn)不要耽擱了2026年的投產(chǎn)計(jì)劃。 

三星晶圓制造新代言人——馬斯克 

泰勒工廠是三星踐行美國(guó)晶圓制造的行動(dòng)，去年12月作為《芯片法案》的一部分，拜登政府承諾提供 47.5 億美元支持三星德克薩斯州的半導(dǎo)體工廠。美國(guó)前商務(wù)部長(zhǎng)吉娜·雷蒙多當(dāng)時(shí)表示，這筆資金將確保美國(guó)保持“源源不斷”的人工智能和國(guó)家安全應(yīng)用所必需的芯片。相比于臺(tái)積電亞利桑那工廠的轟轟烈烈，三星泰勒工廠因?yàn)榉N種原因始終是個(gè)“反面典型“，建設(shè)進(jìn)展緩慢，進(jìn)度缺乏保障，員工招募遲滯，甚至連意向客戶都寥寥無(wú)幾。 

三星和特斯拉之間的合同據(jù)馬斯克自己透露165億僅僅是保底金額，即使按照分?jǐn)偟?年（2026-2033）時(shí)間內(nèi)，每年的合同金額也超過(guò)了20億美元（這個(gè)數(shù)字約是整個(gè)三星晶圓代工業(yè)務(wù)現(xiàn)在年?duì)I收的四分之一），對(duì)三星目前泰勒工廠生產(chǎn)能力來(lái)說(shuō)，這筆訂單幾乎確保工廠在投產(chǎn)前幾年不會(huì)面臨嚴(yán)重虧損，而這點(diǎn)目前臺(tái)積電的亞利桑那工廠都沒(méi)有做到。在解釋為何選擇三星的泰勒工廠做代工伙伴而非更穩(wěn)妥的臺(tái)積電，馬斯克給出的最大理由似乎是泰勒工廠離他很近，“三星同意允許特斯拉協(xié)助最大限度地提高制造效率。這是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，因?yàn)槲覍⒂H自走在這條線上，以加快前進(jìn)的步伐。而且這個(gè)工廠位置很方便，離我家不遠(yuǎn)”。這么看，剛剛卸任DOGE部長(zhǎng)位置并回歸企業(yè)家身份的馬斯克，似乎又要在自己身上貼上“三星晶圓廠經(jīng)理”這個(gè)標(biāo)簽。 

相比于特斯拉的巨額訂單給三星回了一口血帶來(lái)的影響，馬斯克的話似乎引發(fā)整個(gè)晶圓代工格局的新變化。想象一下，看到馬斯克穿著兔子服在晶圓廠內(nèi)與產(chǎn)線操作員交談，在商務(wù)領(lǐng)域呆滯刻板的韓國(guó)技術(shù)員該如何面對(duì)這樣一個(gè)可能顛覆整個(gè)芯片制造行業(yè)的人不容置喙的指手畫腳？更重要的是，馬斯克可能會(huì)親自上陣跟半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商進(jìn)行性價(jià)比談判和設(shè)備定制，過(guò)去這種定制權(quán)力似乎只屬于英特爾……，甚至馬斯克的超級(jí)工廠概念和機(jī)器工人概念將會(huì)影響多少三星泰勒工廠的運(yùn)營(yíng)，泰勒工廠是否會(huì)臨時(shí)修改設(shè)計(jì)圖紙來(lái)迎合馬斯克的芯片采購(gòu)需求，這些都不是天方夜譚。 

從業(yè)界分析來(lái)看，假設(shè)每片12英寸晶圓的成本為2萬(wàn)美元，每片晶圓上可切割300個(gè)芯片，且良率達(dá)到100%，那么這份165億美元的合同將在8年內(nèi)生產(chǎn)出2.475億個(gè)芯片。即便將良率調(diào)整為70%，并假設(shè)每輛車使用2個(gè)芯片，這一產(chǎn)量仍遠(yuǎn)超Tesla當(dāng)前的電動(dòng)車銷售規(guī)模。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，Tesla在2023年和2024年分別僅售出180萬(wàn)輛和179萬(wàn)輛電動(dòng)車，訂單量與實(shí)際需求顯然不成比例。解釋只有一個(gè)，就是這次合作的不是簡(jiǎn)單的特斯拉汽車芯片，而是包含特斯拉未來(lái)的機(jī)器人和AI計(jì)劃等全面的產(chǎn)品合作。 

當(dāng)然，特斯拉并不是第一次跟三星合作，目前，三星生產(chǎn)特斯拉的AI4芯片，該芯片主要應(yīng)用于全自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)。當(dāng)然，特斯拉始終確保自身供應(yīng)鏈多元化，包括臺(tái)積電（臺(tái)積電），該公司計(jì)劃最初在中國(guó)臺(tái)灣生產(chǎn)特斯拉的AI5芯片，后來(lái)轉(zhuǎn)向在亞利桑那州生產(chǎn)。這次特斯拉選擇三星合作新A16芯片的合同表明，特斯拉的戰(zhàn)略包括準(zhǔn)備多代人工智能處理器，以增強(qiáng)其自動(dòng)駕駛汽車開(kāi)發(fā)計(jì)劃。 

其實(shí)從商務(wù)角度上看，特斯拉選擇泰勒工廠有很多理由，首先特斯拉現(xiàn)在擁有有保證的前端芯片供應(yīng)鏈：美國(guó)采購(gòu)、抗關(guān)稅、汽車級(jí)芯片產(chǎn)能，更重要的是，這種龐大的訂單額度可以讓泰勒工廠為特斯拉單獨(dú)開(kāi)辟一條生產(chǎn)線，這是臺(tái)積電曾經(jīng)多次拒絕過(guò)的蘋果的特權(quán)要求。相比于臺(tái)積電的亞利桑那工廠，產(chǎn)能也許是馬斯克最看重的一環(huán)，在臺(tái)積電無(wú)法保證足夠產(chǎn)能留給特斯拉的前提下，三星的介入無(wú)疑是馬斯克深思熟慮后更有利的選擇。好吧，起碼這筆訂單如果正常運(yùn)作，那么馬斯克現(xiàn)在可以為其機(jī)器人、汽車等重點(diǎn)產(chǎn)品確保最關(guān)鍵的人工智能芯片產(chǎn)能，這種產(chǎn)能讓特斯拉完全不用看英偉達(dá)和臺(tái)積電的臉色。 

受傷的只有英特爾 

拿下特斯拉龐大的訂單，加上可能到來(lái)的高通先進(jìn)工藝訂單，三星晶圓代工業(yè)務(wù)似乎在短短兩個(gè)月內(nèi)從地獄回到天堂，現(xiàn)在泰勒工廠可以全速推進(jìn)，先進(jìn)工藝也有錢繼續(xù)支持研發(fā)，甚至未來(lái)產(chǎn)線流程和運(yùn)營(yíng)都可以學(xué)習(xí)借鑒馬斯克，下一步是時(shí)候該好好整理一下自己面臨的HBM困境了。

全球晶圓制造和封測(cè)市場(chǎng)份額占比變化（24Q1-25Q1）

上一個(gè)季度三星半導(dǎo)體的利潤(rùn)表現(xiàn)令人失望，凸顯了這家全球最大存儲(chǔ)芯片制造商面臨的日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。該關(guān)鍵業(yè)務(wù)部門的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為 4000 億韓元（2.88 億美元），遠(yuǎn)低于分析師普遍預(yù)期的 2.73 萬(wàn)億韓元。這一短缺主要?dú)w因于其代工部門的虧損不斷增加以及美國(guó)收緊了對(duì)高帶寬內(nèi)存（HBM）芯片的出口管制。雖然三星依然是存儲(chǔ)芯片的領(lǐng)導(dǎo)者，但其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)逐漸縮小，特別是在AI應(yīng)用所需要的HBM芯片方面，三星的地位仍然脆弱。它一直在努力獲得英偉達(dá)對(duì)其最新產(chǎn)品的認(rèn)證，這使得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SK海力士能夠在快速擴(kuò)張的人工智能內(nèi)存市場(chǎng)中建立主導(dǎo)地位，而另一個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美光則利用美國(guó)制造的優(yōu)勢(shì)更好地拉近與英偉達(dá)和AMD的距離。分析師估計(jì)，三星如果能夠通過(guò)英偉達(dá)的認(rèn)證，出貨的HBM3E 可能貢獻(xiàn)高達(dá)20億美元的年化收入，這筆款項(xiàng)本可以在更廣泛的行業(yè)低迷的情況下提振其內(nèi)存業(yè)務(wù)。 

但是， SK海力士利用其 1b DRAM 技術(shù)實(shí)現(xiàn)了更高的良率和更快的生產(chǎn)爬坡時(shí)間，使其比三星基于1a的 HBM3E 具有性能優(yōu)勢(shì)。三星的1c DRAM是專為HBM4設(shè)計(jì)的技術(shù)，代表了其在人工智能驅(qū)動(dòng)內(nèi)存領(lǐng)域重拾動(dòng)力的最雄心勃勃的努力。截至 2025 年第二季度，該公司已經(jīng)突破了一個(gè)關(guān)鍵的產(chǎn)量障礙，生產(chǎn)率提高到 30-40%。這一進(jìn)展是在全英賢副會(huì)長(zhǎng)的領(lǐng)導(dǎo)下通過(guò)重新設(shè)計(jì)的流程實(shí)現(xiàn)的，使 2025 年底的量產(chǎn)有望實(shí)現(xiàn)。然而，延誤仍然存在。原定的1c DRAM 量產(chǎn)時(shí)間表（2024 年底）已被推遲，迫使三星將其HBM4 路線圖推遲到 2026 年。這種滯后并非微不足道：SK 海力士和美光已經(jīng)在 2025年初對(duì) HBM4 進(jìn)行樣品送檢，并計(jì)劃于 2026 年生產(chǎn)。三星的 HBM4 承諾 2.0 TB/s 帶寬和 2048 位接口，如果及時(shí)部署，仍然可以脫穎而出，但時(shí)間已經(jīng)非常窘迫了。 

目前三星的計(jì)劃是對(duì)代工和內(nèi)存部門的垂直整合以提供潛在的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)內(nèi)部化HBM4 生產(chǎn)，三星可以比依賴第三方代工廠的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有效地為AMD和NVIDIA等客戶定制其產(chǎn)品。然而，這一優(yōu)勢(shì)取決于解決產(chǎn)量問(wèn)題和迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，三星的1c DRAM是否能夠縮小性能差距，或者延遲是否會(huì)鞏固 SK 海力士和美光作為下一代 HBM 競(jìng)賽中主導(dǎo)者的地位。 

對(duì)于臺(tái)積電來(lái)說(shuō)，失去特斯拉的訂單不是什么好消息，但也不能說(shuō)有多糟糕。畢竟馬斯克要的肯定很多，而且會(huì)插手很多，這點(diǎn)當(dāng)年的蘋果都沒(méi)做到，馬斯克區(qū)區(qū)一年20億的訂單（訂單額只占臺(tái)積電營(yíng)收3%）還不足以讓臺(tái)積電開(kāi)放自己的工廠給合作方。而且亞利桑那工廠雖然規(guī)模宏大，但前期產(chǎn)能有英偉達(dá)、AMD以及蘋果、谷歌、微軟這幾家（或許還要加上英特爾）撐著，短期內(nèi)也沒(méi)啥大空間給野心很大的馬斯克。唯一不利的消息大概是，三星泰勒工廠的順利運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步壓縮了臺(tái)積電在客戶面前的議價(jià)權(quán)，（亞利桑那工廠最受關(guān)注的）利潤(rùn)可能會(huì)少一點(diǎn)，短期內(nèi)自己最大的對(duì)手三星似乎從奄奄一息又滿血復(fù)活了。

2025年一季度，臺(tái)積電在代工市場(chǎng)的份額占比高達(dá)67.6%，快接近壟斷了。

所以，真正受傷的可能只有英特爾一家了。畢竟英特爾將自己復(fù)蘇的關(guān)鍵押注在晶圓代工方面，而其晶圓代工業(yè)務(wù)最大的優(yōu)勢(shì)就是美國(guó)本地生產(chǎn)，如果三星泰勒工廠不能如期投產(chǎn)，那么自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有一個(gè)產(chǎn)能可能排得滿滿當(dāng)當(dāng)?shù)呐_(tái)積電亞利桑那工廠，自己從臺(tái)積電手上拿下一些客戶或者分?jǐn)傄恍┛蛻粲唵螜C(jī)會(huì)很大?，F(xiàn)在三星的泰勒工廠將如期投產(chǎn)，自己18A工藝已經(jīng)放棄供給代工市場(chǎng)，14A前途未卜，雖然號(hào)稱開(kāi)放給客戶深度參與的機(jī)會(huì)，但是跟馬斯克自己說(shuō)的要親自去產(chǎn)線走一走相比，著實(shí)不夠坦誠(chéng)。按照泰勒工廠一年30-40億左右的訂單規(guī)模，英特爾面臨的潛在年代工訂單損失接近20億，這筆錢對(duì)于志在以代工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)“MIGA（讓英特爾再度偉大）“的管理層來(lái)說(shuō)，似乎很難找到缺口。而英特爾目前披露的兩個(gè)主要目標(biāo)客戶中，高通在2nm工藝上跟三星走得似乎更近，而蘋果無(wú)疑只是找TSMC的備選，曾經(jīng)合作密切的三星似乎比英特爾優(yōu)勢(shì)更大。

 現(xiàn)在，特斯拉和三星的合作似乎已經(jīng)達(dá)成，對(duì)三星半導(dǎo)體來(lái)說(shuō)，特斯拉加上可能的高通也許會(huì)彌補(bǔ)在HBM上損失的訂單規(guī)模，從而繼續(xù)維持工藝開(kāi)發(fā)所需的必要資本支出。而即將深度參與三星泰勒工廠運(yùn)營(yíng)的馬斯克，似乎注定要在晶圓代工這個(gè)領(lǐng)域再秀一把。不知道馬斯克的超級(jí)工廠概念是否能夠改變這項(xiàng)地球上最精密的自動(dòng)化量產(chǎn)工藝的未來(lái)格局，畢竟相比于向東高傲向西卑微的韓國(guó)人，馬斯克似乎更愿意去擁抱華夏文明來(lái)面對(duì)臺(tái)積電的霸主地位。