國(guó)家大基金投資路線圖浮現(xiàn)，重點(diǎn)投向集成電路產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)

國(guó)家大基金二期已經(jīng)成立，但一期的投資仍在進(jìn)行。 近日，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)公司深圳市江波龍電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“江波龍電子”)發(fā)生股權(quán)變更，新增股東國(guó)家大基金一期直接持有6.93%股權(quán)。 國(guó)家大基金一期的投資范圍涵蓋集成電路產(chǎn)業(yè)上中下游各個(gè)環(huán)節(jié)，布局了一批重大戰(zhàn)略性項(xiàng)目和重點(diǎn)產(chǎn)品領(lǐng)域。 中國(guó)證券報(bào)記者了解到，一期重點(diǎn)投向集成電路產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)，其中投資了20多家A股或港股公司。

最新投資披露

在上述投資前，江波龍電子已經(jīng)獲得數(shù)個(gè)國(guó)家大基金一期子基金的投資。 工商信息顯示，目前，深圳南山鴻泰股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、上海聚源聚芯集成電路產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金中心(有限合伙)、蘇州疌泉致芯股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有江波龍電子1.16%、2.31%和4.63%股權(quán)。 國(guó)家大基金一期在這3個(gè)基金中均有出資且持股比例不低。 值得一提的是，傳音控股旗下一全資子公司也現(xiàn)身江波龍電子的最新股東名冊(cè)，持股比例為0.35%。

在存儲(chǔ)領(lǐng)域，國(guó)家大基金一期重點(diǎn)投資了IDM模式(設(shè)計(jì)-制造-封裝測(cè)試-銷(xiāo)售為一體)的長(zhǎng)江存儲(chǔ)，后者主攻3D NAND。

而國(guó)家大基金一期最新投資的江波龍電子為一家存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)公司。 官網(wǎng)顯示，這家公司主要從事存儲(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)與銷(xiāo)售，通過(guò)存儲(chǔ)芯片定制、存儲(chǔ)軟件開(kāi)發(fā)、封裝基板設(shè)計(jì)等來(lái)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

江波龍電子的產(chǎn)品線包括嵌入式存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤(pán)存儲(chǔ)、微存儲(chǔ)及汽車(chē)存儲(chǔ)。 其中，公司2018年成立汽車(chē)電子事業(yè)部，進(jìn)一步提升產(chǎn)品存儲(chǔ)品質(zhì)，以全面達(dá)到車(chē)規(guī)級(jí)、工規(guī)級(jí)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，前期重點(diǎn)覆蓋eMMC、存儲(chǔ)卡等產(chǎn)品線。

聚焦集成電路

國(guó)家大基金一期成立于2014年9月，注冊(cè)資本為987.20億元，無(wú)實(shí)控人。 成立以來(lái)，國(guó)家大基金一直秉承“市場(chǎng)化運(yùn)作、專(zhuān)業(yè)化管理”的原則進(jìn)行運(yùn)營(yíng)投資，同時(shí)堅(jiān)持國(guó)家戰(zhàn)略和市場(chǎng)機(jī)制有機(jī)結(jié)合的方針指導(dǎo)基金投資。 主要運(yùn)用多種形式對(duì)集成電路行業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行投資，充分發(fā)揮國(guó)家對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引導(dǎo)和支持作用。

國(guó)家大基金采取公司制的經(jīng)營(yíng)模式，與以往的補(bǔ)貼模式有著本質(zhì)的不同。

天眼查顯示，國(guó)家大基金一期累計(jì)對(duì)外投資了72家公司或機(jī)構(gòu)，形成了完整的產(chǎn)業(yè)布局。 據(jù)中信證券梳理，國(guó)家大基金一期涵蓋了IC設(shè)計(jì)、IC制造-代工、IC制造-存儲(chǔ)、特色工藝、封裝測(cè)試、設(shè)備、材料及生態(tài)建設(shè)各個(gè)環(huán)節(jié)。

其中，國(guó)家大基金一期投資了20多家上市公司。 比如，設(shè)計(jì)領(lǐng)域投資了兆易創(chuàng)新、納思達(dá)、國(guó)科微、景嘉微、匯頂科技等； 純晶圓代工領(lǐng)域投資了兩家港股公司，即中芯國(guó)際和華虹半導(dǎo)體； 封裝測(cè)試領(lǐng)域投資了長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電、晶方科技、太極實(shí)業(yè)等； 設(shè)備材料領(lǐng)域投資了中微公司、安集科技、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、北方華創(chuàng)、長(zhǎng)川科技等。

業(yè)內(nèi)人士表示，從投向上看，國(guó)家大基金一期偏重于對(duì)資金需求度更高的制造環(huán)節(jié)，并且重點(diǎn)投向了國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，例如對(duì)中芯國(guó)際的承諾投資便達(dá)到了約215億元，長(zhǎng)江存儲(chǔ)達(dá)到190億元，華力微電子約116億元。

國(guó)家大基金一期還對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的重點(diǎn)特色企業(yè)做了深度布局。 例如投資了MEMS傳感器方向的耐威科技、直播星芯片方向的國(guó)科微、網(wǎng)絡(luò)交換芯片的蘇州盛科網(wǎng)絡(luò)等。 另外國(guó)家大基金一期投向“生態(tài)建設(shè)”方向的資金接近200億元，占據(jù)相當(dāng)比例。

國(guó)家大基金管理人華芯投資在去年10月表示，基金一期對(duì)《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》重點(diǎn)產(chǎn)品領(lǐng)域的覆蓋率已達(dá)到40%左右，基金剩余可用投資資金已不足200億元，儲(chǔ)備項(xiàng)目中涉及存儲(chǔ)器(包括長(zhǎng)江存儲(chǔ)增資和DRAM投資)、光刻機(jī)、CPU、FPGA等重點(diǎn)產(chǎn)品領(lǐng)域。

二期持續(xù)加碼

在國(guó)家大基金一期投資接近尾聲，全面轉(zhuǎn)向投后管理階段之際，二期接棒跟進(jìn)。 工商信息顯示，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)家大基金二期”)已于今年10月22日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為2041.5億元。 二期股東數(shù)達(dá)到27家，從認(rèn)繳金額看，單一股東最大投資規(guī)模為225億元，最低的有1億元，其中12位股東的認(rèn)繳金額在100億元及以上，合計(jì)1745億元，占總注冊(cè)資本的85.48%。

相比一期，二期資金結(jié)構(gòu)較為多樣化。 有中央財(cái)政直接出資，如財(cái)政部認(rèn)繳225億元； 也有地方政府背景資金，如亦莊國(guó)投認(rèn)繳100億元。 有央企資金，如中國(guó)煙草總公司認(rèn)繳150億元； 也有民企資金，如福建三安集團(tuán)有限公司認(rèn)繳1億元。 有推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的資金，如廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司認(rèn)繳30億元； 也有專(zhuān)注于電子及集成電路領(lǐng)域投資的資金，如深圳市深超科技投資有限公司認(rèn)繳30億元、建廣資產(chǎn)認(rèn)繳1億元。

同時(shí)，國(guó)家大基金二期有一大特點(diǎn)，即集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為集中和成熟的地區(qū)均參與進(jìn)來(lái)。 最為突出的是長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，有上海、江蘇、浙江、安徽、湖北、重慶、四川等地省級(jí)(直轄市)資金直接(或間接)參與其中，認(rèn)繳資金合計(jì)1002億元。 此外，北京、福建、廣東(含深圳)等地也積極參與。

在國(guó)家大基金二期投向上，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除繼續(xù)支持制造環(huán)節(jié)外，將重點(diǎn)投向設(shè)備材料、下游應(yīng)用等領(lǐng)域。

集成電路是一個(gè)高度全球化的產(chǎn)業(yè)，但這與形成一個(gè)自主可控的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈并不沖突。 “打造一個(gè)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)體系，每個(gè)環(huán)節(jié)要與用戶(hù)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，尤其是國(guó)產(chǎn)裝備、材料這些方面。 只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)自主可控。 ”國(guó)家大基金總裁丁文武今年9月提到。

一位集成電路資深人士近日接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示： “從基本面看，國(guó)內(nèi)設(shè)備材料領(lǐng)域處于‘弱散小’狀態(tài)，想在短期內(nèi)把國(guó)內(nèi)‘弱散小’的企業(yè)吃成一個(gè)胖子并不現(xiàn)實(shí)，需要政策和資金的長(zhǎng)期支持。 ”