Intel＋Altera＝？　分析師也抓頭…

　　分析師對(duì)英特爾聲稱(chēng)合并將帶來(lái)7%的營(yíng)收成長(zhǎng)表示懷疑，英特爾可能為Altera提供從最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手賽靈思(Xilinx)搶走一些市占率的影響力，但英特爾的收購(gòu)歷史并不怎么成功，是否真能達(dá)到此效果有待觀察。

　　英特爾執(zhí)行長(zhǎng)Brian Krzanich在宣布合并案的電話會(huì)議上表示，與Altera合并之后的公司預(yù)計(jì)在2016年底開(kāi)始，為伺服器以及一些仍未確定的嵌入式系統(tǒng)，生產(chǎn)整合式晶片產(chǎn)品;那些產(chǎn)品一開(kāi)始會(huì)將x86處理器與FPGA封裝在一起，接著“很快”會(huì)有融合兩家公司系統(tǒng)單晶片(SoC)的產(chǎn)品問(wèn)世。

　　Krzanich透露，英特爾的目標(biāo)是商機(jī)比目前估計(jì)的一年10億美元需求規(guī)模更大的、以FGPA扮演伺服器用共同處理器(co-processor)的市場(chǎng)：“我們所說(shuō)的是兩倍性能(與目前Xeon處理器相較)解決方案(整合兩家公司晶片)….我們很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)云端運(yùn)算有三成的工作量會(huì)需要這種方案──市場(chǎng)規(guī)模會(huì)比10億美元更多?！钡芙^提供具體的預(yù)估數(shù)字。

　　有了這種晶片方案，包括Google或Facebook等網(wǎng)路巨頭，可快速?gòu)脑谙嗤欧鲌?zhí)行人臉?biāo)褜せ蚣用艿妊菟惴ǖ淖龇焖偕?jí);Krzanich表示：“他們想同時(shí)執(zhí)行多個(gè)工作任務(wù)，而且那些任務(wù)會(huì)隨著時(shí)間改變;整合式的晶片會(huì)是很理想的解決方案?！?/p>

　　但市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Linley Group的首席分析師Linley Gwennap對(duì)此表示：“我并不認(rèn)為那是推動(dòng)伺服器業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的治本之道，”長(zhǎng)期觀察英特爾的他進(jìn)一步指出：“我們看到在資料中心采用FPGA的一些實(shí)驗(yàn)性案例，雖然確實(shí)有一些效果，但我們尚未看到大量布署?！?/p>

　　去年有一位市場(chǎng)分析師指出，微軟(Microsoft)正著手采用Altera的FPGA以加速其搜尋引擎演算法，此外微軟與中國(guó)的網(wǎng)路搜尋引擎大腕百度(Baidu)都曾表示，他們正在尋求FPGA的其他應(yīng)用。不久前惠普(HP)將一家FPGA板卡新創(chuàng)公司納入其Moonshot伺服器的供應(yīng)商選項(xiàng)之一，至于Google的研究人員到目前為止對(duì)于應(yīng)用FPGA的概念反應(yīng)冷淡。

　　對(duì)嵌入式產(chǎn)業(yè)與晶圓代工業(yè)者帶來(lái)的沖擊

　　英特爾仍在探索什么樣的嵌入式市場(chǎng)，適合x(chóng)86處理器與FPGA結(jié)合的晶片方案。Krzanich 表示，對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，他們?nèi)栽趪L試了解以封裝來(lái)組合的元件是否可行，這類(lèi)應(yīng)用的任務(wù)都非常特定：“整合式的元件是有用的，問(wèn)題是封裝在一起的元件好不好?！?/p>

　　Krzanich 指出，結(jié)合x(chóng)86處理器與FPGA的晶片方案，可能有助于英特爾從目前使用ASIC或特殊應(yīng)用晶片的工業(yè)自動(dòng)化、汽車(chē)駕駛輔助系統(tǒng)等應(yīng)用市場(chǎng)贏得一些生意;英特爾財(cái)務(wù)長(zhǎng)Stacy J. Smith補(bǔ)充指出，可程式化的x86/FPGA組合方案，能應(yīng)用于廣泛的市場(chǎng)領(lǐng)域，且成本能低于市面上的ASIC與專(zhuān)屬商用晶片。

　　英特爾五年前曾采用結(jié)合Atom核心Stellerton晶片以及Altera FPGA的電路板，在多個(gè)嵌入式市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，但未能成功取得設(shè)計(jì)案，該產(chǎn)品已宣告終結(jié);Smith表示，可將Stellerton視為演進(jìn)的過(guò)程：“我們現(xiàn)在與Altera正在看的方案顯然有更多進(jìn)步?！?/p>

　　英特爾可望能加入10億美元左右的新業(yè)務(wù)，Altera則能有更多籌碼抵抗老對(duì)手Xilinx

　　在通訊系統(tǒng)應(yīng)用的嵌入式晶片業(yè)務(wù)，Altera加入之后可望讓英特爾的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)近兩倍(如上圖);但Gartner分析師Mark Hung認(rèn)為，未來(lái)英特爾在其他嵌入式市場(chǎng)以及物聯(lián)網(wǎng)(IoT)市場(chǎng)，雖會(huì)看到成長(zhǎng)，但幅度并沒(méi)有那么大。

　　此外根據(jù)英特爾表示，這樁合并交易并非為了填滿(mǎn)晶圓廠產(chǎn)能的策略，雖然英特爾的核心PC市場(chǎng)正面臨衰退?！拔也](méi)有看到需要將現(xiàn)有Altera產(chǎn)品移往Intel生產(chǎn)的實(shí)際需求，目前Altera大多數(shù)產(chǎn)品是在臺(tái)積電(TSMC)制造，該公司也是我們的好夥伴;”Krzanich表示：“我們將把焦點(diǎn)放在未來(lái)，更快地推動(dòng)未來(lái)的產(chǎn)品邁向更新的制程節(jié)點(diǎn)?！?/p>

　　或許英特爾是缺乏讓Altera現(xiàn)有產(chǎn)品移往其晶圓廠生產(chǎn)的能力以及成本上的吸引力;目前英特爾的晶圓廠是針對(duì)該公司產(chǎn)品最佳化。Altera與英特爾密切合作了數(shù)個(gè)月，以14奈米制程生產(chǎn)最新一代的Stratix 10 FPGA;據(jù)一位Altera的工程師透露，光是這項(xiàng)工作就費(fèi)了不少勁，因?yàn)橛⑻貭柸狈εc晶圓代工客戶(hù)的合作經(jīng)驗(yàn)。

　　分析師Gwennap表示：“根據(jù)我們幾年前的計(jì)算，假設(shè)Altera將所有產(chǎn)品交給英特爾代工，只能填補(bǔ)5%的英特爾晶圓廠產(chǎn)能?！?/p>

　　對(duì)Xilinx與整體市場(chǎng)成長(zhǎng)的影響

　　有一些分析師在會(huì)議上，對(duì)英特爾如何在合并之后達(dá)到7%的復(fù)合年成長(zhǎng)率直接提出疑問(wèn)，甚至私下表示這種計(jì)算無(wú)理可循;也有分析師認(rèn)為，英特爾如果用同樣的價(jià)錢(qián)把自己的股票買(mǎi)回去，可能結(jié)果還會(huì)更好。

　　“盡管價(jià)格很高，我們將英特爾對(duì)Altera的收購(gòu)視為良好的策略資產(chǎn);”Deutsche Bank分析師Ross Seymore表示：“根據(jù)我們的估算，這樁合并交易能在2016年帶來(lái)3%的增值…但是比起英特爾以同樣的價(jià)格重購(gòu)自家股票(估計(jì)可增值10%)，低得太多。”

　　不過(guò)對(duì)于重購(gòu)股票，才剛出差前往上海的顧問(wèn)機(jī)構(gòu)International Business Strategies負(fù)責(zé)人Handel Jones表示：“這種策略短期不錯(cuò)，但是我們不能贊同;有太多重購(gòu)股票，而且英特爾已經(jīng)買(mǎi)回的股票已經(jīng)跟IBM買(mǎi)回的差不多──以長(zhǎng)期來(lái)看，最好還是收購(gòu)資產(chǎn)?！?/p>

　　Jones認(rèn)為，比較起來(lái)博通(Broadcom)的收購(gòu)案還比較有好處，因?yàn)槟莾杉夜径既〉昧祟~外的能力;而英特爾花了167億美元：“是高昂的價(jià)格?！彼a(bǔ)充指出：“英特爾現(xiàn)在會(huì)遇到的挑戰(zhàn)是從Altera取得價(jià)值…不過(guò)英特爾不需要大幅裁減成本或是提升毛利，因?yàn)锳ltera的經(jīng)營(yíng)狀況良好?！?/p>

　　Altera的年?duì)I收自2010年以來(lái)都在20億美元上下，利潤(rùn)則由2010年的7.82億美元，縮減至2014年的4.72億美元。而同時(shí)間英特爾的年?duì)I收則由2010年的430億美元，增加到550億美元，其利潤(rùn)則保持在110億美元左右。

　　英特爾暗示該公司不太可能會(huì)大幅裁減Altera的成本，反而會(huì)投資;這與最近其他幾樁收購(gòu)案──例如安華高(Avago)/博通、恩智浦(NXP )/飛思卡爾(Freescale)──預(yù)期會(huì)有大規(guī)模的裁員剛好相反，因?yàn)檎w產(chǎn)業(yè)營(yíng)收成長(zhǎng)率是個(gè)位數(shù)，那些公司希望贏得更高的利潤(rùn)。

　　“我認(rèn)為我們能強(qiáng)化(Altera)業(yè)務(wù)，”英特爾執(zhí)行長(zhǎng)Smith表示：“我們并不打算干預(yù)或大幅改變其業(yè)務(wù)模式──我們喜歡那樣的業(yè)務(wù)模式，而且那也是我們收購(gòu)的原因之一?！痹摴驹谛侣劯逯兄赋?，未來(lái)Altera將以英特爾業(yè)務(wù)部門(mén)的形式繼續(xù)為現(xiàn)有與新客戶(hù)提供銷(xiāo)售與支援，此外英特爾將繼續(xù)支持并開(kāi)發(fā)Altera的ARM核心與電源管理等產(chǎn)品線。

　　Gartner的Hung表示，這樁交易讓Altera取得超越對(duì)手Xilinx的更多資源，因此Altera可望真的能從Xilinx手里搶到市占率。另一位分析師Gwennap也同意以上觀點(diǎn)，不過(guò)實(shí)際上是否可行，他仍抱持質(zhì)疑態(tài)度。

　　“Xilinx總是有更多增加營(yíng)收的優(yōu)勢(shì)(比起Altera)，這應(yīng)該會(huì)讓競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)均衡;”Gwennap表示：“但因?yàn)橛⑻貭栂騺?lái)沒(méi)有拉拔所收購(gòu)之其他公司的成功紀(jì)錄，如果合并過(guò)程不順利，例如有關(guān)鍵高層離職或產(chǎn)品延遲上市，還可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)、適得其反。”

　　Gwennap舉英特爾收購(gòu)英飛凌(Infineon)無(wú)線通訊業(yè)務(wù)為例，目前該業(yè)務(wù)在關(guān)鍵市場(chǎng)仍落后高通(Qualcomm)好一段距離，例如LTE基頻晶片：“就算英特爾在原屬英飛凌團(tuán)隊(duì)投資了不少錢(qián)，其表現(xiàn)仍沒(méi)有比收購(gòu)當(dāng)時(shí)進(jìn)步多少?！?/p>

　　與其他許多財(cái)經(jīng)分析師不同，Raymond James的Hans Mosesmann在英特爾宣布收購(gòu)案后，調(diào)升了Xilinx的股票評(píng)等：“有不少客戶(hù)會(huì)因?yàn)槲磥?lái)得與英特爾打交道而焦慮，Xilinx將因此受益;因?yàn)閭鹘y(tǒng)上來(lái)說(shuō)，非策略性的FPGA市場(chǎng)總是會(huì)被歸到次要的地位?！?/p>

　　International Business Strategies的Jones則認(rèn)為，Xilinx應(yīng)該要在資料中心領(lǐng)域更積極地與Intel競(jìng)爭(zhēng);具體來(lái)說(shuō)，Xilinx應(yīng)該加強(qiáng)在乙太網(wǎng)路、光纖網(wǎng)路與資料中心領(lǐng)域的技術(shù)開(kāi)發(fā)，以及與策略夥伴的授權(quán)合作，如AMD、Avago/Broadcom與Nvidia。

　　通訊領(lǐng)域預(yù)期會(huì)是FPGA業(yè)務(wù)與成長(zhǎng)的主要推手

　　就像是Avago/Broadcom與NXP/Freescale的組合，Intel/Altera未來(lái)將能在通訊與其他嵌入式市場(chǎng)擁有新的協(xié)同銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。Gwennap表示，幾乎所有采用FPGA的系統(tǒng)都有處理器，而且多數(shù)情況是英特爾的處理器。：“這很不錯(cuò)，也許你能因此以更大的產(chǎn)品線從客戶(hù)口袋多賺一些;但那一點(diǎn)協(xié)同業(yè)務(wù)恐怕不足以彌補(bǔ)英特爾付出的代價(jià)?！?/p>

　　英特爾保證將繼續(xù)為其第一位晶圓代工客戶(hù)──FPGA新創(chuàng)公司Achronix──代工產(chǎn)品;該公司自2013年推出英特爾代工的22奈米制程FPGA樣品，并于去年底開(kāi)始量產(chǎn)。在FPGA市場(chǎng)排名第六大供應(yīng)商的Achronix行銷(xiāo)副總裁Steve Mensor表示：“我們毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)繼續(xù)(與英特爾合作)邁進(jìn)14奈米制程產(chǎn)品。”

　　英特爾將以每股54美元的現(xiàn)金與債券收購(gòu)Altera股票，此收購(gòu)交易預(yù)計(jì)需要花費(fèi)6~9個(gè)月的時(shí)間才能完成，在這段期間兩家公司將繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)作。雙方的董事會(huì)已經(jīng)一致通過(guò)此合并案，但此案仍有待主管機(jī)關(guān)核定，以及Altera的股東批準(zhǔn)。