先進半導體業(yè)績創(chuàng)七年最佳卻還要摸著石頭過河？

　　公開資料顯示，先進半導體于1988年由中荷合資成立，1995年易名為上海先進半導體制造有限公司，2004年改制為上海先進半導體制造股份有限公司。

　　先進半導體是一家大規(guī)模集成電路芯片制造公司。目前，公司有5英寸、6英寸、8英寸晶圓生產(chǎn)線和MEMS獨立生產(chǎn)線各一條，專注于模擬電路、功率器件和MEMS芯片的制造。是國內(nèi)最早從事汽車電子芯片、IGBT芯片和MEMS芯片制造企業(yè)。

　　公司客戶來自于全球領(lǐng)先的集成器件制造商及無生產(chǎn)線的半導體公司，公司制造的產(chǎn)品廣泛應用于智能身份證、汽車電子、電源管理、通訊及電子消費品等領(lǐng)域。公司通過建立建設戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟合作，其產(chǎn)品已融入高鐵、新能源汽車、智能電網(wǎng)、節(jié)能等國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。

　　看上去是一家挺牛的企業(yè)，那么這家公司的業(yè)績?nèi)绾文?

　　創(chuàng)七年最佳業(yè)績

　　8月9日先進半導體公布了2017年度中期業(yè)績。報告顯示，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)4.91億元人民幣(如無說明，單位下同)同比增長41.5%;股東應占溢利約為3011.8萬元，上年同期虧損1069.9萬元。取得了近七年來業(yè)績最佳表現(xiàn)。

　　業(yè)績的增長主要取決于兩方面，一是下游需求旺盛，智通財經(jīng)APP注意到，由于公司國內(nèi)外客戶訂單增加，2017年上半年，公司8英寸等值晶圓的交付量從上年同期的20.03萬片上升47.8%至29.6萬片。

　　二是公司成本控制到位，期內(nèi)公司銷售成本為4.12億元，較上年同期3.16億元增長30.7%，遠低于營業(yè)額的增長速度。因良好的成本控制，上半年公司取得了7798.1萬元的毛利潤，毛利率由上年同期的9%提升至15.9%。

　　值得一提的是，因公司的營運管理能力提升，公司經(jīng)營現(xiàn)金流也取得了較大幅度的提升。智通財經(jīng)APP注意到，期內(nèi)公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為6576.8萬元同比增長468.3%。

　　此外，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物也增長4.14%至5.3億元，占總資產(chǎn)的43.41%。

　　可以說公司在今年上半年各項主要財務指標都取得了長足進步。那么公司未來業(yè)績成長潛力如何呢?

　　產(chǎn)能利用率“爆表”

　　我們已經(jīng)知道，先進半導體的業(yè)績增長是因為下游需求旺盛，所以只要公司擴大產(chǎn)能就能繼續(xù)取得業(yè)績增量。道理都懂，可問題是，先進半導體目前的整體產(chǎn)能已經(jīng)超負荷運作。

　　智通財經(jīng)APP注意到，先進半導體今年二季度8英寸等值的晶圓產(chǎn)能為15萬片。

　　二季度整體產(chǎn)能利用率已經(jīng)達到103%，其中最暢銷的8英寸晶圓產(chǎn)能已經(jīng)達到109%。

　　由于近來智能手機積極導入指紋識別芯片，指紋IC滲透率快速拉升，預計2017年指紋識別芯片出貨將增長至3億-4億顆，較去年增長一倍。因指紋IC面積無法有效微縮，8寸廠產(chǎn)能性價比遠高于12寸先進制程，讓指紋IC設計公司集中依賴8寸晶圓廠產(chǎn)能。

　　有分析認為，因筆記本電腦、平板電腦等電子設備也在導入指紋識別功能，致使市場對指紋IC需求居高不下，或推升8寸晶圓工廠產(chǎn)能滿載至明年二季度。

　　因此，要想抓住能夠使業(yè)績進一步增長的機遇，先進半導體首先需要解決產(chǎn)能飽和的問題。

　　產(chǎn)能?令人“糾結(jié)”的問題

　　先進半導體首席執(zhí)行官洪沨在8月10日舉行的中期業(yè)績會上表示，公司下半年將繼續(xù)解除現(xiàn)有產(chǎn)能設備瓶頸，尤其是增加8英寸晶圓產(chǎn)能，預計下半年會再加10%產(chǎn)能。他還表示，公司需提升一定產(chǎn)能，但不會大規(guī)模增加投資，預計全年資本開支與去年相若。

　　智通財經(jīng)APP注意到，公司或許已經(jīng)在位下半年提升產(chǎn)能做準備。中報顯示，公司期內(nèi)在建工程為7400.6萬元，較上年同期4111.8萬元增長80%。由此可見，公司并不會因產(chǎn)能問題放棄未來業(yè)績繼續(xù)增長的機會。

　　不過也不能忽視一個問題，就是指紋識別在手機中的應用前景不夠明朗。

　　智通財經(jīng)APP注意到，隨著手機全面屏的崛起，手機指紋識別技術(shù)在手機中的應用正在被逐步“邊緣化”。原因是，目前主流的指紋識別技術(shù)和全面屏不兼容，因此我們可以發(fā)現(xiàn)目前采用全面屏技術(shù)的手機，均把指紋識別模塊放到了手機背部。

　　更有消息指出，即將在今年九月發(fā)布新機型的蘋果公司，有可能因屏下指紋識別產(chǎn)業(yè)鏈還不夠成熟，暫時放棄在新機中搭載指紋識別功能。

　　如果蘋果公司放棄指紋識別，有可能致使其他手機生產(chǎn)企業(yè)效仿蘋果，在未來發(fā)布的新機中放棄使用指紋識別，進而可能影響晶圓生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績。這或許也是先進半導體不會大規(guī)模擴充產(chǎn)能的原因之一。

　　此外，根據(jù)洪沨在業(yè)績會上的介紹，先進半導體早前與深圳比亞迪微電子公司簽署戰(zhàn)略協(xié)議，將晶片應用于比亞迪(01211)(深：002594)新能源汽車。目前與比亞迪的合作已有收入貢獻，但明年貢獻與今年相差不大，而整體的新能源汽實晶片業(yè)務收入占比不大，因此暫時不會有明顯的產(chǎn)量。而集團與中國中車(01766)合作的晶片項目也需要長時間的驗證才能應用，暫時不清楚推出時間表。

　　“摸著石頭過河”，或許是對先進半導體未來業(yè)績最好的預判。