芯片國(guó)產(chǎn)替代哪家強(qiáng)？最牛大賺超400%！

   半導(dǎo)體行業(yè)上市公司2022年業(yè)績(jī)相繼出爐，被視為國(guó)產(chǎn)替代最重要環(huán)節(jié)之一的半導(dǎo)體設(shè)備表現(xiàn)如何？

　　截至2月27日，A股多家半導(dǎo)體設(shè)備上市公司亮出2022年成績(jī)單。其中當(dāng)屬拓荊科技在26日披露的業(yè)績(jī)最為亮眼，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.69億元，同比增長(zhǎng)438.09%。在拓荊科技身后，包括芯源微、中微公司、盛美上海、北方華創(chuàng)等頭部半導(dǎo)體設(shè)備廠商均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)1-2倍增長(zhǎng)。而且，在半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代化加速背景下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商的合同負(fù)債去年均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　但是，需要指出的是，隨著去年半導(dǎo)體行業(yè)步入下行周期，包括三星、臺(tái)積電在內(nèi)的晶圓制造巨頭相繼下調(diào)資本支出。盡管以中芯國(guó)際以及華虹半導(dǎo)體為代表的國(guó)內(nèi)晶圓制造龍頭宣布保持這一關(guān)鍵指標(biāo)平衡，但在行業(yè)規(guī)模萎縮預(yù)期的籠罩下，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商今年獲取訂單能力或承壓。

　　前道環(huán)節(jié)設(shè)備高速增長(zhǎng)

　　在多家半導(dǎo)體設(shè)備廠商業(yè)績(jī)看來(lái)，增長(zhǎng)動(dòng)力均指向了半導(dǎo)體前道加工領(lǐng)域。

　　拓荊科技發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.06億元，同比增長(zhǎng)125.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.69億元，同比增長(zhǎng)438.09%，而扣非歸母凈利潤(rùn)則為1.78億元，而去年同期則為虧損8200萬(wàn)元。

　　拓荊科技方面表示，國(guó)內(nèi)主要晶圓廠半導(dǎo)體設(shè)備需求增加，令公司銷售訂單大幅增加，營(yíng)業(yè)收入維持高增長(zhǎng)趨勢(shì)。從業(yè)務(wù)上看，拓荊科技PECVD設(shè)備(等離子增強(qiáng)化學(xué)氣相沉積)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，仍是該公司收入增長(zhǎng)主要來(lái)源(2022Q1-Q3該公司PECVD收入占比約90%)。

　　芯源微也在22日公布業(yè)績(jī)快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，這家公司顯影涂膠設(shè)備頭部廠商實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.85億元，同比增長(zhǎng)67.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)155.31%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)116.12%。

　　該公司表示，公司集成電路前道晶圓加工領(lǐng)域產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)快速放量，同時(shí)保持小尺寸(如 LED、化合物半導(dǎo)體等)及集成電路后道先進(jìn)封裝領(lǐng)域產(chǎn)品收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，令公司利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　而切入涂膠顯影及PECVD設(shè)備的盛美上海在24日率先披露年報(bào)。根據(jù)年報(bào)顯示，盛美上海2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.73億元，同比增長(zhǎng)77.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.68億元，同比增長(zhǎng)151.08%。

　　而在刻蝕設(shè)備環(huán)節(jié)，北方華創(chuàng)和中微公司也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。北方華創(chuàng)2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022年度營(yíng)收區(qū)間為135.00-156.00億元，同比增長(zhǎng)39.41%-61.10%；而歸母凈利潤(rùn)區(qū)間為21.00-26.00億元，同比增長(zhǎng)94.91%-141.32%；扣非歸母凈利潤(rùn)區(qū)間為19.00-24.00億元，同比增長(zhǎng)135.52%-197.50%。

　　北方華創(chuàng)方面也表示，2022年度業(yè)績(jī)高增，主要系下游需求旺盛，公司實(shí)現(xiàn)客戶訂單有序交付，全年電子工藝裝備和電子元器件業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　中微公司則預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入約47.40億元，較2021年增加約16.32億元，同比增長(zhǎng)52.50%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.6億元-9.4億元，同比增加165.11%-189.77%。公司表示，其主打產(chǎn)品等離子體刻蝕設(shè)備是除光刻機(jī)外最關(guān)鍵、工藝難度最高的半導(dǎo)體前道加工設(shè)備。

　　合同負(fù)債支撐2023業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　不難看出，在薄膜沉積、光刻、刻蝕半導(dǎo)體三大前道工藝設(shè)備環(huán)節(jié)中，相關(guān)上市公司均出現(xiàn)了1-2倍業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代是主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。需要注意是，除了業(yè)績(jī)大幅提高外，上述公司在合同負(fù)債方面去年也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，而合同負(fù)債主要由上市公司預(yù)收賬款組成。

　　以拓荊科技為例，截至2022年三季度末，該公司合同負(fù)債和存貨分別達(dá)到9.22和20.90億元，分別同比增長(zhǎng)107%和114%。公司也提及到，其手訂單實(shí)現(xiàn)大幅提升，有望支撐2023年收入端延續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　而芯源微2022年前三季度合同負(fù)債金額也同比增加110%。該公司也提到，主要是由于公司前三季度新簽訂單大幅增長(zhǎng)所致。

　　盛美上海截至去年年末的合同負(fù)債則同比增長(zhǎng)125.82%。該公司此前披露2023年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)顯示，今年全年的營(yíng)收將在36.5億元-42.5億元之間(2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.73億元)。

　　刻蝕設(shè)備環(huán)節(jié)的中微公司三季度末的合同負(fù)債也從上一年同期的8.93億元增長(zhǎng)至19.69億元，實(shí)現(xiàn)120.49%幅度增長(zhǎng)。不過(guò)，北方華創(chuàng)增長(zhǎng)幅度則偏小，僅從2021年三季度末的55.03億元增長(zhǎng)至2022年三季度末的65.12億元。

　　光大證券分析認(rèn)為，在半導(dǎo)體前道設(shè)備環(huán)節(jié)，短期受美國(guó)出口管制、晶圓廠招標(biāo)延遲等影響，國(guó)產(chǎn)化核心邏輯仍在持續(xù)強(qiáng)化。

　　根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2021年全球半導(dǎo)體前道設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模超900億美元，其中占比較高的設(shè)備為刻蝕設(shè)備、薄膜沉積設(shè)備和光刻設(shè)備。從各類型設(shè)備市場(chǎng)格局看，市場(chǎng)份額主要為美日歐等半導(dǎo)體設(shè)備廠占據(jù)，國(guó)內(nèi)廠商市占率較低，有較大的提升空間。

　　財(cái)通證券一份研報(bào)也顯示，目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體前道設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率仍然處于較低水平。細(xì)分來(lái)看，去膠環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較高，約達(dá)90%左右；清洗環(huán)節(jié)、刻蝕環(huán)節(jié)和熱處理環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)替代率在20%左右；而光刻機(jī)、涂膠設(shè)備等替代率僅為1%左右，國(guó)產(chǎn)替代需求仍較為強(qiáng)烈。

　　年內(nèi)獲取訂單能力承壓

　　不過(guò)，需要注意的是，2022年，半導(dǎo)體行業(yè)在過(guò)去幾個(gè)季度加速消費(fèi)及制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)充到達(dá)一定程度后，行業(yè)供需逐漸平衡，部分環(huán)節(jié)步入去庫(kù)階段。2022年11月，全球半導(dǎo)體銷售額同比-9.2%，半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)處于下行通道。

　　這也導(dǎo)致晶圓制造環(huán)節(jié)萎縮。國(guó)內(nèi)晶圓制造龍頭中芯國(guó)際近期便給出了一個(gè)較為暗淡的預(yù)期指引：該公司預(yù)計(jì)2023年全年?duì)I收同比降幅為低十位數(shù)，其中一季度營(yíng)收或環(huán)比下降10%-12%至19%-21%之間。

　　中芯國(guó)際去年在很大程度上受制于全球消費(fèi)電子疲軟。據(jù)了解，中芯國(guó)際2022年手機(jī)相關(guān)產(chǎn)品占公司總晶圓收入的27%，但在過(guò)去，手機(jī)類產(chǎn)品約占晶圓收入的35%至45%。其晶圓制造業(yè)務(wù)大部分需求來(lái)自消費(fèi)電子端。相比之下，華虹半導(dǎo)體稍顯樂(lè)觀一些。其預(yù)計(jì)一季度營(yíng)收約6.3億美元左右，環(huán)比持平，但其預(yù)計(jì)毛利率會(huì)較去年四季度的38.2%下滑至32%-34%之間。

　　而且在資本開(kāi)支方面，中芯國(guó)際在2022年全年資本支出完成約432億元，占全年原資本開(kāi)支計(jì)劃的94.74%。今年資本開(kāi)支將與2022年相比大致持平。

　　華泰證券預(yù)計(jì)，2023年全球半導(dǎo)體重資產(chǎn)企業(yè)資本開(kāi)支將同比倒退8.1%，同時(shí)全球半導(dǎo)體前道設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將同比下降23%左右。這在一定程度上，也令國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商在2023年獲取訂單能力承壓。