紫光欲借道SK海力士進(jìn)入內(nèi)存領(lǐng)域

　　中國(guó)政府日前成立大基金，力求能夠發(fā)展國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體業(yè)，尤其又以內(nèi)存產(chǎn)業(yè)為重。目前幾個(gè)爭(zhēng)取相關(guān)發(fā)展方案的集團(tuán)中，又以清華紫光(Tsinghua Unigroup)最為積極;清華紫光董事長(zhǎng)趙偉國(guó)最近大動(dòng)作頻頻，首先在今年先延攬?jiān)A亞科董事長(zhǎng)、南亞科總經(jīng)理高啟全至北京任職(新任職稱為紫光集團(tuán)公司的全球執(zhí)行副總裁)，隨后于 9 月 30 日以 38 億美元入股美國(guó)西部資料公司(Western Digital)、10 月 21 再間接透過 WD 收購(gòu)部份 SanDisk 股份，10 月 30 日投資 6 億美元成為臺(tái)灣力成科技最大股東，在內(nèi)存產(chǎn)業(yè)持續(xù)投下震撼彈。

　　NAND Flash 市場(chǎng)處“完全競(jìng)爭(zhēng)”態(tài)勢(shì)

　　內(nèi)存產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，由于 DRAM 的技術(shù)門檻高，而目前產(chǎn)業(yè)當(dāng)中的三大廠商(Samsung、SK Hynix 以及Micron)呈三強(qiáng)鼎立的寡占狀態(tài)，因此要取得來自三大廠任何一家的技術(shù)支持絕非易事。

　　反觀 NAND Flash，由于后續(xù)的應(yīng)用面廣泛，將大量普及到 SSD 以及電子產(chǎn)品儲(chǔ)存設(shè)備，并且市場(chǎng)狀態(tài)仍屬完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、共有 6 家競(jìng)爭(zhēng)廠商存在(Samsung、Toshiba、SanDisk、Micron、SK Hynix 與 Intel)，因此從并購(gòu)或者投資的角度看來，從 NAND Flash 來借力發(fā)展計(jì)劃是相對(duì)合理的選擇。

　　高啟全牽線，清華紫光找上 SK Hynix

　　高啟全任職清華集團(tuán)以后，由于多年身處內(nèi)存產(chǎn)業(yè)，藉由其本身豐富的產(chǎn)業(yè)人脈，肩負(fù)起尋求可能投資或合作對(duì)象的重責(zé)大任。由于清華紫光多次與美光商談、尋求合作機(jī)會(huì)的討論遲遲沒有進(jìn)一步的發(fā)展，于 11 月初，高啟全轉(zhuǎn)與韓商 SK Hynix CEO樸星昱(Park Sung-wook)洽談，焦點(diǎn)仍著重 NAND Flash 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　目前更傳出兩邊已經(jīng)對(duì)于未來的合作有初步共識(shí)，將可能以溢價(jià)投資 SK Hynix 約 15~20% 股份，邀請(qǐng)?jiān)摴局林袊?guó)建設(shè)新廠，而紫光將可依協(xié)定的計(jì)劃，分得部份 SK Hynix 的 NAND Flash 產(chǎn)能。

　　若入股合作成立，兩方皆可受惠

　　以 NAND Flash 產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)來說，能夠與 SK Hynix 合作是相當(dāng)合理的選項(xiàng)。

　　以 2015 年第三季的市占來看，SK Hynix 的 NAND Flash 營(yíng)收僅占 10.9% 的市占，而目前最主流的 NAND Flash 技術(shù)為16nm，與其他廠商相較約在伯仲之間，但市占遲遲無法進(jìn)一步提升的主因出在產(chǎn)能不足，一個(gè)月僅有 190K 水位，為所有競(jìng)爭(zhēng)者當(dāng)中最低。對(duì) SK Hynix 而言，欲進(jìn)一步提升 NAND Flash 的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)務(wù)之急就是增加產(chǎn)能配置。

　　以目前 SK Hynix 的市值來看(截至出稿時(shí)約為 207 億美元)，假設(shè)紫光以約 30% 的溢價(jià)收購(gòu)該公司 20% 的股份，預(yù)計(jì)將為 SK Hynix 帶來凈現(xiàn)金流入約53 億 8 千萬(wàn)美元，可以利用該金額足以在中國(guó)建一座 NAND Flash 廠，并與紫光就協(xié)議的比率共享產(chǎn)能，不僅能夠增加該領(lǐng)域的市占，也可以仿效之前在中國(guó)無錫蓋 DRAM 廠的模式，享有優(yōu)惠的土地租約或水電資源，又能夠保證 IP 仍 100% 屬于 SK Hynix 自有。

　　就紫光立場(chǎng)而言，就算藉由投資 SK Hynix 的股份無法在實(shí)質(zhì)上取得技術(shù) IP，但可以獲得穩(wěn)定的 NAND Flash 貨源，不管是中國(guó)政府或者清華紫光所冀望的“自產(chǎn)自銷 self-sufficient”階段性任務(wù)也能夠完成，成就一樁互利的合作案。

　　合作若成真，美光及臺(tái)灣華亞科成輸家

　　截至目前為止，尚未明確得知該合作案是否屬實(shí)，但就上述的推測(cè)來看，清華紫光與 SK Hynix 都能夠在該協(xié)議模式受惠，而且在完全競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的 NAND Flash 產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，顆粒價(jià)格持續(xù)走跌的預(yù)期下，能夠獲得來自中國(guó)、資金充沛的集團(tuán)做金援的來源，也算是合理的發(fā)展，成為 SanDisk 以及 Intel(計(jì)劃在大連設(shè)廠)以后，另一個(gè)大基金可能尋求合作的對(duì)象。

　　然而，此案若成真，恐怕清華紫光與美光半導(dǎo)體的合作案能夠落實(shí)的可能性將大幅縮減，先前市場(chǎng)期望身為“臺(tái)灣 DRAM 教父”的高啟全能夠“臺(tái)灣大陸合作、結(jié)合兩岸優(yōu)勢(shì)、一同對(duì)抗韓國(guó)”的愿景將成為泡影。