福布斯：英特爾股價如何跌至10美元

英特爾股票（納斯達克股票代碼：INTC）今年幾乎沒有變動，僅上漲 2%，因為盡管該公司在該領(lǐng)域投資了超過 500 億美元，但該公司仍在努力應(yīng)對其核心 CPU 市場相關(guān)性萎縮和代工雄心進展乏力的問題。收入已從 2021 年的 790 億美元暴跌至 2024 年的 530 億美元。雖然更廣泛的 PC 市場顯示出穩(wěn)定的跡象，但英特爾的收入預(yù)計今年將再次下降——這表明收入停滯可能成為常態(tài)。與此同時，AMD 和 Nvidia 等競爭對手的股票正在飆升，2025 年分別上漲 43% 和 24%。英特爾股價會暴跌至 10 美元——目前價值的一半嗎？這可能看起來很極端，但考慮到其基本面的穩(wěn)步侵蝕，這不再是不可想象的。下面，我們提供了一個考慮三個關(guān)鍵指標(biāo)的場景，即收入、凈利潤率和市盈率。也就是說，如果您想比個股更平穩(wěn)地上漲，請考慮 High Quality 投資組合，該投資組合的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，自成立以來回報率為 >91%。

收入可能會停滯不前

英特爾的銷售額最近大幅下降。英特爾的收入從 2021 年的 790 億美元下降到 2024 年的 530 億美元，原因是英特爾的 CPU 銷量下降，原因是 Covid-19 后 PC 市場降溫，以及競爭對手 AMD 的市場份額增加。移動設(shè)備的興起和對人工智能芯片的需求不斷增加——英特爾在這些領(lǐng)域占有的影響力有限——也受到了影響。雖然 PC 市場正在復(fù)蘇，預(yù)計今年的銷售額將以低個位數(shù)增長，但英特爾的收入看起來還不會穩(wěn)定下來，市場普遍估計今年的銷售額將下降 2%。由于多種因素，英特爾的收入仍有可能在此期間停滯不前。在英特爾苦苦掙扎的同時，AGI 會將英偉達股價推至 300 美元嗎？

代工業(yè)務(wù)可能不會騰飛： 越來越多的跡象表明，英特爾的代工廠賭注并沒有像公司預(yù)期的那樣起飛。在最近的財報電話會議上，英特爾似乎淡化了為其 18A 工藝（其迄今為止最先進的制造技術(shù)）贏得主要外部客戶的希望，領(lǐng)導(dǎo)層指出 18A 將主要用于內(nèi)部產(chǎn)品。英特爾還在其季度文件中表示，如果無法贏得重要客戶，它可能會“暫停或停止”其下一代 14A 工藝。然而，代工服務(wù)市場實際上正在蓬勃發(fā)展。臺灣臺積電——全球最大的代工企業(yè)——預(yù)計其人工智能相關(guān)芯片收入將在 2025 年翻一番，并在未來五年內(nèi)增長 40% 的中間水平。另一方面，英特爾目睹的行動很少。

CPU 市場份額損失： 盡管推出了新產(chǎn)品，但英特爾的 CPU 業(yè)務(wù)可能會面臨進一步的壓力，因為隨著 PC 制造商希望將更多智能融入其設(shè)備，生成式人工智能時代可能會為更多競爭打開大門。例如，芯片設(shè)計商 ARM 和移動芯片組專家高通都在進軍 PC 領(lǐng)域，Microsoft 最新的 Copilot+ PC 使用 ARM 芯片，提供 AI 功能且功耗更低。在服務(wù)器方面，也可能存在挑戰(zhàn)，因為用于生成式 AI 應(yīng)用程序的加速計算服務(wù)器通常只需要一個 CPU 來滿足 AI 服務(wù)器中的八個或更多 GPU。此外，Nvidia 等 GPU 制造商在整體服務(wù)器系統(tǒng)設(shè)計中發(fā)揮著更大的作用，希望用功率較低的 ARM 芯片而不是英特爾的芯片取代英特爾等公司的專用 CPU。這可能會影響英特爾的生計 CPU 業(yè)務(wù)。

代工利用困境： 英特爾也面臨著某種困境。雖然 AMD 和 NVIDIA 等競爭對手使用臺積電卓越的尖端制造工藝，但英特爾必須在產(chǎn)品競爭力與其昂貴的代工廠的財務(wù)狀況之間取得平衡。近年來，英特爾已經(jīng)向臺積電發(fā)送了一些芯片訂單，以購買其一些最新處理器的關(guān)鍵組件。雖然這種外包提高了英特爾的產(chǎn)品性能，但同時也使其內(nèi)部制造部門缺乏支付固定成本所需的關(guān)鍵訂單。這迫使英特爾做出一個艱難的選擇：冒著使用自己可能不太先進的晶圓廠并在 CPU 游戲中落后于競爭對手的風(fēng)險，或者通過進一步擁抱臺積電來破壞其內(nèi)部代工運營。