美國關稅政策影響下2025年全球終端市場增長預期趨緩

美國于當?shù)貢r間4月2日公布對等關稅政策，隨后提出含美國價值(US value) 20%以上的制造品能享有豁免。根據(jù)TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查，受美國新一輪關稅政策的影響，下修包含AI Server、Server（服務器）、智能手機和筆電等終端市場的2025年出貨量展望。

2025年第一季Server、智能手機和筆電出貨皆優(yōu)于預期，主要是業(yè)者應對美國關稅而提前出貨。TrendForce集邦咨詢表示，目前供應鏈仍在探討如何吸收因關稅而提高的生產(chǎn)成本，美國價值欲以品牌國家或制造地為認定、舉證方式成為近期觀察重點。

TrendForce集邦咨詢據(jù)此提出兩大下修展望情境：基礎情境(base case)建構于20%的美國價值傾向“屬人”、即品牌方國家類別，因此美系品牌較易舉證，并獲得整機或系統(tǒng)的豁免。悲觀情境(worst case)預期關稅沖突隨各國實行反制措施而升溫，美國價值將嚴格以生產(chǎn)地為計算依據(jù)，引發(fā)市場調(diào)整的可能性更高。

觀察AI Server市場，在基礎情境下，美國價值相關規(guī)定有機會為AI Server抵銷部分關稅沖擊，另外，此次墨西哥不在加征關稅之列，ODM系統(tǒng)廠仍可通過墨西哥再出貨給美系客戶，在USMCA協(xié)定下獲得課稅豁免。然而，目前市場仍面臨多項變量，例如在整體環(huán)境不穩(wěn)定下可能使OEM或CSP趨于保守而延緩實際購置進度，因此2025年AI Server出貨年增率微幅下修至24.5%。

若后續(xù)各國關稅反制引發(fā)較大規(guī)模的貿(mào)易壁壘，造成全球性通脹或消費力下降，CSP和OEM等終端客戶或進一步放緩布局AI Server設施，出貨量年增率將縮減為18%左右。

在Server部分，預料美國關稅新政將造成當?shù)仄髽I(yè)資本支出緊縮，2025年下半年IT設備采購預算轉(zhuǎn)趨保守，全年Server出貨量年增率將微幅下調(diào)為5.4%。若從悲觀情境推估，關稅政策從消費性電子、Server擴大至半導體與基礎運算核心零部件，全球或?qū)⒚媾R更大的供應鏈成本壓力和投資觀望期，Server出貨年增可能收斂至2%。

TrendForce集邦咨詢指出，若寬松解讀20%美國價值相關規(guī)定，中高端智能手機皆有機會適用，但以低端或入門款為主的手機品牌可能無法避開關稅沖擊。而消費者對未來的經(jīng)濟發(fā)展缺乏信心，消費降級情況將更加明顯。在基準情境下，2025年智能手機生產(chǎn)量年增幅度將下修為與前一年持平。若關稅沖突后續(xù)削弱全球經(jīng)濟表現(xiàn)，智能手機市場將面臨更大挑戰(zhàn)，產(chǎn)量可能轉(zhuǎn)為年減5%。

PC OEM已從2024年第四季起提前出貨至美國，應對潛在關稅沖擊。今年4月2日新規(guī)定公布后，在東南亞擁有成熟組裝基地的美系品牌持續(xù)出貨，非美系品牌則暫緩以觀察政策變化。預期市場不確定性將限縮全球消費性電子產(chǎn)品和商用換機需求，在基礎情境下，2025年筆電ODM的出貨年增率下修為3%；若形勢朝悲觀情境發(fā)展，年增率將再縮減至2%。