下游客戶庫(kù)存去化順利，預(yù)計(jì)2Q25 DRAM價(jià)格跌幅將收斂

根據(jù)TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查，2025年第一季下游品牌廠大都提前出貨因應(yīng)國(guó)際形勢(shì)變化，此舉有助供應(yīng)鏈中DRAM的庫(kù)存去化。展望第二季，預(yù)估Conventional DRAM（一般型DRAM）價(jià)格跌幅將收斂至季減0%至5%，若納入HBM計(jì)算，受惠于HBM3e 12hi逐漸放量，預(yù)計(jì)均價(jià)為季增3%至8%。

PC DRAM、Server DRAM價(jià)格皆持平上季

因應(yīng)國(guó)際形勢(shì)變化，各主要PC OEM要求ODM提高整機(jī)組裝量，將加速去化OEM手中的DRAM庫(kù)存。為確保2025年下半年產(chǎn)線供料穩(wěn)定，庫(kù)存水位較低的OEM可能于第二季提高對(duì)DRAM原廠采購(gòu)量。

從供給角度分析，Samsung（三星）的HBM產(chǎn)品認(rèn)證進(jìn)度不如預(yù)期，但因制程改造未將產(chǎn)能大量轉(zhuǎn)回Conventional DRAM，而SK hynix著重Server和Mobile DRAM生產(chǎn)，暫時(shí)限縮PC DDR5供給。至于DDR4市場(chǎng)，由于消費(fèi)性需求疲弱和部分供應(yīng)商持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，價(jià)格走勢(shì)偏弱。整體而言，預(yù)估第二季PC DRAM價(jià)格將和前一季持平。

Server DRAM部分，北美三大CSP擴(kuò)大采購(gòu)?fù)ㄓ肧erver，中國(guó)主要CSP也更聚焦落實(shí)AI Server，推升Server ODM產(chǎn)能利用率，大幅帶動(dòng)DDR5采購(gòu)動(dòng)能，預(yù)期2025年第二季出貨位元將明顯成長(zhǎng)。

從供給來(lái)看，原廠大幅轉(zhuǎn)移DDR4的產(chǎn)能至DDR5，但初期仍有供貨瓶頸。而NVIDIA （英偉達(dá)）B200、B300系列帶動(dòng)HBM需求逐季攀升，增添原廠產(chǎn)能調(diào)度的挑戰(zhàn)。TrendForce集邦咨詢估計(jì)，2025年第二季 DDR5價(jià)格止跌，而DDR4跌幅將低于市場(chǎng)預(yù)期，整體平均合約價(jià)將與第一季持平。

Mobile DRAM價(jià)格趨向季增，Graphics DRAM緩跌，Consumer DRAM得益于需求回升

在Mobile DRAM部分，近期因中國(guó)發(fā)放手機(jī)補(bǔ)貼，高端智能手機(jī)占比略有提升，加上來(lái)自PC、Server等領(lǐng)域的需求，帶動(dòng)LPDDR5X位元需求增加。LPDDR4X因部分業(yè)者大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，供應(yīng)充足，但受整體市場(chǎng)氛圍影響，第二季跌幅將收斂至季減0%至5%。LPDDR5X的整體供應(yīng)位元雖有提升，但仍無(wú)法滿足需求，且主力供應(yīng)商積極營(yíng)造緊缺氣氛，預(yù)估LPDDR5X價(jià)格將季增0%至5%。

TrendForce集邦咨詢表示，預(yù)期第二季Graphics DRAM主要需求將集中于新一代顯示卡GDDR7的備貨，由于整體供應(yīng)不足，預(yù)計(jì)GDDR7價(jià)格將持平上季或緩跌。GDDR6市場(chǎng)則因DeepSeek開源模型推升需求，跌勢(shì)將收斂至3%至8%。從供給來(lái)看，GDDR7生產(chǎn)雖已陸續(xù)啟動(dòng)，但供貨情況尚不穩(wěn)定，為避免價(jià)格于第二季進(jìn)一步下滑，三大DRAM原廠普遍采取搭售DDR6的策略，以穩(wěn)定DDR6合約價(jià)并加速清理庫(kù)存。

2025年預(yù)期有4G/5G基站擴(kuò)建、光纖設(shè)備升級(jí)等新項(xiàng)目推動(dòng)，有助Consumer DRAM需求緩步增加，庫(kù)存水位健康的采購(gòu)端，拉貨意愿提高，可望讓Consumer DRAM出貨恢復(fù)季增。從供給端來(lái)看，2024年下半年原廠考量庫(kù)存壓力和終端產(chǎn)品成長(zhǎng)力道不足，開始保守規(guī)劃DDR3/4產(chǎn)出，產(chǎn)出已有明顯收斂，而在近期采購(gòu)的需求回溫后，將推動(dòng)2025年第二季DDR4合約價(jià)季增0%至5%；DDR3則因先前庫(kù)存較多，在買賣雙方協(xié)調(diào)下，預(yù)料合約價(jià)將大致持平第一季。