ASML：美國對中國的技術(shù)制裁正在適得其反

美國對中國公司的制裁導(dǎo)致了華為和中芯國際技術(shù)實(shí)力的進(jìn)步，以及對非中國半導(dǎo)體和設(shè)備公司的影響。中國設(shè)備公司經(jīng)歷了顯著的收入增長，而非中國公司則難以保持增長。 美國制裁的漏洞使中國半導(dǎo)體公司得以囤積非中國設(shè)備，并達(dá)到先進(jìn)的芯片節(jié)點(diǎn)。

美國政府削減可能被中國軍方使用的芯片或設(shè)備運(yùn)輸?shù)囊鈭D，已經(jīng)導(dǎo)致了一系列損害非中國公司的失誤。特朗普政府對華為和中芯國際（半導(dǎo)體制造國際公司）的初步制裁阻礙了這兩家公司的前進(jìn)。但拜登政府的失誤導(dǎo)致了華為和中芯國際技術(shù)實(shí)力的復(fù)蘇，以及非中國半導(dǎo)體和設(shè)備公司的后果。本文將討論這些內(nèi)容。

圖1顯示了根據(jù)對所有公司的自下而上分析得出的2023年第3季度WFE半導(dǎo)體設(shè)備收入同比增長情況。該收入增長僅針對半導(dǎo)體設(shè)備，不包括服務(wù)、元件或非半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門。

根據(jù)信息網(wǎng)絡(luò)公司題為《全球半導(dǎo)體設(shè)備：市場、市場份額和市場預(yù)測》的報(bào)告，前6家非中國公司的平均值增長了-0.6%。

根據(jù)信息網(wǎng)題為“中國大陸半導(dǎo)體和設(shè)備市場：分析和制造趨勢”的報(bào)告，圖1還顯示了前4家中國設(shè)備公司的收入增長，平均年增長39.4%，歸因于美國制裁失敗，促使中國半導(dǎo)體公司從本地公司購買。

圖表1

非中國公司

根據(jù)2023年12月5日《尋求阿爾法》的一篇文章，ASML（納斯達(dá)克：ASML）將在2023年超越應(yīng)用材料公司，成為最大的WFE（晶圓前端）半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商，文章標(biāo)題為“Applied Materials: Weak Earnings Means ASML Takes Over The #1 Equipment Spot In 2023.”

應(yīng)用材料公司（AMAT）的半導(dǎo)體設(shè)備收入同比增長僅3.5%。由于其2024年第一季度的共識為-4.7%，該公司可能會報(bào)告2023財(cái)年的收入增長持平。KLA（KLAC）的收入略有下降，增長2.5%。KLA預(yù)測收入將超過預(yù)期，因?yàn)锳I工具的使用越來越多。

但泛林（LRCX）的股價(jià)明顯低于美國同行，同比增長率為-17.2%。Lam收入下降的原因是其對內(nèi)存芯片的高度敞口，我在2023年6月14日的《尋求阿爾法》文章中討論了這一點(diǎn)，標(biāo)題為“Lam Research Earnings: All Eyes On Memory Chip Recovery”。

日精儀器（OTCPK:DINRF）和東京電子（OTCPK:TOELY）也表現(xiàn)不佳。

中國公司

至純科技最近報(bào)告了截止2023年9月30日的9個(gè)月的業(yè)績。9個(gè)月內(nèi)，公司報(bào)告銷售額為2198.65萬元，而去年同期為1925.5萬元，同比增長14.2%。

中微半導(dǎo)體公司（AdvancedMicro-FfabricationEquipmentInc.）報(bào)告了截止2023年9月30日的9個(gè)月業(yè)績。9個(gè)月內(nèi)，公司報(bào)告銷售額為人民幣4041.27萬元，上年同期為人民幣3043.06萬元，同比增長32.8%。

拓荊科技公司報(bào)告了截止2023年9月30日的9個(gè)月的業(yè)績。公司報(bào)告的9個(gè)月銷售額為人民幣1702.51萬元，而去年同期為人民幣991.52萬元，同比增長71.7%。

ACM研究（上海）有限公司報(bào)告了截止2023年9月30日的9個(gè)月的業(yè)績。上半年，公司報(bào)告銷售額為27.47億元人民幣，上年同期為19.767億元人民幣，同比增長39.0%。

中國半導(dǎo)體公司能夠囤積非中國設(shè)備

在表1中，我展示了2019年和2020年（制裁前）以及2023年第一季度至第三季度前6家半導(dǎo)體設(shè)備公司及其在中國的收入以及在中國產(chǎn)生的收入中所占的百分比。第三季度，每家公司的收入百分比幾乎相同，表明中國半導(dǎo)體公司正在進(jìn)口設(shè)備，不管工藝設(shè)備類型如何。

在制裁之前的2019年和2020年，非中國公司從對華銷售中獲得的收入比例差異微乎其微。但這些公司找到了繞開制裁的方法，導(dǎo)致2023年第三季度收入爆炸式增長，以及中國公司囤積設(shè)備。

中國先進(jìn)智能手機(jī)使用國產(chǎn)化芯片

中國和外國設(shè)備公司都利用了美國制裁的漏洞。美國商務(wù)部使用14納米限制，進(jìn)口商可以很容易地通過聲稱其使用在舊的生產(chǎn)線上獲得設(shè)備。最終用途檢查能力有限，使得驗(yàn)證設(shè)備沒有被用于生產(chǎn)更先進(jìn)的芯片變得具有挑戰(zhàn)性。

美國自2021年12月以來對中國中芯國際半導(dǎo)體制造有限公司（SMIC）實(shí)施的制裁一直是失敗的。

Counterpoint Research的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，華為在中國的智能手機(jī)銷售比去年同期增長41%。其在中國市場的占有率從11%上升至14%。與此同時(shí)，蘋果公司（AAPL）第三季度在中國的市場份額從16%下降至15%，如圖2所示。

圖表2

不僅蘋果公司，英偉達(dá)也受到影響

英偉達(dá)是一家無晶圓廠的設(shè)計(jì)公司，這意味著它沒有工廠。臺積電目前在臺灣為其制造最先進(jìn)的集成電路。它還使用了三星的代工服務(wù)，未來可能會外包給英特爾（INTC）。

英偉達(dá)陷入了美國對中國實(shí)施的新制裁之中。2022年9月1日，美國商務(wù)部下令英偉達(dá)停止向中國出口頂級A100和H100 GPU。英偉達(dá)及時(shí)發(fā)布了A800，這是一款為了遵守規(guī)則而縮減的芯片。

英偉達(dá)的股價(jià)迅速下跌了12%，到10月中旬，它已經(jīng)從2021年11月的52周高位下跌了近70%。但由于行業(yè)周期性疲軟，大多數(shù)其他半導(dǎo)體類股也出現(xiàn)下跌，英偉達(dá)股價(jià)此后反彈了290%。

一年后，在2023年10月17日的8-K申報(bào)中，英偉達(dá)告訴投資者其A100、A800、H100、H800、L40、L40S和RTX 4090產(chǎn)品可能會受到影響。美國政府對某些英偉達(dá)芯片的出口管制將放緩受影響地區(qū)的銷售，包括中國、越南和中東部分地區(qū)，這些地區(qū)的銷售總額占英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心收入激增的20%至25%。

美國貪婪意味著制裁永遠(yuǎn)不會奏效

20多年前，中國被迫在晶片上制造比中國境外公司大兩個(gè)節(jié)點(diǎn)的芯片。包括ASML和AMAT以及所有設(shè)備公司在內(nèi)的行業(yè)聯(lián)合體SEMI游說國會取消這些限制，因?yàn)椋?）中國表示他們不會為軍事制造芯片；（2）SEMI希望成員付費(fèi)以賺更多錢。因此，國會取消了這些限制，現(xiàn)在中國可以在晶片上自由制造具有更先進(jìn)節(jié)點(diǎn)的芯片。

現(xiàn)在，美國正急于通過制裁、實(shí)體清單和CHIPS法案來阻礙中國的增長。制裁并沒有阻礙中國，而且中國國內(nèi)的設(shè)備供應(yīng)商正在制造5納米節(jié)點(diǎn)的設(shè)備，銷售給外國芯片公司，并且增長了外國競爭對手的2倍。SEMI代表其成員的貪婪和美國的制裁加速了中國脫穎而出的決心和決心。

現(xiàn)在在2023年，半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會（SIA）也采取了類似的行動。2023年10月17日，SIA公司針對美國商務(wù)部當(dāng)天宣布的新出口管制措施發(fā)表了以下聲明。SIA占美國半導(dǎo)體行業(yè)收入的99%，占非美國半導(dǎo)體行業(yè)收入的近三分之二。美國芯片公司。

“我們正在評估更新的出口管制對美國半導(dǎo)體行業(yè)的影響。 我們認(rèn)識到保護(hù)國家安全的必要性，并相信維持健康的美國半導(dǎo)體行業(yè)是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要組成部分。過于廣泛的單邊制裁，可能會損害美國半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)，而不會強(qiáng)化國家安全，因?yàn)榇伺e會鼓勵海外客戶轉(zhuǎn)向其他地方。 因此，我們敦促美國政府加強(qiáng)與盟友的協(xié)調(diào)，以確保所有公司有一個(gè)公平的競爭環(huán)境?！?/p>

美國之所以處于這種境地，是因?yàn)樨澙?。二十年前，它是設(shè)備供應(yīng)商?，F(xiàn)在是半導(dǎo)體供應(yīng)商。