恩智浦vs德州儀器 “半導體復蘇戰(zhàn)”中誰能拔得頭籌？

去年，半導體銷售創(chuàng)下歷史新高，整個行業(yè)增長13.7％至4688億美元。汽車，工廠自動化和物聯網（IoT）的計算機化以及其他用途近年來為領先的芯片供應商帶來了巨大的長期順風。

今年對于行業(yè)來說將是一個較慢的一年，但在某些時候，上述趨勢將再次出現，銷售增長將恢復。恩智浦半導體和德州儀器是汽車公司和工業(yè)應用領域最大的兩家芯片供應商。從長遠來看，投資者對這兩種股票都不會出錯，但今天我們要將選擇范圍縮小到單一最佳股票。

圖像來源：GETTY IMAGES

這些公司做了什么？

恩智浦半導體為汽車，工業(yè)和物聯網領域提供各種芯片產品，并為銀行業(yè)提供安全技術。該公司擁有超過25,000名客戶，從Autoliv，Bosch和Delphi

Technologies等頂級汽車供應商到包括Amazon.com和Apple在內的領先消費品牌。

恩智浦已經營業(yè)超過50年。2018年，該公司創(chuàng)造了94億美元的收入，在大多數產品類別中占據市場份額的第一或第二。

除了為汽車和工業(yè)公司提供芯片外，德州儀器還生產用于各種消費產品的芯片，如電動牙刷和計算器，以及Apple的iPhone。由于其低成本的制造工藝，該公司能夠以具有競爭力的價格銷售芯片，該工藝經過近一個世紀的精心調整。

恩智浦和TI公司在汽車市場領先。汽車收入占恩智浦頂級產品的48％，而德州儀器的大部分收入來自銷往汽車和工業(yè)市場的產品組合。這些市場對這些公司非常有吸引力，因為產品生命周期很長，客戶關系緊張，利潤率非常高。

去年，恩智浦和TI的運營利潤率分別為28.8％和42.5％，這說明兩家公司的競爭性護城河。這些芯片供應商花了數十年精簡他們的制造流程，并與幾乎無法復制的客戶建立關系。

哪家公司增長更快？

在半導體行業(yè)創(chuàng)紀錄的一年之后，2019年將是增長放緩的一年是可以理解的。不包括經濟問題，芯片公司也在應對嚴峻的年度增長比較。

2018年，恩智浦的銷售額增長了1.6％。在過去五年中，該公司的收入和自由現金流分別增加了83％和349％，部分原因是收購。然而，宏觀趨勢在去年第四季度趕上了公司，銷售額同比下降2％。該公司將銷售下滑歸咎于中國汽車和工業(yè)市場的疲軟，這也打亂了德州儀器的銷售增長。

德州儀器去年的銷售額增長了5.5％。在過去五年中，收入和自由現金流分別攀升了26％和89％。但正如預期的那樣，該公司第一季度需求疲軟，導致收入同比下降5％，而每股收益下降7％。

兩家公司預計短期內收入將減少，但恩智浦預計第二季度需求將出現轉機。對于第一季度，恩智浦預計收入將在指導中點同比下降8％。

目前，分析師預計恩智浦將報告2019年收入下降5％至89.4億美元。另一方面，分析師預計TI將報告全年收入為149.2億美元，同比下降5.5％。

這兩家公司目前都沒有增長優(yōu)勢，但恩智浦在過去五年中顯然是一家更好的增長型公司。展望2019年以后，分析師預計恩智浦每年的盈利增長率約為11％，而他們預計TI的年收益將增長8％。

恩智浦可能增長得更快的一個原因是其射頻（RF）技術使芯片公司從5G部署和物聯網采用的順風中受益。這充分體現了恩智浦的優(yōu)勢，因為該公司是射頻電源的第一供應商。

優(yōu)勢：恩智浦半導體。

金融堅韌

芯片行業(yè)經歷了需求上升和疲軟的周期，這取決于經濟狀況。強大的財務狀況可以幫助公司渡過難關，并有可能進行增值收購和股息增加，從而創(chuàng)造股東回報。

以下是恩智浦和TI關鍵財務指標的比較：

數據來源：YCharts TTM=過去12個月

總體而言，德州儀器的財務狀況遠遠超過恩智浦。TI是一家基于收入的大型公司，它的債務也較少，運營利潤率也較高。

優(yōu)勢：德州儀器。

計價

以下是兩家公司如何在估值上疊加：

數據來源：雅虎財經！PE=市盈率。PEG=市盈率增長

考慮到分析師預計該公司每年的盈利增長率約為11％，恩智浦12.96的遠期市盈率看起來非常便宜。TI的股息收益率較高，但這是由于更高的派息率?？傮w而言，恩智浦目前是更好的價值。

優(yōu)勢：恩智浦半導體

恩智浦是更好的選擇

考慮到幾乎所有事物的計算機化程度越來越高，尤其是汽車芯片內容的增加，恩智浦和TI都應該是穩(wěn)健的投資。

然而，恩智浦是更好的選擇，因為它在估值和增長預期方面具有優(yōu)勢。