2019全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)展望：全球進(jìn)入寒冬，抓住To B市場

　　本篇將對(duì)2018年全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)行回顧，另外，北京國際工程咨詢有限公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱晶，對(duì)2019年全球半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展趨勢和可能性做了深入分析與預(yù)測。

　　在2017年年末的時(shí)候嘗試性的寫了關(guān)于2018年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要觀點(diǎn)，包括：

　　巨量并購對(duì)全球產(chǎn)業(yè)格局影響，繼續(xù)加大中國相關(guān)領(lǐng)域趕超難度;

　　芯片及上游材料漲價(jià)潮有所緩解，虛擬貨幣市場可能成為缺貨及漲價(jià)主導(dǎo)因素;

　　中國開展海外并購和投資依然受制于國際外部環(huán)境變化的影響，但整體逐步回溫;

　　國內(nèi)系統(tǒng)廠商開始大量進(jìn)入IC設(shè)計(jì)領(lǐng)域，碎片化市場應(yīng)用帶來定制化芯片需求;

　　中國制造產(chǎn)能開始釋放，警惕出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的局面;

　　手機(jī)主芯片創(chuàng)新圍繞在AI和5G上，也是中國廠商的重大機(jī)遇;

　　專利糾紛增多，國內(nèi)廠商加大重視以企業(yè)為主導(dǎo)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系建設(shè)。

　　國內(nèi)半導(dǎo)體上游設(shè)備及材料領(lǐng)域繼續(xù)維持穩(wěn)中有升的發(fā)展局面。

　　大基金二期如約而至，助推國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)加速資本化。

　　一級(jí)市場投資依舊活躍，外企及國內(nèi)上市企業(yè)的戰(zhàn)略性投資成為主力。

　　目前看來，這十條預(yù)測中，大部分都有發(fā)生，但2018年全年半導(dǎo)體行業(yè)最大的“變數(shù)”則是中美貿(mào)易摩擦以及美國加大對(duì)中國高科技行業(yè)遏制力度的影響，也造就了2018年半導(dǎo)體行業(yè)上半年火熱、下半年冷清的局面。

　　本篇將對(duì)2018年全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)行回顧，另外也嘗試展望一下2019年的發(fā)展趨勢和可能性。

　　虛擬貨幣產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”，疊加貿(mào)易因素和市場需求不振，全球產(chǎn)業(yè)進(jìn)入低景氣周期徘徊不前。

　　2016年全球PC和手機(jī)市場已經(jīng)陷入需求不振的態(tài)勢，但2017年虛擬貨幣的橫空出世和瘋狂暴漲，一定程度上給全球半導(dǎo)體行業(yè)“續(xù)了命”。

　　進(jìn)入到2018年，以比特幣為代表的虛擬貨幣市場從二季度開始啟動(dòng)“跌跌不休”模式，盡管虛擬貨幣本身對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)的產(chǎn)值不大，但其蝴蝶效應(yīng)還是很明顯，虛擬貨幣產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋到的GPU、MLCC、封裝、PCB、存儲(chǔ)、先進(jìn)工藝等領(lǐng)域都受到不小影響。疊加愈演愈烈的中美貿(mào)易紛爭，手機(jī)市場需求嚴(yán)重放緩等一系列不利因素，可以看到今年全年整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上演的是“冰火兩重天”的局面。

　　上半年度，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額為2393.5億美元，同比增長20.4%，再創(chuàng)歷史新高。而進(jìn)入下半年后，芯片廠商的庫存逼近十年的最高水平，半導(dǎo)體設(shè)備市場需求也大幅趨緩，廠商開始縮減半導(dǎo)體投資開支，IC Insights預(yù)測Q4的增速已經(jīng)下降到6%，預(yù)計(jì)2019年全年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入低景氣周期，維持徘徊不前的發(fā)展態(tài)勢，全年增速可能維持在4%-6%之間，同比預(yù)計(jì)下跌接近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　國內(nèi)半導(dǎo)體市場的紅利同樣進(jìn)入下半場，ToB市場是未來國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)主要發(fā)力的關(guān)鍵。

　　2018年中國互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場的概念在業(yè)界被許多人推崇，人口和流量紅利消失被認(rèn)為是中國互聯(lián)網(wǎng)上下半場分割點(diǎn)，“從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”，“從ToC到ToB”，被頻頻提及。

　　同樣的，ToB戰(zhàn)役不僅僅只存在于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，半導(dǎo)體一樣發(fā)生了下游市場需求從ToC到ToB的轉(zhuǎn)移，在從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)為主的「平原市場」，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的「棋盤市場」(引自【甲子光年】)。

　　「平原市場」的特點(diǎn)是現(xiàn)象級(jí)市場(手機(jī)和PC市場都占據(jù)全球應(yīng)用市場的各30%以上)，壟斷程度高，產(chǎn)品集中度高，通用性很強(qiáng)，芯片企業(yè)一招走天下贏者通吃，只要巨量投資維持技術(shù)進(jìn)步，就可以保持領(lǐng)先。

　　而ToB的「棋盤市場」，則呈現(xiàn)出碎片化特點(diǎn)(細(xì)分市場占比不超過10%)，集中度低，專業(yè)程度高，通用性不強(qiáng)，這樣大企業(yè)和小企業(yè)都有機(jī)會(huì)，還有新進(jìn)玩家不斷進(jìn)入，包括在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域做系統(tǒng)方案的企業(yè)，也會(huì)有興趣向上游延伸開始做芯片，從阿里、百度這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭在轉(zhuǎn)戰(zhàn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的同時(shí)還要積極投入芯片產(chǎn)業(yè)就可以看出，半導(dǎo)體成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭和行業(yè)系統(tǒng)廠商搶灘產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要武器。

　　所以這種市場需求從ToC到ToB的轉(zhuǎn)變，會(huì)使得未來系統(tǒng)廠商將成為芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的主力貢獻(xiàn)者，會(huì)不斷侵蝕現(xiàn)有Fabless廠商和IDM廠商的市場份額，倒逼兩者為系統(tǒng)廠商提供定制化design service業(yè)務(wù)，或出讓自己的產(chǎn)能和定制化解決方案服務(wù)，這種趨勢在2019年以及以后，會(huì)越來越明顯。

　　摩爾定律放緩已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，未來在體系結(jié)構(gòu)、EDA工具和推動(dòng)開源、敏捷設(shè)計(jì)方面會(huì)出現(xiàn)重大變革。

　　隨著摩爾定律和登納德縮放比例定律的放緩甚至停滯，單處理器核心的性能每年的提升已降為3%左右，此外設(shè)計(jì)先進(jìn)的SoC所需的成本和時(shí)間急劇增加，我們關(guān)注到業(yè)界開始在設(shè)計(jì)、材料、架構(gòu)、集成、先進(jìn)封裝等各個(gè)領(lǐng)域加大投資，尋找創(chuàng)新路徑和方案。

　　美國DARPA正在積極推動(dòng)的 “電子產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃”(ERI)計(jì)劃，就是用來應(yīng)對(duì)微電子技術(shù)領(lǐng)域面臨的工程技術(shù)和經(jīng)濟(jì)成本方面的挑戰(zhàn)，可以多關(guān)注IDEA、POSH、SDH還有DSSoC這幾個(gè)項(xiàng)目。

　　未來在AI需要高性能計(jì)算的領(lǐng)域，專用體系結(jié)構(gòu)和專用編程語言的開發(fā)對(duì)于提升特定領(lǐng)域性能、功耗和開發(fā)效率尤其重要，此外隨著更多系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)廠商進(jìn)入IC領(lǐng)域，用開源和敏捷開發(fā)方式可以反復(fù)迭代地在短時(shí)間內(nèi)廉價(jià)地開發(fā)產(chǎn)品原型，實(shí)現(xiàn)超復(fù)雜SoC的低成本設(shè)計(jì)也會(huì)成為實(shí)際需求。

　　因此未來在軟硬件協(xié)同設(shè)計(jì)、高層專用語言、開源體系結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、創(chuàng)新的敏捷芯片開發(fā)方面都會(huì)相繼出現(xiàn)不小的變革，相信在2019年圍繞在這個(gè)方向的創(chuàng)新會(huì)越來越多。

　　半導(dǎo)體并購交易規(guī)模達(dá)到天花板上限，深耕細(xì)作成為并購方向，日韓在復(fù)雜外部環(huán)境中有望通過并購謀求復(fù)興。

　　2018年年初最引起關(guān)注的兩起巨量并購由于復(fù)雜的國際外部政治環(huán)境因素以及對(duì)壟斷和國家安全的擔(dān)憂戛然而止，博通收購高通被美國總統(tǒng)特朗普一紙禁令否決，高通收購NXP最終沒能等來中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一紙批文。

　　總結(jié)一下2018年全年截止目前發(fā)生的國際并購?fù)顿Y，發(fā)生在半導(dǎo)體企業(yè)之間的收購交易金額未超過百億?？梢钥闯?，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資和并購上，國際政府監(jiān)管審查行動(dòng)越來越嚴(yán)格，使得半導(dǎo)體并購交易規(guī)模達(dá)到天花板上限，2019年這個(gè)趨勢會(huì)繼續(xù)保持。

　　另外可以預(yù)見的是盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)有緩和的跡象，但美國對(duì)中國大陸在投資限制、技術(shù)封鎖和人才交流中斷等方面正在趨于常態(tài)化，限制了中國資本出海的空間和意愿(美國是中資第一大海外并購目的地，2018年迄今中資對(duì)美高科技類并購降至7億美元)，也直接影響到全球半導(dǎo)體行業(yè)并購的規(guī)模。

　　從未來行業(yè)并購的驅(qū)動(dòng)因素來看，總營收和經(jīng)濟(jì)規(guī)模領(lǐng)先的巨頭公司，會(huì)更關(guān)注在半導(dǎo)體市場的特定細(xì)分行業(yè)擁有較高市場份額和盈利優(yōu)勢的公司，通過收購加碼細(xì)分領(lǐng)域的競爭力，而網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心、汽車、AI和軟件業(yè)務(wù)都會(huì)成為比較受青睞的細(xì)分領(lǐng)域。

　　此外，從區(qū)域來看，貿(mào)易摩擦和政府監(jiān)管對(duì)并購的影響似乎并沒有阻攔日本企業(yè)和資本在半導(dǎo)體行業(yè)期望實(shí)現(xiàn)復(fù)興的野心，瑞薩、TDK、村田、愛德萬近幾年一系列收購中小歐美半導(dǎo)體企業(yè)的動(dòng)作，可以看到日本廠商急于趁勢重新崛起的迫切，而韓國也在頻頻加強(qiáng)與中國大陸在資本和產(chǎn)業(yè)層面的合作，預(yù)計(jì)在全球愈加復(fù)雜的外部環(huán)境中，日韓在半導(dǎo)體行業(yè)并購方面將成為可以獨(dú)善其身的贏家。

　　中國地方政府投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)力度相比之前逐漸減弱，政策支持和政府資金投入可持續(xù)性面臨考驗(yàn)，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來大考，進(jìn)入沉淀期。

　　2014年發(fā)布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)推進(jìn)綱要》后，國內(nèi)掀起新一輪集成電路產(chǎn)業(yè)投資熱潮，地方政府還通過推出非常有吸引力的招商引資和產(chǎn)業(yè)扶持政策，以及設(shè)立專項(xiàng)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金，吸引半導(dǎo)體重大項(xiàng)目落地建設(shè)，目前看中國大陸應(yīng)該有接近一半的省份都規(guī)劃部署了大大小小的半導(dǎo)體生產(chǎn)線。

　　我們也頻頻看到，許多地方不顧自身?xiàng)l件，盲目跟風(fēng)上馬，不科學(xué)規(guī)劃和測算半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資的綜合成本及效益，大搞“形象工程”和“政績工程”，不僅無法發(fā)揮自身的資源和產(chǎn)業(yè)環(huán)境之優(yōu)勢去發(fā)展合適的產(chǎn)業(yè)，也使得全國各城市之間由于“項(xiàng)目雷同”，相互之間也無法實(shí)現(xiàn)區(qū)域性的分工和相應(yīng)的協(xié)作，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)未形成互補(bǔ)的良性格局。

　　2019年是很多省市規(guī)劃建設(shè)的重點(diǎn)半導(dǎo)體項(xiàng)目的投產(chǎn)年，也是大考年。不僅僅對(duì)項(xiàng)目本身，對(duì)于各地方政府，也會(huì)明顯意識(shí)到半導(dǎo)體生產(chǎn)線項(xiàng)目“高風(fēng)險(xiǎn)、長周期、持續(xù)燒錢”的特點(diǎn)，加之宏觀經(jīng)濟(jì)不振和地方債務(wù)高企，外部環(huán)境復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)都顯著提升，國內(nèi)很多地方政府對(duì)投資和發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的信心可能會(huì)受到不小挑戰(zhàn)，政策支持和政府資金投入可持續(xù)性面臨考驗(yàn)。

　　由于地方政府對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資是維持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)高景氣度的最重要驅(qū)動(dòng)因素之一，而隨著地方政府的熱情有所下降，疊加全行業(yè)本身面臨的低谷周期，2019年可能進(jìn)入到全行業(yè)的洗牌時(shí)刻，很多項(xiàng)目，很多地方政府基金可能就面臨著爛尾的局面。

　　2019年的國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)將在“行業(yè)寒冬”中迎來大考，當(dāng)然，大浪淘沙始見金，2019年也會(huì)是國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)放下浮躁，扎實(shí)沉淀的一年，相信即使有中美貿(mào)易摩擦等復(fù)雜外部變化的影響，只要政府和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界開始真正的加強(qiáng)國際商業(yè)規(guī)則和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重視，開始積極投入基礎(chǔ)研發(fā)創(chuàng)新，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境和企業(yè)營商環(huán)境，繼續(xù)堅(jiān)持全球化和擴(kuò)大開放合作，整個(gè)產(chǎn)業(yè)就有機(jī)會(huì)真正從資本堆砌的泡沫、低水平重復(fù)建設(shè)和低層次競爭中走出。