半導體復蘇的一體兩面：日本設(shè)備涌入中國 國產(chǎn)廠商蓄勢“等風來”

連續(xù)三個季度，日本出口的半導體設(shè)備中，有超過一半賣給了中國。今年一季度，日本半導體制造設(shè)備、設(shè)備零部件、顯示面板設(shè)備等對中國大陸出口額同比暴增82%，達到5212億日元（約240億元人民幣），為2007年以來的最高水平。

　　日本是我國的半導體設(shè)備主要進口來源國之一。在全球半導體設(shè)備市場，其占有率達到三成，僅次于美國。

　　根據(jù)SEAJ統(tǒng)計，今年4月，該國半導體設(shè)備銷售額達到3891.06億日元（約合179.52億元人民幣），同比增長15.7%，創(chuàng)下17個月以來最大漲幅。

　　受此影響，日本多只相關(guān)概念股已在今年創(chuàng)下歷史新高，包括半導體設(shè)備商東京電子、SCREEN、晶圓切割機供應(yīng)商DISCO、測試設(shè)備商愛德萬測試、EUV光罩檢測設(shè)備商Lasertec等。

　　如今二季度進入尾聲，從5月末的統(tǒng)計預(yù)期數(shù)據(jù)來看，4-6月東京電子、SCREEN、愛德萬測試、DISCO營收都有望迎來增長，同比增幅在20%-40%區(qū)間。

　　其中，SCREEN還預(yù)計，今年4-9月中國銷售額占比將達49%水平。

　　大量進口海外設(shè)備，和半導體設(shè)備國產(chǎn)化率提升并不矛盾，而是行業(yè)快速發(fā)展的一體兩面。中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，國內(nèi)半導體設(shè)備進口總額為104.87億美元，同比增長88%。券商認為，設(shè)備進口額快速增長，配套的自供半導體設(shè)備額、設(shè)備國產(chǎn)化率有望迅速爬升。

　　在國產(chǎn)化需求的支撐下，中國大陸也連續(xù)四個季度成為全球最大半導體設(shè)備市場。從銷售額來看，據(jù)SEAJ統(tǒng)計，今年一季度全球半導體制造設(shè)備銷售額264.2億美元，同比下滑2%；中國大陸逆勢大增，同期增幅達到113%。

　　國產(chǎn)設(shè)備廠商蓄勢待發(fā)

　　雖然海外半導體設(shè)備公司上半年有較為強勁的股價表現(xiàn)，但交銀國際12日報告指出，大部分公司Q1業(yè)績事實上未能回到之前周期上行過程中（2021-2022年）的水平。與此同時，股價表現(xiàn)遠高于之前高點，或許是因為在AI基建周期上行的過程中，投資者對半導體全產(chǎn)業(yè)鏈有較高投資熱情。

　　相對海外同行股價而言，分析師稱，在技術(shù)水平不斷進步的背景下，大陸半導體設(shè)備公司的業(yè)績強勁增長，但股價或沒有真實反映這一趨勢。海外半導體設(shè)備股價或已充分反映業(yè)績預(yù)期，而內(nèi)地半導體設(shè)備存在結(jié)構(gòu)性機會，新質(zhì)生產(chǎn)力思想指導下內(nèi)地半導體行業(yè)資本強度或?qū)⑦M一步增加。

　　事實上，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期已于5月24日正式成立，注冊資本達3440億元人民幣，超過前兩期之和，彰顯了政府對半導體產(chǎn)業(yè)的支持力度。天風證券認為，國產(chǎn)化比例較低的領(lǐng)域（如先進制程產(chǎn)業(yè)鏈、存儲產(chǎn)業(yè)鏈等）有望獲得大基金的支持，相關(guān)領(lǐng)域公司或迎來加速發(fā)展的機遇。

　　從國產(chǎn)龍頭公司的情況來看，受下游晶圓廠擴產(chǎn)帶動，企業(yè)發(fā)貨及生產(chǎn)量等指標高增，德邦證券預(yù)計設(shè)備公司今年新簽訂單情況良好。

　　1）從存貨和發(fā)出商品的角度來看，北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技等設(shè)備廠商24Q1存貨環(huán)比均有較大增長；

　　2）從生產(chǎn)量角度來看，拓荊科技、中微公司等均表示24Q1公司設(shè)備市場量顯著提升。今年新簽訂單增長有望帶動設(shè)備公司24/25年業(yè)績高確定性成長。

　　國金證券6月12日研報認為，隨著芯片庫存去化至合理水平，晶圓廠下半年迎來需求旺季，稼動率逐步提升，一些成熟制程大廠的資本開支有望重新啟動，代工大廠維持高資本開支疊加國內(nèi)存儲大廠年內(nèi)有望招標擴產(chǎn)，2024年國產(chǎn)半導體設(shè)備廠商有望迎來訂單大年。