靜待半導(dǎo)體行業(yè)景氣度修復(fù) 汽車電子商業(yè)化進(jìn)程有望提速

   2022年見證了半導(dǎo)體行業(yè)景氣度由盛轉(zhuǎn)衰，缺芯漲價(jià)議題全面“熄火”，消費(fèi)電子市場需求疲弱，賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場，行業(yè)去庫存壓力陡增。展望2023年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及去庫存進(jìn)展，電子行業(yè)將逐步觸底回升，疊加新能源市場持續(xù)滲透，國產(chǎn)半導(dǎo)體積極布局汽車、工業(yè)控制等市場，商業(yè)化進(jìn)程也有望加速。

　　設(shè)備開支作為全球半導(dǎo)體景氣度的關(guān)鍵指標(biāo)，在2022年再創(chuàng)歷史新高，但預(yù)計(jì)2023年增速將回落。據(jù)國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(SEMI)統(tǒng)計(jì)，2022年半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模將同比增長5.9%，達(dá)到1085 億美元，創(chuàng)歷史新高；2023年半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額預(yù)計(jì)將縮減至912億美元，直至2024年恢復(fù)。

　　市場則提前反映景氣度變動。據(jù)東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前A股(申萬)半導(dǎo)體行業(yè)上市公司市盈率中位數(shù)近49倍，已經(jīng)創(chuàng)下近三年低位，2022年以來接近八成公司股價(jià)下跌，其中，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)占比較高的標(biāo)的跌幅領(lǐng)先，而“抗周期性”的半導(dǎo)體設(shè)備標(biāo)的****相對穩(wěn)健。

　　從中長期來看，半導(dǎo)體行業(yè)的市場需求持續(xù)增加以及升級的趨勢并未改變。雖然以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子需求轉(zhuǎn)弱，但各類微創(chuàng)新層出不窮，折疊屏手機(jī)新品頻出，以及5G在海外新興國家的加速滲透等因素都有望成為消費(fèi)電子的復(fù)蘇催化劑。另外，數(shù)據(jù)中心、人工智能、自動駕駛和元宇宙等領(lǐng)域創(chuàng)新，進(jìn)一步增加對高性能計(jì)算芯片的需求。

　　半導(dǎo)體行業(yè)作為周期性行業(yè)，2023年景氣度有望探底，部分環(huán)節(jié)逐步復(fù)蘇。全球晶圓代工龍頭臺積電預(yù)測，本輪行業(yè)庫存周期預(yù)計(jì)將持續(xù)到2023年上半年；周期性屬性更強(qiáng)的存儲行業(yè)業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測2023年價(jià)格止跌反彈。通常當(dāng)存儲大廠紛紛下調(diào)資本開支時(shí)，股價(jià)將趨于見底；而從近期存儲價(jià)格****來看，渠道市場下跌速度已逐漸收斂。

　　另外，以MLCC(多層陶瓷電容器)為代表的被動電子元器件價(jià)格底部區(qū)間已現(xiàn)，2023年有望溫和修復(fù)。據(jù)Trend Force預(yù)測，消費(fèi)類現(xiàn)貨市場庫存將在2023年第一季度耗盡；工控類MLCC價(jià)格將呈環(huán)比持平，價(jià)格下降或能控制在正常的季節(jié)性波動范圍內(nèi)。

　　隨著后疫情時(shí)代宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，庫存水位逐步下降，以及此前高漲的晶圓成本松動，優(yōu)質(zhì)的超跌消費(fèi)類設(shè)計(jì)公司將有望受益于行業(yè)周期性拐點(diǎn)來臨；同時(shí)，服務(wù)器DDR5升級，市場滲透率持續(xù)提升，國產(chǎn)服務(wù)器主芯片廠商有望迎來機(jī)遇，F(xiàn)PGA(現(xiàn)場可編程邏輯門陣列)等高端芯片也在持續(xù)提升國產(chǎn)化率水平。

　　除了半導(dǎo)體行業(yè)景氣度修復(fù)，在新能源汽車、光伏風(fēng)電等市場持續(xù)滲透下，以MOSFET(金氧半場效晶體管)和IGBT (絕緣柵雙極晶體管)為代表的功率半導(dǎo)體需求持續(xù)提升，斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技、士蘭微等均透露出IGBT產(chǎn)能供不應(yīng)求；國際上羅姆、II-VI、Wolfspeed等碳化硅襯底向8英寸大尺寸擴(kuò)展，國產(chǎn)碳化硅襯底以及器件等各環(huán)節(jié)也在加速車規(guī)級驗(yàn)證，天岳先進(jìn)、三安光電、時(shí)代電氣等紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，簽下供貨大單。

　　在新能源車及自動輔助駕駛等催化下，車用MCU需求依舊高漲，國內(nèi)廠商兆易創(chuàng)新、中穎電子、樂鑫科技、復(fù)旦微電等有望迅速發(fā)展。另外，國內(nèi)模擬芯片廠商紛紛從消費(fèi)電子級產(chǎn)品向汽車和工業(yè)領(lǐng)域拓展，圣邦股份、思瑞浦、納芯微等一批國產(chǎn)廠商正在快速崛起。