商業(yè)周刊：科技股不再是避風(fēng)港

　　導(dǎo)讀：《商業(yè)周刊》周二發(fā)表分析文章稱，華爾街壞消息層出不窮，投資者可能面臨又一輪“文火慢燉”的逆流，一度在金融危機(jī)風(fēng)暴中充當(dāng)“避風(fēng)港”的科技類股將再度卷入其中。

　　過去一年的多數(shù)時(shí)間里，投資者一直將科技股作為信貸緊縮狀況及原油和其他商品價(jià)格暴漲的避風(fēng)港。在危機(jī)加深的形勢(shì)下，科技公司憑借現(xiàn)金儲(chǔ)備高、債務(wù)少及出口銷售因美元疲軟而表現(xiàn)強(qiáng)勁的優(yōu)勢(shì)，其價(jià)值有所提高。

　　但是，美元匯率自7月中旬以來持續(xù)上漲，正迅速抹平美元走軟給許多科技公司帶來的增長。與此同時(shí)，裁員活動(dòng)、信貸標(biāo)準(zhǔn)緊縮及利潤下滑令科技公司的IT預(yù)算遭遇了更大打擊。分析師稱，買入科技類股的論調(diào)因此減弱?；ㄆ焓紫绹善辈呗詭熗邪轄査?middot;列夫柯維奇(Tobias Levkovich)稱：“我正在減持科技股。一年以前，科技股是個(gè)令人感興趣的領(lǐng)域，但現(xiàn)在已日益變得具有挑戰(zhàn)性。”

　　失去上行動(dòng)力

　　舉例來說，戴爾幾周前曾報(bào)稱IT開支“保守”，9月16日又表示該公司的產(chǎn)品需求“進(jìn)一步走軟”。戴爾預(yù)計(jì)成本將會(huì)上升，原因是該公司計(jì)劃采取裁員、并購及其他措施以“提高競(jìng)爭力”。受此消息刺激，戴爾股價(jià)收盤大跌11.17%，下跌2.01美元，報(bào)收于15.98美元，盤中一度跌至16.50美元，為七年來最低。

　　自美元兌歐元匯率從7月15日開始回漲以來，科技股價(jià)格一直重挫。其中，蘋果股價(jià)截至9月15日收盤下滑19.3%，甲骨文下滑7.5%，同期納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.1%，標(biāo)普500指數(shù)下滑2.9%。華爾街分析師稱，蘋果、甲骨文和惠普等科技公司未來幾個(gè)季度中的增長將低于預(yù)期，因?yàn)樗鼈兪チ嗣涝哕浱嵴癯隹阡N售所帶來的動(dòng)力支撐。

　　網(wǎng)絡(luò)類股同樣也不安全。雅虎股價(jià)自7月15日以來下滑16.5%，9月4日?qǐng)?bào)17.75美元，接近五年低點(diǎn)。投資者認(rèn)為，在拒絕了微軟5月提出的每股33美元的收購要約后，雅虎股價(jià)不會(huì)回漲。業(yè)內(nèi)龍頭谷歌股價(jià)也下滑了17%，最新的原因是投資者擔(dān)心美國政府可能采取措施阻止谷歌控制在線廣告市場(chǎng)。

　　科技股很可能因金融服務(wù)業(yè)的并購活動(dòng)和無序狀態(tài)蒙受更大損失，因?yàn)樵撔袠I(yè)是IT服務(wù)的主要市場(chǎng)。9月14日，美國銀行同意收購美林；9月15日，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，保險(xiǎn)業(yè)巨頭美國國際集團(tuán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)，正努力試圖籌募資金。

　　華爾街令科技類股受損

　　美國銀行、美林、雷曼兄弟和美國國際集團(tuán)等許多華爾街公司是電腦軟、硬件的大買家。Avian Securities研究部門主管埃維·科恩(Avi Cohen)稱：“金融業(yè)IT開支肯定將會(huì)下降，許多技術(shù)計(jì)劃也將終止或暫停。”

　　高盛預(yù)測(cè)，今年美國IT開支增長將僅為4%，低于此前預(yù)期的6%。高盛9月8日發(fā)表報(bào)告稱：“IT經(jīng)理人的熊市情緒似乎正日益增長”，這將“令預(yù)算緊縮”。

　　更糟糕的是，科技類股價(jià)格可能仍被高估。列夫柯維奇稱，企業(yè)IT開支通常與未來六到九個(gè)月的盈利趨勢(shì)保持一致，資本投資的下滑則與約九個(gè)月內(nèi)的信貸標(biāo)準(zhǔn)緊縮保持一致。他指出，這些趨勢(shì)尚未完全折射到科技類股中去。

　　外匯得益減弱

　　與此同時(shí)，美元回彈無益于科技股。繼兩年多以來穩(wěn)步下跌后，美元兌歐元匯率7月15日下觸1.604美元?dú)v史低點(diǎn)，惠普、甲骨文、IBM及其他出口銷售在營收中所占份額較大的科技公司因此受益。

　　但這種外匯得益正在減弱。在原油價(jià)格下滑的提振作用下，美元兌歐元匯率9月11日上觸接近12個(gè)月高點(diǎn)，9月15日?qǐng)?bào)1.426美元。研究和投資公司International Strategy & Investment的技術(shù)研究部門主管比爾·維曼(Bill Whyman)預(yù)測(cè)，過去六個(gè)月中，標(biāo)普500指數(shù)科技類成分股營收約1/4得益于美元匯率走軟的提振作用，但他預(yù)計(jì)這種提振作用將在第四季度減弱，到明年第一季度將令科技公司營收大傷元?dú)狻?/p>

　　分析師正開始修正預(yù)期。研究公司American Technology Research分析師肖·吳(Shaw Wu)下調(diào)了對(duì)惠普和IBM的2008和2009年?duì)I收預(yù)期，部分原因是美元走強(qiáng)。他對(duì)這兩家公司的股票評(píng)級(jí)同為“買入”。

　　芯片價(jià)格下滑

　　據(jù)業(yè)界權(quán)威投資分析機(jī)構(gòu)Pacific Crest Securities分析師安迪·哈格里夫斯(Andy Hargreaves)9月12日發(fā)表研究筆記稱，美元的上漲可能令蘋果第四季度營收減少1.05億美元，至81.1億美元，他將蘋果股票評(píng)級(jí)定為“超越市場(chǎng)表現(xiàn)”。

　　花旗軟件研究部門主管布倫特·賽爾(Brent Thill)稱，雖然美元走軟令甲骨文截至5月為止的上一財(cái)年?duì)I收增長6%，但該公司當(dāng)前財(cái)年第一財(cái)季從美元匯率中的得益將低于此前預(yù)測(cè)的5%，他將甲骨文的股票評(píng)級(jí)定為“買入”；到2009年第二季度，匯率因素可能令甲骨文報(bào)稱銷售下滑。

　　其他科技公司也將成為需求下降的犧牲品，長達(dá)一年的內(nèi)存芯片價(jià)格跌勢(shì)已將9月9日的費(fèi)城半導(dǎo)體業(yè)指數(shù)(SOXX)拖低至五年半低點(diǎn)。內(nèi)存芯片制造商縮減生產(chǎn)，半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備經(jīng)銷商訂單因此減少。

　　今秋面臨挑戰(zhàn)

　　確切地說，有些公司一直受到某些動(dòng)力的保護(hù)，正是這些動(dòng)力鞭策科技市場(chǎng)前進(jìn)。微軟廣泛的產(chǎn)品系列和眾多以美元計(jì)價(jià)的營收可能為其帶來一些免疫力，該公司股價(jià)自7月15日以來上漲6.6%；思科已成功對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，同期股價(jià)上漲5.1%。

　　但投資者仍預(yù)計(jì)科技公司今秋將面臨艱難處境。賽爾稱，就軟件業(yè)而言，9月到11月原本應(yīng)是股價(jià)上漲期，原因是經(jīng)銷商通常在這一時(shí)期簽署來年合約。他指出：“往年，這種確定性使得投資者樂于在秋季買入科技類股，但今年情況完全不同。”