海思千億“芯”計(jì)劃 補(bǔ)芯加屏布局全產(chǎn)業(yè)鏈

　　一條從新聞聯(lián)播播放的消息獲得市場不小的關(guān)注度。8月21日，工信部稱我國自主研發(fā)的智能電視芯片已研制成功，并首次實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。據(jù)悉，這是一款配備了由華為海思半導(dǎo)體開發(fā)、具有自主知識產(chǎn)權(quán)，且已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的智能電視芯片，而這也是國內(nèi)首款由彩電企業(yè)與國內(nèi)芯片公司合作的產(chǎn)品。

　　曾經(jīng)，“缺芯少屏”是我國消費(fèi)電子行業(yè)長期的一個(gè)痼疾，尤其是在顯示面板和解碼芯片都要求頗高的智能電視領(lǐng)域。隨著近年來政府加大在液晶面板產(chǎn)業(yè)的扶持力度，涌現(xiàn)出諸如華星光電、京東方、南京熊貓等優(yōu)秀廠商，使得我國液晶面板撐起全球面板行業(yè)的半邊天，其中在32寸液晶面板的出貨量方面，華星光電已經(jīng)超越三星(SDC)、LG(LGD)躍居世界第一。

　　反觀芯片行業(yè)，一直以來，都是國際產(chǎn)業(yè)巨頭的天下。作為智能電視的核心關(guān)鍵部件，我國智能電視芯片幾乎全部依賴進(jìn)口，而芯片缺失也嚴(yán)重制約了彩電產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步向高端領(lǐng)域發(fā)展。因此，工信部特別重視國產(chǎn)芯片的自主研發(fā)，近年來通過"核高基"等國家科技重大專項(xiàng)項(xiàng)目不斷扶持國內(nèi)芯片企業(yè)與彩電企業(yè)合作，共同開展智能電視芯片的研發(fā)，為未來我國彩電行業(yè)完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)打下了良好的基礎(chǔ)。

　　國家千億“芯計(jì)劃”影影綽綽

　　今年5月份，就有消息稱，政府部門將成立一支規(guī)模達(dá)千億元的基金，重點(diǎn)扶持國內(nèi)集成電路企業(yè)，以改變國產(chǎn)內(nèi)存芯片空白的現(xiàn)狀。據(jù)悉，新成立的基金將由政府部門和社會資金共同組成，以股權(quán)投資等方式投資國內(nèi)企業(yè)，扶持本土企業(yè)做大做強(qiáng)。

　　近日TCL集團(tuán)拋出了57億定向增發(fā)計(jì)劃，從定增公告的細(xì)節(jié)中，我們或能看出一些國家產(chǎn)業(yè)資金扶持的端倪。

　　定增公告顯示，TCL集團(tuán)擬向包括惠州投控、國開金融、紫光通信、中信資本等10名特定對象發(fā)行股份，合計(jì)募集資金總額為57億元，主要是投向華星光電t2項(xiàng)目的建設(shè)。除了TCL的大股東惠州控股外，增發(fā)對象中的國開金融與紫光通信引起了市場的關(guān)注。因?yàn)閺亩咧耙幌盗械耐顿Y動作來看，這似乎并不是普通的財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目。

　　國開金融的背景眾所周知，作為國家扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要資金平臺，國開金融也是國家開發(fā)銀行唯一的股權(quán)投資平臺，本次參與TCL定增是國開金融對上市公司所做的單筆最大的股權(quán)投資，如此大手筆，還反映出國開金融在市場化投資下對TCL未來中長期價(jià)值的認(rèn)同，或許這也側(cè)面表明國家層面的戰(zhàn)略資本對液晶面板產(chǎn)業(yè)鏈的認(rèn)同與支持。

　　而紫光通信則是國內(nèi)通信芯片龍頭企業(yè)，2013年6月份，紫光集團(tuán)以14.8億美元收購展訊通信就已經(jīng)讓市場震驚，紫光系資本整合通訊半導(dǎo)體行業(yè)的野心和實(shí)力可見一斑。此次紫光系資本的出資，看重的或許是與TCL集團(tuán)未來長期深入的合作空間，其中不排除因?yàn)門CL已參股了一家芯片廠商Amlogic這一因素。更為重要的是，紫光系有意從上游延伸到產(chǎn)業(yè)下游，打通消費(fèi)電子全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略意圖，能與TCL形成良好的協(xié)調(diào)效應(yīng)。如此看來，此次國開資本與紫光資本注資TCL集團(tuán)，很可能是國家千億元"芯計(jì)劃"的一部分。而此次國開系、紫光系與TCL的合作涉及資本層面與產(chǎn)業(yè)鏈上下游，比起創(chuàng)維和海思的面來的更廣闊，也具有更多遐想的空間。

　　補(bǔ)芯加屏國家隊(duì)布局全產(chǎn)業(yè)鏈

　　單獨(dú)的芯片或者屏幕存在，都無法真正體驗(yàn)其產(chǎn)品價(jià)值，只有當(dāng)兩者有機(jī)的融合，才能釋放產(chǎn)業(yè)整合的最大魅力。事實(shí)上，國家資本此前對液晶面板行業(yè)的扶持力度并不小。工信部在電子信息制造業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃里提出的目標(biāo)是平板電視面板自給率達(dá)到80%以上，當(dāng)前自給率仍然處于一個(gè)相對較低的水平，使得面板行業(yè)的發(fā)展依然是重中之重。

　　產(chǎn)業(yè)資本敢于繼續(xù)加碼投資，還源于對未來面板市場需求的考慮。目前全球液晶電視是大尺寸化趨勢在加快，雖然數(shù)量增長較弱，但面積增長仍保持較快速度，根據(jù)NPDDisplaySearch的數(shù)據(jù)顯示，到2017年，國內(nèi)液晶電視面板才會基本達(dá)到供需平衡關(guān)系，這也是行業(yè)還在持續(xù)加大投產(chǎn)的原因之一。

　　產(chǎn)業(yè)投資考慮的是各種高大上的事情，此次各路資本真金白銀57億通過TCL集團(tuán)投入華星光電的定增項(xiàng)目，因?yàn)槿A星光電本身就是一個(gè)香餑餑的存在。

　　首先，單單從當(dāng)前的t1項(xiàng)目來看，華星光電就已經(jīng)是一個(gè)令人眼紅的現(xiàn)金牛。據(jù)最新的TCL集團(tuán)中報(bào)顯示，華星光電面板上半年?duì)I業(yè)收入85.06億元，同比增長24.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9.81億元。

　　其次，華星光電的運(yùn)營指標(biāo)都處于行業(yè)領(lǐng)先的地位。在最近的TCL雪球訪談上，有投資者問到華星光電的運(yùn)營效率問題，TCL稱今年二季度華星光電t1項(xiàng)目的出貨量占全球電視液晶面板的10%，行業(yè)排名第五，而其營業(yè)利潤率、凈利潤率等經(jīng)營性指標(biāo)連續(xù)6個(gè)季度行業(yè)排名第一，超過了三星、LG等國際巨頭。

　　而在最近的一份券商研究報(bào)告顯示，華星光電的經(jīng)營效率是相當(dāng)高的。2013年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到了53%，比同行京東方的42%高出11個(gè)百分點(diǎn)。由于公司面板供不應(yīng)求，公司營業(yè)周期也較短，現(xiàn)金周期只有-2.2天，這個(gè)指標(biāo)是行業(yè)最好的。

　　華星光電的屏，與紫光通信的芯片天然就是互補(bǔ)的產(chǎn)品，二者深入的合作能產(chǎn)生更多的協(xié)同效益。國開系、紫光系與TCL的合作若真是從“補(bǔ)芯加屏”的角度出發(fā)，有望成為芯屏一體化融合的示范，譜寫產(chǎn)業(yè)滲透的一段佳話。