年初被DeepSeek干崩盤的英偉達(dá)股價，本周又創(chuàng)歷史最高

在剛剛過去的6月25日美股收盤，美股三大指數(shù)漲跌不一，道指跌106.59點(diǎn)，跌幅為0.25%，報42982.43點(diǎn)；納指漲61.02點(diǎn)，漲幅為0.31%，報19973.55點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌0.02點(diǎn)，報6092.16點(diǎn)。大型科技股漲跌不一，谷歌漲超2%，微軟、蘋果小幅上漲；英特爾跌逾1%，奈飛、亞馬遜、Meta小幅下跌。英偉達(dá)漲4.3%，創(chuàng)下歷史新高，收盤市值達(dá)3.77萬億美元，市值一夜大增1564億美元（約合人民幣1.12萬億元）再度成為全球市值最高的公司。

很顯然，AI就是我們這個時代最大的風(fēng)口，而英偉達(dá)在黃仁勛的領(lǐng)導(dǎo)下，就是那個飛得最高的那個豬。各位讀者可以回想一下，現(xiàn)在不論什么行業(yè)幾乎都在談AI，用AI?？梢哉f人工智能這個概念，被作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力，正在被各個市場主體所接受，并在一些區(qū)域大力推廣。

英偉達(dá)的CEO黃仁勛，是個很有意思的人。如今，他的英領(lǐng)賬號上，只保留著兩段工作經(jīng)歷，一個是連鎖餐廳Denny's的服務(wù)員，而另一個則是成就了自己的英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO。

當(dāng)然，黃仁勛的經(jīng)歷遠(yuǎn)不止這些，他于俄勒岡州立大學(xué)取得電子工程學(xué)位，1983年開啟在AMD的微處理器硬件工程師生涯，又在1985至1993年擔(dān)任LSI Logic的核心硬件設(shè)計總監(jiān)，且在1992年收獲斯坦福大學(xué)碩士學(xué)位?？蔀楹卧诿枋銎浣?jīng)歷時，僅突出“服務(wù)員”和“科技巨頭”這兩個身份？我們自然不得而至?；蛟S，這種選擇性聚焦有其特殊的用意，“服務(wù)員”象征黃仁勛的“美國夢”的開端，從基層起步的奮斗歷程；而英偉達(dá)的經(jīng)歷則代表其最終取得的卓越成就。

黃仁勛自己也曾回憶這一段在連鎖餐廳的經(jīng)歷過“雖然土豆餅是冷凍的，要從袋子里倒出來，雞蛋是用蛋粉制成的，食物甚至可以說是劣質(zhì)的。但我還是喜歡，因?yàn)槲沂且泼?，來美國之前從來沒有吃過漢堡。”

對于黃仁勛，曾有人向媒體透露過，他是對細(xì)節(jié)極度苛求的CEO，會因?yàn)槭苎诎羟虮荣愔型冻鱿笳餍缘牡谝磺蚨氜D(zhuǎn)反側(cè)、夜不能寐；他也曾在他打過工的Denny's餐廳毫不猶豫地給服務(wù)員1000美元小費(fèi)；2008年英偉達(dá)因GPU封裝缺陷引發(fā)“凸點(diǎn)門”危機(jī)，公司市值在短短數(shù)月內(nèi)蒸發(fā)約90%。在一次公司食堂召開的緊急會議上，他當(dāng)著150位高管的面，對一位資深芯片架構(gòu)師進(jìn)行了長達(dá)一個半小時的嚴(yán)厲問責(zé)。但是即便如此，黃仁勛也不是一個原因解雇員工的領(lǐng)導(dǎo)者，甚至?xí)H自挽留基層員工。這種復(fù)雜而多面的性格，或許正是英偉達(dá)能夠在競爭激烈的市場中不斷突破自我、引領(lǐng)行業(yè)的深層原因。

 對于黃仁勛來說，今年肯定不是一個容易的一年。年初的時候，DeepSeek如日中天，引發(fā)市場對英偉達(dá)技術(shù)壁壘的擔(dān)憂，股價一度跌至94.21美元。當(dāng)時網(wǎng)上一種說法是DeepSeek會摧毀英偉達(dá)的市值，進(jìn)而是美股科技股七姐妹崩盤，進(jìn)而是美股崩盤，進(jìn)而是美國崩盤。而如今，英偉達(dá)的股價重回巔峰，已經(jīng)宣判了這個想法的死刑，更加讓市場堅定的認(rèn)為人工智能就是未來，而英偉達(dá)就是這個未來的最重要的締造者。

就像英偉達(dá)在今年GTC 2025上說的那樣：英偉達(dá)已經(jīng)是全球人工智能基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建者。黃仁勛的這個戰(zhàn)略方向，確實(shí)是找到了核心突破點(diǎn)，如果說過去的英偉達(dá)憑借GPU技術(shù)在圖形計算領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，搭建起堅固的行業(yè)壁壘；那么現(xiàn)在的英偉達(dá)，正在構(gòu)建一個完整的AI生態(tài)系統(tǒng)，其業(yè)務(wù)版圖涵蓋了從硬件芯片到軟件算法、從開發(fā)平臺到行業(yè)解決方案的全鏈條布局。

如今的英偉達(dá)所提供的，不再僅僅是高性能的芯片產(chǎn)品，而是一整套能夠支撐人工智能開發(fā)與應(yīng)用的基礎(chǔ)設(shè)施。這包括了強(qiáng)大的計算能力、高效的開發(fā)工具以及豐富的應(yīng)用接口等。其技術(shù)廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、智能汽車、機(jī)器人、醫(yī)療影像等多個領(lǐng)域，成為推動各行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量。

英偉達(dá)的股價飆升，本質(zhì)上是資本市場對其“技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力”的投票。

我們當(dāng)前的世界似乎一切都與AI有關(guān)，那AI就一定與算力、顯卡息息相關(guān)，電腦要用、汽車要用、機(jī)器人也要用。那對于現(xiàn)在來說，你就要購買英偉達(dá)的GPU，你購入了H100你就需要使用CUDA軟件平臺；而使用CUDA后，進(jìn)一步可能會選擇DGX云服務(wù)；一旦上了這個云平臺，就不可避免地要支付NVLink接口的費(fèi)用。這種服務(wù)捆綁策略，比蘋果的封閉生態(tài)系統(tǒng)還要嚴(yán)格，因?yàn)樘O果設(shè)備至少可以通過越獄等方式繞過某些限制，但H100這樣的硬件還沒有類似的“破解”途徑。也許未來的華為可以，但是現(xiàn)在的政治環(huán)境大家也明白，華為因?yàn)槟承└呒壍牟豢煽沽Γ趪H上很難與英偉達(dá)抗衡。

就像今年年初的DeepSeek事件，從長期來看，對于英偉達(dá)一定是利好。就像是有人發(fā)明了一個超級便宜的汽油，讓越來越多的人開得起汽車，那么對于買汽車的人來說（也就是英偉達(dá)），是利好還是利空呢？

但是筆者認(rèn)為，從另一個角度看，DeepSeek事件讓英偉達(dá)摸清了單純的“AI訓(xùn)練”的上升空間極限在哪里，所以，英偉達(dá)開始轉(zhuǎn)型到了“AI訓(xùn)練”的下一步，就是AI應(yīng)用落地。因此，黃仁勛喊出的口號是：“AI基礎(chǔ)設(shè)施”。

當(dāng)下機(jī)器人熱潮，恰似AI技術(shù)從虛擬邁向的現(xiàn)實(shí)落地應(yīng)用。曾經(jīng)，諸多機(jī)器人企業(yè)雖具備機(jī)械設(shè)計專長，卻苦于缺乏高端計算平臺支撐，致使功能大打折扣。

時移世易，如今波士頓動力等一眾機(jī)器人廠商，紛紛選用英偉達(dá)芯片作為“智能引擎”。無獨(dú)有偶，特斯拉、Figure AI 等在人形機(jī)器人賽道全力沖刺的公司，同樣深度依賴英偉達(dá)技術(shù)。這表面上是機(jī)器人領(lǐng)域的重大突破，實(shí)則為英偉達(dá)業(yè)務(wù)拓展鋪就新徑。黃仁勛反復(fù)提及機(jī)器人，關(guān)鍵在于傳遞一個信號：英偉達(dá)的雄心不止于在 AI 訓(xùn)練環(huán)節(jié)分一杯羹，更要深度嵌入 AI 應(yīng)用與落地全程。這既是勾勒未來宏圖，更是向投資者與業(yè)界宣告，英偉達(dá)正從 AI 基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商蛻變，全力進(jìn)擊未來智能機(jī)器的“大腦”核心。

這就是戰(zhàn)略部署的成功，一直緊跟市場的變化，迎合投資者的預(yù)期，所以，它不漲都難。

當(dāng)然，英偉達(dá)也有危機(jī)，競爭對手，比如，AMD的MI300X和英特爾的Gaudi3都在努力爭奪數(shù)據(jù)中心市場的份額。

更要命的是，在中國市場英偉達(dá)因?yàn)椴豢煽沽M(jìn)不去，而中國作為人工智能實(shí)力僅次于美國的地區(qū)，又有無數(shù)企業(yè)需要AI算力。而這個國家也不是完全沒有出現(xiàn)一個能代替“英偉達(dá)”的企業(yè)。因此這個市場，是黃仁勛唯一需要擔(dān)心的市場，美國現(xiàn)在的禁令，對其十分不利。黃仁勛這樣講：“在拜登政府時期，NVIDIA在中國的市占有率高達(dá)9成，如今卻已下滑至5成，其余市場份額被本土技術(shù)取代?！?/span>

黃仁勛也不是完全的坐以待斃，這也就是他費(fèi)勁心思出閹割版芯片的原因。不是老黃在用閹割版糊弄中國人，而是中國這個市場對于英偉達(dá)太重要了，它正在全力保住自己在中國的市場份額。

（本文登于《EEPW》2025年7期）