國(guó)產(chǎn)模擬芯片，蟄伏出擊

4 月 11 日，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)文明確，認(rèn)定半導(dǎo)體產(chǎn)品流片地為原產(chǎn)地。

消息一出，A 股半導(dǎo)體板塊隨之反彈，納芯微、圣邦股份、思瑞浦等模擬芯片公司，唯捷創(chuàng)芯等射頻芯片公司紛紛漲停。

原因不外乎別的，模擬芯片廠商多采用 IDM 模式，尤其是以 TI、ADI 為代表的全球前十的模擬芯片廠商。

TI 的晶圓廠主要是在美國(guó)的得克薩斯州（謝爾曼、理查森、達(dá)拉斯）、猶他州和日本會(huì)津，其美國(guó)產(chǎn)能占比超過(guò) 80%。ADI 的晶圓產(chǎn)能主要集中在美國(guó)的馬薩諸塞州、俄勒岡和緬因州及愛(ài)爾蘭。因此按照中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)此次發(fā)布的進(jìn)口報(bào)關(guān)規(guī)則，這些模擬芯片公司的產(chǎn)品在進(jìn)入中國(guó)時(shí)，將面臨被「加征關(guān)稅」。

「流片地為原產(chǎn)地」的規(guī)則提出，必然會(huì)抑制美資模擬芯片的進(jìn)口，從而利好國(guó)產(chǎn)模擬芯片的發(fā)展。

在 4 月 17 日舉行的 2024 年度科創(chuàng)板芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)行業(yè)集體業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有模擬芯片企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，近期其客戶訂單增長(zhǎng)明顯。

這么多年來(lái)，國(guó)產(chǎn)模擬芯片等待的契機(jī)終于到了。

蟄伏下的掙扎

中國(guó)的模擬市場(chǎng)是非常大的。

從市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)看，WSTS 在 2024 年秋季更新的數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè) 2024 年全球模擬 IC 銷售額約為 794.33 億美元，即接近人民幣 6000 億元。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中國(guó)模擬市場(chǎng)規(guī)模大概在 3000 億元左右，基本上相當(dāng)于全球模擬芯片的一半。

但國(guó)內(nèi)有龍頭模樣的模擬廠商，其銷售額基本上在 20 億至 40 億之間，其中在中國(guó)臺(tái)灣上市的矽力杰 2024 年?duì)I收有望破 40 億，但想要進(jìn)入全球前十大模擬芯片設(shè)計(jì)公司名單，至少還要營(yíng)收翻倍，達(dá)到 80 億元左右，即超 10 億美元。

這兩年，國(guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)可以說(shuō)「承壓巨大」。

一方面是因?yàn)槟M芯片正在經(jīng)歷下行周期，整個(gè)市場(chǎng)的需求就比較弱。各家國(guó)際模擬芯片巨頭的日子也很難過(guò)嗎，2024 年德州儀器、ADI 的營(yíng)收分別下滑了 10.7%、23.4%，且德州儀器已經(jīng)連續(xù)兩年收入下滑。下行周期自然也傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)企業(yè)，市場(chǎng)的嚴(yán)峻讓國(guó)內(nèi)模擬廠商充滿挑戰(zhàn)。

另一方面則是面對(duì)國(guó)際巨頭們的價(jià)格壓力。由于市場(chǎng)的下行，國(guó)際巨頭在選擇直接拼「價(jià)格戰(zhàn)」。這部分也是國(guó)內(nèi)模擬芯片被壓制的最核心部分。TI 對(duì)部分客戶說(shuō)「國(guó)產(chǎn)廠商給你們多少價(jià)格，我們就比國(guó)產(chǎn)廠商再便宜一些」，或者 TI 把自己的模擬產(chǎn)品和自己的 DSP 產(chǎn)品捆綁銷售。利用這些方式去拿回中國(guó)市場(chǎng)的份額。

這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的影響非常大。畢竟，TI 擁有近 14 萬(wàn)種模擬器件，涵蓋 17 個(gè)大類，每個(gè)大類又有十幾到幾十個(gè)不同場(chǎng)景的子產(chǎn)品線。其市場(chǎng)份額之高，可以用穩(wěn)如泰山來(lái)形容。

模擬芯片的設(shè)計(jì)工藝依賴開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)積累，研發(fā)周期長(zhǎng)，一旦產(chǎn)品成熟穩(wěn)定，用戶粘性高，使用周期較長(zhǎng)，模擬芯片與行業(yè)特點(diǎn)導(dǎo)致模擬芯片廠商存在寡頭競(jìng)爭(zhēng)、集中度較高的特點(diǎn)。

加上 TI 自身是 IDM 模式，擁有規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)，哪怕打價(jià)格戰(zhàn)，其毛利率依舊會(huì)比國(guó)內(nèi)的 Fabless 廠商高。有知情人士告訴筆者，依賴于過(guò)去幾年建設(shè)的晶圓廠，TI 有能力打造很有成本優(yōu)勢(shì)的芯片，讓他們有實(shí)力去開(kāi)展「價(jià)格戰(zhàn)」。

TI 是這個(gè)世界上最早發(fā)明集成電路的公司之一，年逾百歲的 TI 經(jīng)歷了從晶體管到集成電路的演變。

橫亙于 TI 和其他模擬芯片公司之間的時(shí)間差距，一度讓中國(guó)模擬芯片公司想要?jiǎng)訐u TI 的市場(chǎng)根基猶如蚍蜉撼樹(shù)。

這場(chǎng)價(jià)格競(jìng)賽打得非常激烈，有媒體將其稱為「無(wú)底線降價(jià)」。主營(yíng)業(yè)務(wù)與 TI 模擬芯片有競(jìng)爭(zhēng)的本土大廠，受到了很強(qiáng)的沖擊。

比較有代表性的企業(yè)就是納芯微，與 TI 有直接的競(jìng)爭(zhēng)。在 2021 年和 2022 年期間，納芯微的毛利率處于 50%～55% 的區(qū)間，處于國(guó)內(nèi)行業(yè)頂尖水平。然而到了2024 年，其毛利率大幅下滑，降至 30% 左右，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中已處于較低水平。主要是因?yàn)榧{芯微在車規(guī)領(lǐng)域做得非常好，那么去做越高端的領(lǐng)域，受到 TI 價(jià)格戰(zhàn)的沖擊也就越大。

也正是因?yàn)槿绱耍衲?1 月 16 日商務(wù)部啟動(dòng)了對(duì)美國(guó)出口成熟制程芯片的反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查。

知情人士指出，有些廠商甚至?xí)扇〉陀诔杀镜膬r(jià)格去賣芯片清庫(kù)存?？紤]到這些廠商對(duì)市場(chǎng)的號(hào)召力，他們的這些做法，嚴(yán)重點(diǎn)來(lái)說(shuō)，有可能會(huì)將正在成長(zhǎng)的中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，扼殺在搖籃當(dāng)中。

當(dāng)時(shí)，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，國(guó)內(nèi)有關(guān)芯片產(chǎn)業(yè)反映，一段時(shí)間以來(lái)，拜登政府對(duì)芯片行業(yè)給予了大量補(bǔ)貼，美企業(yè)因此獲得了不公平競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并對(duì)華低價(jià)出口相關(guān)成熟制程芯片產(chǎn)品，損害了中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的合法權(quán)益。

這才直接削弱了 TI、ADI 等巨頭的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。當(dāng)時(shí)，東興證券指出，國(guó)產(chǎn)模擬芯片在中低端市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力提升 20%～30%，而高端汽車電子領(lǐng)域滲透率有望從 10% 躍升至 30%。

但總體來(lái)看，2024 年國(guó)內(nèi)的模擬廠商業(yè)績(jī)還是受到了很大的影響。2024 年全年業(yè)績(jī)顯示，唯捷創(chuàng)芯凈利潤(rùn)虧損0.237 億元，同比減少 121.13%；必易微凈利潤(rùn)虧損 1717.09 萬(wàn)元，同比減虧；晶豐明源凈利潤(rùn)虧損3305 萬(wàn)元，同比收窄；納芯微凈利潤(rùn)為虧損4.03 億元，同比下降 31.95%。

模擬芯片的新變局

盡管受到國(guó)際大廠的沖擊，但國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商并沒(méi)有坐以待斃。

華為海思的 AC9610 芯片性能指標(biāo)超越歐美同類產(chǎn)品，精度達(dá)到 24 位，采樣率高達(dá) 2M，在雷達(dá)、醫(yī)療器械等高端設(shè)備領(lǐng)域得到應(yīng)用；圣邦股份研發(fā)的24 位高精度 ADC 芯片打破了 TI 的壟斷；納芯微在隔離芯片領(lǐng)域國(guó)內(nèi)市占率超 60%，其車規(guī)級(jí)產(chǎn)品覆蓋眾多知名車企。

目前，國(guó)產(chǎn)芯片公司幾乎可以覆蓋汽車所需的絕大部分產(chǎn)品品類，而且在一些產(chǎn)品品類上已經(jīng)逐漸建立起了產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)不輸國(guó)外企業(yè)。只是在更多產(chǎn)品品類上，中國(guó)芯片公司還處在剛剛突破的階段，還有很長(zhǎng)的路要走。

前文提到的關(guān)于半導(dǎo)體產(chǎn)品「原產(chǎn)地」認(rèn)定規(guī)則的緊急通知中，關(guān)稅實(shí)施后，中國(guó)的 125% 的關(guān)稅會(huì)使 TI、ADI 等美系公司成本端上行。

「近兩年，國(guó)內(nèi)模擬芯片公司深受 TI 等的降價(jià)策略影響，如果接下來(lái)美資模擬芯片進(jìn)口大幅減少，國(guó)內(nèi)模擬芯片價(jià)格及競(jìng)爭(zhēng)格局都有望得到改善?！鼓衬M芯片上市公司高管在接受采訪時(shí)表示。

即便 TI 的 12 英寸晶圓廠能降 40% 成本，但因工廠在美國(guó)，關(guān)稅會(huì)抵消成本優(yōu)勢(shì)，對(duì)降價(jià)預(yù)期有一定抵消作用，延緩價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。

在TI 的價(jià)格優(yōu)勢(shì)被削弱后，中國(guó)的模擬廠商在本土化客戶中可能進(jìn)一步擴(kuò)大份額。

賽微微電董事長(zhǎng)、總經(jīng)理蔣燕波在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，在國(guó)際貿(mào)易政策的不斷變化中，今年一季度，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及訂單情況正常，客戶訂單同比有一定增長(zhǎng)。據(jù)了解，賽微微電產(chǎn)品包括電池安全芯片、電池計(jì)量芯片和充電管理等模擬芯片。

臻鐳科技董事長(zhǎng)郁發(fā)新 4 月 17 日也表示，近期公司新簽訂單和新增項(xiàng)目明顯增多，公司管理層對(duì) 2025 年公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展很有信心。其主要產(chǎn)品包括射頻收發(fā)芯片及高速高精度 ADC/DAC 芯片、電源管理芯片、微系統(tǒng)及模組等。

實(shí)際上，這場(chǎng)關(guān)稅政策打破了『低價(jià)換市場(chǎng)』的惡性循環(huán)，國(guó)產(chǎn)廠商終于有了技術(shù)試錯(cuò)的空間?！笓?jù)我們估算，中國(guó)模擬芯片廠商合集營(yíng)收占全球市場(chǎng)份額的 6%～8%（領(lǐng)先廠商也只有約 1% 的市場(chǎng)份額），這為進(jìn)一步國(guó)產(chǎn)化留下充足空間?！够ㄆ毂硎尽?/p>

從產(chǎn)業(yè)鏈布局來(lái)看，國(guó)產(chǎn)模擬芯片廠商正加速搶占市場(chǎng)份額，帶動(dòng)晶圓代工需求持續(xù)升溫。在這一趨勢(shì)下，華虹半導(dǎo)體等本土特色工藝晶圓廠正迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

華虹半導(dǎo)體憑借成熟的工藝平臺(tái)和國(guó)際合作經(jīng)驗(yàn)，展現(xiàn)出獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司不僅與意法半導(dǎo)體在 40nm MCU 領(lǐng)域展開(kāi)合作，還與英飛凌等國(guó)際大廠保持緊密互動(dòng)，充分驗(yàn)證了其技術(shù)實(shí)力和服務(wù)能力。

從產(chǎn)品布局來(lái)看，華虹專注于射頻、模擬芯片和MCU 等特色工藝代工，恰好契合美系 IDM 廠商的供應(yīng)鏈需求。在當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈本土化趨勢(shì)下，華虹有望憑借技術(shù)積累和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步承接國(guó)際大廠訂單，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

結(jié)語(yǔ)

國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商的未來(lái)布局可以總結(jié)成三點(diǎn)：

第一，抓住模擬市場(chǎng)未來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。盡管模擬芯片目前在下行周期，但是模擬芯片的市場(chǎng)增長(zhǎng)還是非?？捎^的。就目前來(lái)說(shuō)，有幾個(gè)市場(chǎng)能夠看到很明顯的增長(zhǎng)：汽車市場(chǎng)、人形機(jī)器人、AI 市場(chǎng)。

本土模擬芯片廠商多以電源管理芯片切入汽車市場(chǎng)，產(chǎn)品多應(yīng)用于低附加值領(lǐng)域。車企在選擇模擬芯片供應(yīng)商時(shí)，會(huì)綜合考慮成本、供應(yīng)鏈安全和技術(shù)性能，模擬芯片的國(guó)產(chǎn)化空間大。此外，模擬芯片還在人形機(jī)器人中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，廣泛應(yīng)用于人形機(jī)器人的電源管理、信號(hào)轉(zhuǎn)換和處理、傳感器信號(hào)處理等多個(gè)核心領(lǐng)域。

第二，聚焦細(xì)分領(lǐng)域。廠商通過(guò)聚焦特定細(xì)分領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。例如，納芯微在隔離芯片和光伏逆變器芯片領(lǐng)域取得了顯著的市場(chǎng)份額，其隔離芯片市占率高達(dá) 35%，光伏逆變器芯片市占率超 50%。

第三，加強(qiáng)供應(yīng)鏈合作。國(guó)內(nèi)晶圓代工廠和封裝測(cè)試廠深度合作，保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定。思瑞浦與華虹合作的 0.18μm 特色工藝產(chǎn)線，已實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)芯片 100% 本土流片。

這次關(guān)稅，對(duì)于國(guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很好的契機(jī)。但要打破模擬芯片的內(nèi)卷，更重要的還是「尋求差異化創(chuàng)新」。不能只是做國(guó)外芯片的原位替代，而是要圍繞應(yīng)用創(chuàng)新，走出國(guó)內(nèi)自己的差異化道路。