新思科技收購Ansys 補(bǔ)強(qiáng)EDA還是布局新賽道

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月16日，EDA和軟件巨頭新思科技（Synopsys納斯達(dá)克股票代碼：SNPS）和Ansys（納斯達(dá)克股票代碼：ANSS）宣布，雙方已經(jīng)就新思科技收購Ansys事宜達(dá)成了最終協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議條款，Ansys股東每股Ansys股票將獲得197.00美元現(xiàn)金和0.3450股新思科技普通股，按2023年12月21日新思科技普通股的收盤價(jià)計(jì)算，該收購總價(jià)值約為350億美元。新思科技全球領(lǐng)先的芯片電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化（EDA）與Ansys廣泛的仿真分析產(chǎn)品組合強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，將打造一個(gè)從芯片到系統(tǒng)設(shè)計(jì)解決方案領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。

從收購本身來說，一個(gè)是EDA行業(yè)的巨頭，一個(gè)是各個(gè)行業(yè)仿真分析產(chǎn)品的領(lǐng)導(dǎo)者，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合能夠更好地鞏固在軟件領(lǐng)域的優(yōu)勢。在合并之前，新思科技就是全球軟件企業(yè)前25的企業(yè)，Ansys則是全球前50，按照財(cái)報(bào)之前的數(shù)字，新思科技22-23財(cái)年?duì)I收58.53億，Ansys公司22財(cái)年?duì)I收為20.66億，鑒于雙方重合業(yè)務(wù)不多，因此合并之后新公司營收可能達(dá)到80億美元，向躋身前十大軟件公司邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。合并后新公司的市值則可能突破千億美元（交易官宣日774+284）。

此次交易的最早消息出現(xiàn)在2023年12月22日，當(dāng)時(shí)應(yīng)該是新思科技發(fā)出收購邀約后，Ansys開始慎重考慮這個(gè)問題。結(jié)果消息傳出當(dāng)日，新思科技股價(jià)開始暴跌，直到交易達(dá)成開始大幅反彈，雖然沒有達(dá)到當(dāng)時(shí)562美元的高位，但510美元已經(jīng)算是相當(dāng)不錯(cuò)了。反觀Ansys的股票，從12月22日不足300的價(jià)位躍升至360以上，交易達(dá)成日大跌目前在330美元左右。按照12月22日股價(jià)和今日達(dá)成的協(xié)議，Ansys單股價(jià)值約380美元，按16日開盤股價(jià)，約372美元，對照12月22日Ansys股價(jià)該筆交易收購溢價(jià)比率大概為24%左右。新思科技的實(shí)際支出費(fèi)用約170億美元。

新思科技股價(jià)日K圖

Ansys股價(jià)日K圖

關(guān)于這筆交易的影響，在新思科技給出的官宣新聞提要談到了如下幾點(diǎn)：

·         芯片設(shè)計(jì)技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者與仿真分析技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在人工智能的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)下，滿足合作伙伴在電路與物理兩大領(lǐng)域相互融合的相關(guān)需求；

·         在核心EDA領(lǐng)域和極具潛力的新興增長領(lǐng)域中進(jìn)一步強(qiáng)化并加速實(shí)施新思科技“從芯片到系統(tǒng)”的發(fā)展戰(zhàn)略；

·         新思科技的整體潛在市場規(guī)模（TAM）將擴(kuò)大1.5倍，達(dá)到約280億美元，年復(fù)合增長率（CAGR）約為11%；

·         實(shí)現(xiàn)高增長、高利潤和經(jīng)常性收入：預(yù)計(jì)在交易完成后的第一個(gè)完整年度，在非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP），提升營業(yè)利潤率約125個(gè)基點(diǎn)，提升無杠桿自由現(xiàn)金流（FCF）利潤率約75個(gè)基點(diǎn)；

·         在非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP），預(yù)計(jì)在交易完成后的第二個(gè)完整年度內(nèi)提升每股收益，并在此后繼續(xù)大幅增長。

這幾點(diǎn)官方聲明解讀了為什么新思科技要收購Ansys，特別是提到了新思科技從芯片到系統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略，并且很直觀指出了未來TAM將是一個(gè)280億美元的大市場。對很多人來說，新思科技在半導(dǎo)體之外了解的人不多，而Ansys的軟件似乎知名度遠(yuǎn)大于其公司，在中文百度百科里都只有Ansys這個(gè)軟件而沒有Ansys公司。Ansys是頂級的仿真驗(yàn)證和CAE (Computer Aided Engineering)軟件公司，并且在CAE市場具有極其明顯的優(yōu)勢。新思科技則是全球排名第一的EDA解決方案提供商，全球排名第一的芯片接口IP供應(yīng)商，同時(shí)也是信息安全和軟件質(zhì)量的全球領(lǐng)導(dǎo)者。值得一提的是，Ansys雖然在EDA市場占有率不高，但依然是全球第四大EDA廠商，合并后雙方的市場份額很有可能接近EDA市場的50%，半壁江山盡在新思掌握將是未來EDA市場的新格局。更特別的是，隨著芯片設(shè)計(jì)越來越復(fù)雜，工藝不斷接近物理極限，物理層仿真對芯片設(shè)計(jì)和工藝開發(fā)的價(jià)值變得越來越重要，手握物理層仿真利器，對新思科技面向3D封裝和1nm以下工藝的設(shè)計(jì)會具有更為明顯的優(yōu)勢。芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的仿真變得越來越重要之后，Ansys在航空的外氣動(dòng)、航發(fā)的內(nèi)流這樣仿真方面細(xì)致又精準(zhǔn)的工具，以及且與海量試驗(yàn)相輔相成的經(jīng)驗(yàn)，都將極大提升未來新思科技在這方面對芯片設(shè)計(jì)公司的服務(wù)水平，甚至?xí)袡C(jī)會改變先進(jìn)工藝芯片設(shè)計(jì)的思路。

過去5年全球EDA市場排名變化（數(shù)據(jù)來源見圖，該數(shù)據(jù)僅供參考）

從工具鏈的角度，EDA+仿真驗(yàn)證+CAE+信息安全將是未來新思科技“從芯片到系統(tǒng)”的重要補(bǔ)充，EDA的全流程設(shè)計(jì)是新思科技的核心業(yè)務(wù)，而隨著復(fù)雜芯片設(shè)計(jì)對功耗和可靠性驗(yàn)證方面的要求越來越高，Ansys在芯片傳統(tǒng)芯片功耗和可靠性簽收方面的優(yōu)勢將成為新思科技面對Cadence競爭中重要的殺手锏，從而擴(kuò)展了新思科技在設(shè)計(jì)工具鏈的覆蓋范圍。物理層意義上則可以幫助新思科技的服務(wù)繼續(xù)向下延申，多物理場和多尺度技術(shù)仿真工具會在3D封裝和Chiplet設(shè)計(jì)中發(fā)揮更關(guān)鍵的價(jià)值，這恰好是Ansys對新思科技在設(shè)計(jì)工具鏈上的又一大加持。

從業(yè)務(wù)覆蓋角度看，新思科技跟Ansys的客戶群體在半導(dǎo)體之外的領(lǐng)域交集并不大，在半導(dǎo)體之外，Ansys的客戶群體更具價(jià)值，甚至在高端制造業(yè)領(lǐng)域遍及全球主要流程工廠，這對于志存高遠(yuǎn)立志邁入先進(jìn)制造領(lǐng)域的新思科技來說，是最好的業(yè)務(wù)擴(kuò)展加持伙伴。畢竟，自己昔日的對手Mentor被西門子工業(yè)軟件收購后，重點(diǎn)擴(kuò)展EDA與工業(yè)流程系統(tǒng)融合，隨著新思科技的管理層更迭逐漸完成，第一代創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)慢慢退休后，新管理層將開疆?dāng)U土的目標(biāo)瞄準(zhǔn)高端工業(yè)軟件是最理想的選擇。只是，這筆交易后壓力給到了Cadance，要不要跟上節(jié)奏挺進(jìn)高端工業(yè)軟件市場，以及更深入物理層仿真驗(yàn)證領(lǐng)域，目前看最合適的目標(biāo)也許是COSMOL。

縱觀EDA發(fā)展的歷史，本就是充滿兼并和收購的野蠻生長史，通過不斷的并購逐步完善自己的平臺，擴(kuò)展工具覆蓋功能，提升自己的護(hù)城河，這也是EDA領(lǐng)域市場占有率越來越集中的原因。從這點(diǎn)上，拿下了Ansys的新思科技對中國EDA企業(yè)來說將更加強(qiáng)大，特別是物理層仿真和驗(yàn)證方面國內(nèi)幾乎還沒有頂級的工具可以應(yīng)用在芯片領(lǐng)域，未來要在新思這種巨頭手中搶客戶，難度無疑更大。