Arm遞交IPO文件，估值超600億美元，Arm中國成最大變數？

軟銀旗下的芯片設計公司 Arm 周一在納斯達克交易所申請首次公開募股，預計這將是近年來最大規(guī)模的 IPO 之一。

Arm 在周一提交的文件中并未列出預期股價。軟銀最近從其愿景基金部門購買了其并非完全擁有的 Arm 24.99% 的股份，據報道估值超過 640 億美元。這是軟銀七年前為 Arm 支付的 320 億美元的兩倍。

該公司報告截至 3 月份的財年收入為 26.8 億美元，略低于上一年的 27 億美元。上個季度，Arm 每股凈利潤為 10 美分，低于上一年的 22 美分。

Arm 長期以來一直開發(fā)并授權其所稱的高性能、低成本和高能效的中央處理器 (CPU) 產品及相關技術，許多世界領先的半導體公司和 OEM 都依賴這些產品和技術來開發(fā)其產品。Arm 被稱為電子工業(yè)的瑞士，Arm 參與了「生態(tài)系統(tǒng)的生態(tài)系統(tǒng)」。從半導體鏈的最底層開始——格芯、三星、臺積電、英特爾，以及所有制造芯片的人——Arm 與所有人合作。Arm 的收入來源有兩種：一是許可收入，另一個是版稅收入。Arm 的客戶支付前期許可費，以獲得 Arm 技術的使用權，使用 Arm 的技術進行設計；如果這些設計最終進入生產和產品，Arm 將根據與合同相關的一些規(guī)則收取每單位版稅。

Arm 在招股書中表示，隨著世界越來越多地轉向支持人工智能和機器學習的計算，Arm 將成為這一轉變的核心。Arm CPU 已經在數十億臺設備中運行 AI 和 ML 工作負載，包括智能手機、相機、數字電視、汽車和云數據中心。CPU 在所有人工智能系統(tǒng)中都至關重要，無論是完全處理人工智能工作負載還是與 協(xié)處理器結合使用，例如 GPU 或 NPU。在大型語言模型、生成式人工智能和自動駕駛等新興領域，這些算法的低功耗加速將受到高度重視。在 Arm 最新的 ISA、CPU 和 GPU 中，Arm 添加了新的功能和指令，以加速未來的 AI 和 ML 算法。Arm 正在與 Alphabet、Cruise LLC、梅賽德斯·奔馳、Meta 和 NVIDIA 等領先公司合作，部署 Arm 技術來運行 AI 工作負載。

Arm 公司總部位于英國劍橋，截至 2023 年 3 月 31 日，Arm 在北美、歐洲和亞洲擁有 5,963 名全職員工。Arm 是一家以工程為先的公司，截至 2023 年 3 月 31 日，Arm 全球員工中約 80% 專注于研究、設計和技術創(chuàng)新，Arm 在英國、歐洲、北美、印度和亞太地區(qū)設有全球運營和研發(fā) (「R&D」) 中心。

Arm 成立于 1990 年，最初是 Acorn Computers、Apple Computer 和 VLSI Technology 之間的合資企業(yè)。從 1998 年到 2016 年，Arm 在倫敦證券交易所和納斯達克股票市場公開上市，隨后被 Arm 的控股股東軟銀集團私有化。自 2016 年成為私營公司以來，Arm 進行了大量投資，以進一步開發(fā)和營銷自己的產品。

Arm 如何撐起 600 億？

Arm 在招股書中表示，公司的研發(fā)和新業(yè)務計劃通常與未來五到十年的收入流掛鉤，歷史投資則推動收入并實現(xiàn)當今的盈利能力和現(xiàn)金流，以下是 Arm 認為的起到關鍵作用的一些戰(zhàn)略。

一，在長期增長的市場中獲得或保持份額。Arm 已經在一些高價值市場（例如移動應用處理器）占據了顯著的市場份額。截至 2022 年 12 月 31 日，Arm 在云計算、網絡設備、汽車和消費電子等增長市場的市場份額分別為 10.1%、25.5%、40.8% 和 32.3%。Arm 相信，對高性能和高能效計算的日益增長的需求以及 Arm 的持續(xù)投資將使 Arm 能夠擴大在這些領域的市場份額。

二，提高每臺智能設備中 Arm 處理器的價值。隨著芯片設計變得更加先進和復雜，Arm 相信，Arm 對附加功能、更高性能、更高效率和更專業(yè)設計的投資將使 Arm 能夠為客戶提供更多價值。這些創(chuàng)新使 Arm 能夠獲得更先進的 Arm 產品授權，并讓 Arm 的客戶能夠實施具有多個 CPU 和更多內核的基于 Arm 的芯片，所有這些都使 Arm 能夠為每個芯片獲取更多價值。

三，擴展 Arm 的系統(tǒng) IP 和 SoC 產品。為了進一步提高性能和效率，Arm 繼續(xù)開發(fā)更廣泛的可配置系統(tǒng) IP 產品，包括經過驗證的片上互連、安全 IP、內存控制器和其他與 Arm 的處理器一起使用的設計 IP，包括將多種 IP 技術集成到子系統(tǒng)中以及協(xié)助制造的附加信息。Arm 介紹最近投資了一種以解決方案為中心的整體設計方法，提供了一個更完整的系統(tǒng)。通過提供針對特定用例優(yōu)化的 SoC 解決方案，Arm 可以確保整個系統(tǒng)無縫協(xié)作，以提供最高的性能和效率。與此同時，通過設計越來越大的整體芯片設計部分，Arm 進一步減少了客戶承擔的增量開發(fā)投資和風險，同時也使 Arm 能夠為每個設備獲取更多價值。

四，投資下一代技術。Arm 不斷評估新興市場和技術以能夠創(chuàng)造出更先進的產品。例如，Arm 在通過高度可擴展的架構跨所有設備集成人工智能和機器學習功能方面處于領先地位。所有現(xiàn)代智能手機都憑借其 Arm 處理器而具備 AI 和 ML 功能，而且 Arm 越來越多地與消費電子產品和汽車等其他市場的公司合作，部署基于 AI 的解決方案。對于網絡、云和數據中心市場，Arm 不斷向 CPU 添加特定于 AI 的功能，以實現(xiàn)市場領先的性能。

五，受益于 Arm 產品的靈活性。每個 Arm 處理器在功率預算內提供一定的計算能力，因此可用于具有類似計算要求的多個不同設備。可能已經為一種應用程序設計了處理器的 Arm 客戶將來可能會找到可以利用該技術的其他應用程序。因此，Arm 產品可能會在新終端市場的新產品中使用多年，有時甚至數十年。例如，最初被授權用于智能手機芯片的處理器也可以用于平板電腦、數字電視或智能揚聲器的芯片。Arm 預計隨著設備和用例的不斷增加，這種趨勢將繼續(xù)下去。

六，通過 Arm 的業(yè)務模式擴大對 Arm 產品的訪問，使 Arm 產品盡可能易于訪問并集成到芯片設計中。Arm 不斷評估擴展靈活參與模式的方法，以便所有公司都能輕松獲取 Arm 產品，包括低成本和免費產品為初創(chuàng)公司提供的產品。隨著新產品組合的不斷增長，Arm 開始將客戶轉移到產品組合許可證上，每個客戶都將獲得廣泛的 Arm 產品組合。Arm 的業(yè)務模式允許 Arm 的客戶快速訪問 Arm 產品，從而使 Arm 的產品授權變得更加容易。Arm 相信 Arm 的商業(yè)模式將鼓勵客戶進行實驗，并導致更廣泛的 Arm 功能得到使用。Arm 的業(yè)務模式還旨在使定價與 Arm 在低端和高端設備上提供的價值之間更好地保持一致。

Arm 與 Arm 中國的關系

Arm 在招股書中再次點名與 Arm 中國的關系。Arm 表示，「Arm 依靠與 Arm 中國的商業(yè)關系來進入中國市場。如果該商業(yè)關系不再存在或惡化，Arm 在中國市場的競爭能力可能會受到重大不利影響。」

Arm 幾乎所有與中國相關的收入都是通過 IPLA 獲得的，根據該協(xié)議，Arm 授予 Arm 中國某些專有權，將 Arm 的 IP 轉許可給中國客戶。Arm 預計，Arm 與 Arm 中國的許可關系將繼續(xù)占 Arm 來自中國的總收入的大部分，并且在可預見的未來占 Arm 收入的很大一部分。

Arm 表示雖然與 Arm 中國簽訂的 IPLA 條款禁止 Arm 中國開發(fā)微處理器內核，并且僅允許 Arm 中國在 Arm 同意的情況下使用 Arm IP 開發(fā)衍生產品，但 Arm 中國可以獨立開發(fā)除微處理器內核之外的競爭產品。

2022 年 3 月 28 日，Arm 將 Arm 中國全部股權轉讓給軟銀集團旗下子公司。截至本招股說明書發(fā)布之日，Arm 中國約 48% 的股權由 Acetone Limited 擁有，該公司由軟銀集團控股，Arm 擁有 10% 的無投票權，約 35% 的股權由軟銀集團間接擁有。厚樸投資管理公司，約 17% 由其他中方直接或間接持有。Arm 在 Acetone Limited 中擁有 10% 的無投票權權益，相當于在 Arm 中國中擁有約 4.8% 的間接所有權權益。

根據 Arm 中國安排的條款，持有 Arm 原在 Arm 中國股權的軟銀集團關聯(lián)公司有權任命 Arm 中國董事會的少數董事。Arm 中國和軟銀集團的任命者無法單方面實施某些需要 Arm 中國全體或絕大多數董事采取行動的措施。