韓國半導(dǎo)體正在受經(jīng)濟(jì)大衰退和美國對華政策的雙重打擊

韓國最大的兩家半導(dǎo)體廠商三星電子和 SK 海力士在 2022 年全球半導(dǎo)體廠商銷售額排行榜中分別位列第一和第三（如果不包括中國臺灣的臺積電）（圖 1）。

圖 1 2022 年半導(dǎo)體制造商 Top 10 銷售額排名 來源 Gartner

三星電子和 SK 海力士正面臨困境。造成困境的原因有兩個(gè)。

(1) 新冠疫情特殊需求結(jié)束導(dǎo)致的大衰退

(2) 美國半導(dǎo)體政策的不利影響

目前，三星電子和 SK 海力士分別位居全球第一和第三位，但應(yīng)對上述問題，不僅會從排行榜上滑落，事情還可能嚴(yán)重到危及企業(yè)的生存。特別是在 2020 年 10 月 20 日以 90 億美元收購美國英特爾 NAND 閃存業(yè)務(wù)的 SK 海力士的前景相當(dāng)嚴(yán)峻。而這種收購可能是英特爾的策略，SK 海力士落入困境。

新冠結(jié)束導(dǎo)致的衰退

2020 年，新冠在世界范圍內(nèi)的傳播導(dǎo)致遠(yuǎn)程工作、在線學(xué)習(xí)和在線購物的爆炸式傳播。隨之而來的是，2021 年各種電子電氣產(chǎn)品的出貨量大幅增長（圖 2）。例如，PC 出貨量增長 16.5%，游戲機(jī)增長 35%，可穿戴設(shè)備增長 11.1%。

圖 2 各類電子電器產(chǎn)品出貨量同比增速

不過到了 2022 年，人們已經(jīng)習(xí)慣了疫情，風(fēng)險(xiǎn)也降低了，所以冠狀病毒的特殊需求已經(jīng)結(jié)束。因此，2022 年各類電子電器產(chǎn)品增速較 2021 年全線負(fù)增長。特別是個(gè)人電腦下降了-20%，顯示器下降了-15%，智能手機(jī)下降了-11.3%。如果各種電子產(chǎn)品的出貨量下降，其上搭載的半導(dǎo)體的需求量自然會急劇下降。

事實(shí)上，縱觀各種半導(dǎo)體的季度出貨量，內(nèi)存出貨量在 2021 年第三季度（Q3）錄得 424 億美元，逼近內(nèi)存泡沫頂峰 441 億美元后，暴跌約 200 億美元至 223 億美元。2022 年第四季度（圖 3）。

圖 3 各種半導(dǎo)體的季度出貨值

DRAM 和 NAND 出貨量

上面提到的存儲器主要是 DRAM 和 NAND。下圖是 DRAM 和 NAND 的季度出貨量圖表（圖 4），兩者都呈現(xiàn)出悲慘的結(jié)果。

圖 4 DRAM 和 NAND 季度出貨量值

首先，由于新冠疫情影響，DRAM 在 2021 年第三季度錄得 257 億美元的銷售額。這僅次于 2018 年第三季度內(nèi)存泡沫的峰值 282 億美元。然而，此后出貨量下降，2022 年第二季度達(dá)到 231 億美元，然后在半年后的 2022 年第四季度降至 127 億美元。這 127 億美元僅是新冠導(dǎo)致的特殊需求峰值 257 億美元的 49%。也就是說，DRAM 的出貨量在短短一年多的時(shí)間里就下降了一半以上。

接下來，讓我們看看 NAND。由于新冠疫情影響，NAND 在 2021 年第四季度創(chuàng)下了 153 億美元的歷史新高。然而，與 DRAM 一樣，NAND 將分兩個(gè)階段下降。它在 2022 年第二季度降至 144 億美元，然后在同年第四季度暴跌至 84 億美元。這 84 億美元是一年前新冠疫情影響需求峰值 153 億美元的 55%。

這樣一來，DRAM 和 NAND 都在 2021 年下半年因新冠特殊需求達(dá)到峰值，但此后出貨量將大幅下滑，尤其是 2022 年下半年，DRAM 跌至 49%，NAND 跌至 55% %。隨著 DRAM 和 NAND 市場的暴跌，內(nèi)存制造商也不會毫發(fā)無損。

DRAM 和 NAND 各公司份額

圖 5 顯示了各公司的 DRAM 市場份額。2013 年美光收購破產(chǎn)的爾必達(dá)內(nèi)存后，三星電子、SK 海力士和美光幾乎主導(dǎo)了 DRAM 市場。2022 年第三季度，三星電子的市場份額為 40.7%，SK 海力士為 28.8%，美光為 26.4%。

圖 5 DRAM 按企業(yè)分列的銷售額份額（～2022 年 Q3）

圖 6 顯示了各公司的 NAND 份額。與 DRAM 不同，NAND 市場有很多玩家。不過，鎧俠和西部數(shù)據(jù)（WD）正在四日市和北上工廠聯(lián)合生產(chǎn)，最近有報(bào)道稱西部數(shù)據(jù)將收購鎧俠。內(nèi)存市場的衰退可能使公司無法獨(dú)立生存。

圖 6 按公司劃分的 NAND 銷售份額（~2022 年第 3 季度）

還有一件大事。2020 年 10 月 20 日，SK 海力士宣布以 90 億美元收購英特爾的 NAND 業(yè)務(wù)。英特爾的 NAND 在中國大連生產(chǎn)。作為本次收購的第一階段，2021 年 12 月 22 日，英特爾 SSD 業(yè)務(wù)與大連工廠的交割完成。第二階段是到 2025 年 3 月獲得設(shè)計(jì)、研發(fā)、IP 等。

在以這種方式整合的 NAND 市場中，2022 年 Q3 市場份額為三星電子 31.4%、鎧俠 20.6%、收購英特爾的 SK 海力 士 18.5%、西部數(shù)據(jù) 12.6%、美光 12.6%。

從上面可以看出，三星電子在 DRAM 和 NAND 市場份額方面都排名第一，而 SK 海力士在 DRAM 方面排名第二，在 NAND 中排名第三。每個(gè)市場的高市場份額也意味著每個(gè)市場都將受到大幅下滑的極大影響。

三星電子和 SK 海力士的財(cái)報(bào)

圖 7 顯示了三星電子半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的銷售額和營業(yè)利潤。銷售額在 2022 年第二季度達(dá)到 28.4 萬億韓元，同年第四季度將下降至 20.1 萬億韓元。營業(yè)利潤暴跌至僅 2700 億韓元。三星電子除了 DRAM 和 NAND 之外，還有晶圓代工業(yè)務(wù)。也許內(nèi)存是虧損的，但晶圓廠是盈利的，所以整體業(yè)務(wù)勉強(qiáng)盈利。

圖 7 三星電子半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的季度銷售額和營業(yè)收入

另一家公司 SK 海力士在 2022 年第二季度的銷售額為 13.8 萬億韓元，但同年第四季度將降至 7.7 萬億韓元。營業(yè)利潤下降至負(fù) 1.7 萬億韓元（圖 8）。

圖 8 SK 海力士的季度銷售額和營業(yè)收入

三星電子和 SK 海力士都將在 2022 年下半年出現(xiàn)低迷的表現(xiàn)。隨著全球內(nèi)存市場的暴跌，這是有道理的。由于新冠疫情的結(jié)束，大衰退預(yù)計(jì)將在 2023 年上半年變得更糟。任何復(fù)蘇都將在 2023 年底或 2024 年之后。

除了本次半導(dǎo)體衰退之外，美國的半導(dǎo)體政策也將把韓國廠商推向進(jìn)一步的困境。

CHIPS 法案中包含的對半導(dǎo)體制造商的補(bǔ)貼

2022 年 8 月 9 日，美國總統(tǒng)拜登簽署了《芯片與科學(xué)法案》（CHIPS Act），這是一部促進(jìn)國內(nèi)半導(dǎo)體制造的法律，該法正式頒布。CHIPS 法案包括對美國半導(dǎo)體制造和研發(fā)的 527 億美元補(bǔ)貼。圖 9 顯示了有資格獲得此補(bǔ)貼的主要半導(dǎo)體制造商。

圖 9：根據(jù)美國 CHIPS 法案獲得補(bǔ)貼的主要候選制造商

美國英特爾將在亞利桑那州和俄亥俄州投資 200 億美元至 300 億美元建設(shè)處理器工廠和代工廠。受美國政府邀請的臺積電，最初計(jì)劃在亞利桑那州投資 120 億美元，建設(shè)月產(chǎn)能 2 萬片晶圓的 5nm 晶圓代工廠，隨后量產(chǎn)改進(jìn)版 4nm，而非 5nm。除了改變之外，還決定建設(shè)第二個(gè) 3nm 工廠，月產(chǎn)能將達(dá)到 5.5 萬張，投資金額將增加 3.3 倍至 400 億美元。

與此同時(shí)，想要在晶圓代工領(lǐng)域追趕臺積電的三星電子，將投資 170 億美元在德克薩斯州建設(shè) 3nm 晶圓代工廠。包括 SK 海力士在內(nèi)的 SK 集團(tuán)計(jì)劃向半導(dǎo)體研發(fā)中心和先進(jìn)封裝投資總計(jì) 220 億美元。根據(jù)英特爾和其他公司的說法，每 100 億美元補(bǔ)貼可以覆蓋 30 億美元。因此，這些半導(dǎo)體制造商迫切希望根據(jù) CHIPS 法案獲得補(bǔ)貼。

美國圍出來的「護(hù)欄」

然而，出現(xiàn)了一個(gè)主要問題。在 CHIPS 法案出臺的同時(shí)，一份題為「CHIPS 法案降低成本，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，加強(qiáng)供應(yīng)鏈，對抗中國」的簡報(bào)發(fā)布，揭示了它有強(qiáng)大的「護(hù)欄」。 為確保美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的競爭力得到保護(hù)，其「護(hù)欄」規(guī)定「受補(bǔ)貼的公司將在未來 10 年內(nèi)投資/擴(kuò)建中國最先進(jìn)的芯片制造設(shè)施（28 nm 以上）是被禁止的?！?/span>

有了這個(gè)「護(hù)欄」，在中國南京工廠生產(chǎn) 40-16nm 邏輯半導(dǎo)體的臺積電，在中國西安工廠生產(chǎn) 3D NAND 的三星電子，以及在中國無錫工廠生產(chǎn) DRAM 的三星電子，SK 在從英特爾收購的中國大連工廠生產(chǎn) 3D NAND 的海力士，如果根據(jù) CHIPS 法獲得補(bǔ)貼，未來 10 年將無法對上述中國工廠進(jìn)行任何投資（雖然他們得到了一年的寬限期，但這不是真正的解決方案。）

臺積電在中國的南京工廠占公司產(chǎn)量不到 10%，但三星電子西安工廠生產(chǎn)的 3D NAND 占公司產(chǎn)量的 40% 左右。SK 海力士的大連工廠約占公司 3D NAND 的 30%，無錫工廠約占公司 DRAM 的 50%。

如果三星電子和 SK 海力士獲得 CHIPS 方法的補(bǔ)貼，它們將無法在中國的內(nèi)存工廠進(jìn)行高級投資或增加產(chǎn)量。半導(dǎo)體存儲器通過在兩年內(nèi)領(lǐng)先一代來保持其競爭力。因此，「不要投資」內(nèi)存制造商無異于被告知「死亡」。因此，這些韓國制造商別無選擇，只能考慮退出中國。

美國 2022 年 10 月 7 日的對華規(guī)定

然后，正當(dāng)業(yè)界開始認(rèn)為放棄向美國擴(kuò)張，不接受《CHIPS 法案》下的補(bǔ)貼會更好時(shí)，美國于 2022 年 10 月 7 日宣布，對中國實(shí)施嚴(yán)格的出口法規(guī)維度與以前不同。

該法規(guī)將阻止任何美國制造設(shè)備出口到中國的先進(jìn)半導(dǎo)體工廠。此外，用于設(shè)備維護(hù)的零件不能出口。此外，由于美國人被禁止涉足中國的尖端半導(dǎo)體工廠，不僅高管和研究人員，而且維護(hù)設(shè)備的現(xiàn)場工程師也被迫退出。

在這里，先進(jìn)半導(dǎo)體被定義為 16/14nm 之后的邏輯半導(dǎo)體、18nm 之后的 DRAM、128 層以上的三維 NAND。屬于這一類的中國半導(dǎo)體制造商有 3 家。此外，臺積電的南京工廠、三星電子的西安工廠、SK 海力士的大連和無錫工廠等國外企業(yè)也都在涵蓋范圍內(nèi)。

美國設(shè)備制造商 Applied Materials (AMAT)、Lam Research (Lam) 和 KLA 向這些先進(jìn)半導(dǎo)體制造商出口設(shè)備將被禁止。此外，荷蘭和日本也將效仿，ASML 的曝光設(shè)備（不僅是 EUV，還有 ArF 浸沒）和 Tokyo Electron 的 Coater/Developer 預(yù)計(jì)將受到出口禁令（圖 10）。

圖 10 各公司各設(shè)備市場占有率

也就是說，受美國「2022 年 10 月 7 日」規(guī)定的影響，三星電子和 SK 海力士無論是否根據(jù) CHIPS 法案獲得補(bǔ)貼，都將無法在中國工廠生產(chǎn)高科技內(nèi)存。所以三星電子和 SK 海力士可能真的要撤出中國了。

英特爾出售大連工廠是計(jì)謀？

也許 SK 海力士后悔收購英特爾的大連工廠?；蛘?，更直白地說，英特爾決定出售其在中國的大連工廠可能是因?yàn)樗烂绹雽?dǎo)體政策的細(xì)節(jié)。這是因?yàn)樗麄円庾R到在大連建廠沒有什么好處。 英特爾于 2010 年啟動了大連工廠。最初，它用于處理器，但后來切換到最先進(jìn)的 3D NAND。英特爾試圖通過在大學(xué)開設(shè)捐贈課程來在中國培養(yǎng)優(yōu)秀的工程師。盡管經(jīng)過十多年的努力，英特爾還是輕松地將其大連工廠賣給了 SK 海力士。人們很容易認(rèn)為這是有原因的。

即使 SK 海力士在全球半導(dǎo)體銷量排名中排名第三，如果因大蕭條而陷入虧損，不得不關(guān)閉曾經(jīng)是搖錢樹的中國存儲器工廠，未來都是黯淡的。