首季仍虧損　為何AMD股價不跌反升？

　　盡管全球PC出貨已連續(xù)5年呈現(xiàn)衰退，英特爾(Intel)近月來股價并未受到顯著影響，NVIDIA與AMD(AMD)漲勢更是令市場驚艷。值得一提的是，股價在2月上旬再刷寫歷史新高紀(jì)錄的NVIDIA，受到市場追捧的原因來自于業(yè)績表現(xiàn)亮眼，以及GPU技術(shù)在人工智能(AI)與深度學(xué)習(xí)新應(yīng)用領(lǐng)域占有領(lǐng)先優(yōu)勢，但仍未轉(zhuǎn)虧為盈的AMD，股價卻不跌反升，所憑理由值得關(guān)注。

　　AMD自2006年合并繪圖芯片大廠亞鼎(ATI)以來，并未如預(yù)期發(fā)揮1加1大于2的綜效，平臺技術(shù)優(yōu)勢始終未能發(fā)揮，整體PC處理器表現(xiàn)始終不如預(yù)期，NB處理器市占難以突破1成，DT處理器一度曾逼近3成大關(guān)，但現(xiàn)僅剩2成，在高階高毛利市場難以抗衡英特爾(Intel)，而伺服器市占更是連1成都不到。

　　另支撐獲利多年的繪圖芯片事業(yè)，過去10年來屢屢錯過反擊NVIDIA的機(jī)會，加上組織多次進(jìn)行重整，使得市占就此一路下滑;AMD股價在2000年時達(dá)到高峰逾90美元后就開始崩跌，2006年2月雖回到40美元大關(guān)，但維持不了多久，受到漫長整并期又苦陷虧損沖擊，加上并未加入移動裝置世代戰(zhàn)局，過去10年來利空頻傳，股價最低跌落至2元以下，市場對于AMD也很少再投入關(guān)注眼神。

　　然而，AMD股價自2016年初2元不到開始緩步回升，2016年12月底已上升至11.34元，2017年2月10日股價達(dá)13.58美元，但事實(shí)上，AMD2016年仍未能虧轉(zhuǎn)盈，全年營收為42.7億美元，雖比2015年成長7%，但由于受到與GlobalFoundries所簽訂的晶圓供應(yīng)協(xié)議帶來的費(fèi)用，以及部分重組費(fèi)用等影響，雖有營收成長與IP許可收益落袋，全年虧損仍達(dá)4.97億美元，僅比2015年6.6億美元縮為縮減。

　　盡管仍陷虧損，但市場普遍認(rèn)為AMD最壞時間已過，財務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)，隨著陸續(xù)將有利多釋出，2017年下半有機(jī)會迎來虧轉(zhuǎn)盈契機(jī)，因而推升近期股價不跌反漲。

　　而所謂的利多包括新一代處理器RYZEN系列與繪圖卡Vega系列將分別在3月與第2季陸續(xù)開賣，AMD營收可望逐季躍升，目前PC業(yè)者樂觀預(yù)期2大重量級新品效能優(yōu)于預(yù)期，如出貨順利，可望對英特爾與NVIDIA形成強(qiáng)力威脅。

　　而另一對AMD未來獲利表現(xiàn)至關(guān)重要的則是GPU專利授權(quán)合約。由于英特爾與NVIDIA所簽訂的GPU授權(quán)協(xié)議將于3月中到期，先前就傳出英特爾不再與目前氣勢高漲的NVIDIA續(xù)約，將轉(zhuǎn)向與AMD合作。

　　按先前NVIDIA、英特爾所揭露的資訊來看，此GPU專利授權(quán)案始于英特爾反壟斷案，最終英特爾在2011年初宣布與多家業(yè)者達(dá)成和解，其中，與NVIDIA達(dá)成專利侵權(quán)和解，英特爾付出15億美元以5年分期支付，每年2.64億美元，取得NVIDIA GPU授權(quán)，而NVIDIA可持續(xù)使用英特爾專利，雙方所有法律糾紛終落幕。

　　若英特爾GPU專利授權(quán)合約真如預(yù)期由AMD吃下，目前授權(quán)金額雖未公布，但市場已樂觀預(yù)期此金額至少是每季度數(shù)千萬美元起跳，將是AMD虧轉(zhuǎn)盈重要關(guān)鍵。

　　此消彼長下，NVIDIA過去5年、每季度約6,600萬美元的英特爾專利授權(quán)金大補(bǔ)丸將停用，加上AMD第2季新一代Vega架構(gòu)繪圖卡將登場，影響程度將有待觀察，近日NVIDIA股價氣勢也略為減弱，2月10日沖上120美元高點(diǎn)后，13日則是下滑至111.23美元。

　　值得一提的是，雖然近10年苦陷虧損，處理器與繪圖芯片市占一路下滑，然技術(shù)根基雄厚的AMD，手上仍掌握相當(dāng)龐大且有價值的專利，除了預(yù)將有英特爾授權(quán)金落袋外，AMD在2017年1月底也難得針對GPU專利侵權(quán)向多家業(yè)者提告，包括聯(lián)發(fā)科、樂金電子(LG Electronics)、Vizio及Sigma Designs等業(yè)者產(chǎn)品已侵犯AMD3項(xiàng)GPU專利，此案訴訟期雖然預(yù)期至少需2、3年才會有結(jié)果，然已顯見AMD借由專利訴訟，達(dá)到宣示在繪圖芯片技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，實(shí)力不亞于近年紅得發(fā)紫的NVIDIA。

　　仍陷虧損的AMD股價不跌反升，除了股價偏低外，市場指望的是，AMD再怎么差也就是這樣，在多項(xiàng)難得利多加持下，終于有機(jī)會擺脫多年陰霾，展開追夢逐利大計。其實(shí)，雖然AMD未來2年最多可能只是小幅獲利，但科技業(yè)界翻身奇跡案例也不少，2008年NVIDIA陷入低潮，現(xiàn)在氣勢如日中天，對市場而言，有夢、做夢、圓夢都是題材，只怕什么都沒有。