美AMD暴漲逾35% PC芯片概念股有望走強

　　美國計算機處理器(CPU)制造商AMD上周股價大漲逾35%。對于這家昔日的IT巨頭來說，自2002年10月以來，已有十年多未見到如此的盛況。不過，相對于2000年5月的歷史峰值40.88美元，AMD的3日收盤價位3.6美元還是位于“山腳”之下。

　　分析稱，AMD股價漲幅的一個因素可能是之前的空頭回補，也可能是因為游戲機的機會。數(shù)據(jù)顯示，目前的全球游戲機市場規(guī)模高達670億美元。在去年第三季度開始，AMD已經(jīng)主動出擊該市場，并希望游戲機芯片業(yè)務能從目前占總收入的5%提升至2014年的近20%。

　　在中國A股市場中，PC芯片概念股包括綜藝股份、同方股份以及上海貝嶺。在經(jīng)歷了本世紀初的科技股狂潮后，這些股票近年來普遍表現(xiàn)低迷。

　　綜藝股份：光伏業(yè)務下滑創(chuàng)投收益提供業(yè)績緩沖

　　2012-08-26類別：公司研究機構：長江證券研究員：劉元瑞

　　事件描述綜藝股份公布半年度報告，2012年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元，比去年同期下降14.67%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.93億元，比去年同期下降17.86%。2012年上半年每股收益0.13元。

　　事件評論光伏業(yè)務低于預期拖累營收同比下滑14.67%。由于光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，供給端競爭激烈，加之歐洲國家下調(diào)光伏發(fā)電補貼影響需求，光伏產(chǎn)品價格大幅下跌。太陽能電池及電站業(yè)務上半年僅實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，同比下滑15.22%，拖累公司營業(yè)收入同比下降14.67%。同時，軟件業(yè)務和芯片業(yè)務收入分別同比小幅下滑2.93%和4.01%，預計將于下半年逐步貢獻公司業(yè)績。

　　債券利息增厚財務費用，歸屬凈利潤同比下滑17.86%。(1)光伏產(chǎn)品價格深度調(diào)整有效降低了電站的單位建設成本，公司較強的研發(fā)實力保證了信息科技業(yè)務的“技術溢價”，上半年公司綜合毛利率同比增長2.12個百分點，達到18.40%。(2)由于公司計提了去年發(fā)行債券的利息費用，使得上半年財務費用率達到了10.98%，同比大幅增加7.95個百分點，期間費用率也達到22.72%高位，同比增長7.91個百分點。(3)子公司創(chuàng)投業(yè)務貢獻投資凈收益2.06億元。在收入規(guī)模、盈利能力、費用水平和投資收益的綜合作用下，公司歸屬上市公司股東凈利潤比去年同期下降17.86%。

　　創(chuàng)投業(yè)務仍能穩(wěn)定貢獻業(yè)績，給予謹慎推薦評級。公司上半年主營業(yè)務出現(xiàn)虧損，創(chuàng)投業(yè)務貢獻凈收益2.06億元彌補虧損缺口并成功實現(xiàn)盈利。公司創(chuàng)投平臺——江蘇高投在手資產(chǎn)具備較強的變現(xiàn)能力，投資業(yè)績優(yōu)良為公司未來業(yè)績提供強有力的支撐。預計公司2012年-2014年EPS分別為0.31、0.39、0.53，對應目前股價PE分別為22、17、13倍，給予謹慎推薦評級。

　　風險提示：電站出售進度繼續(xù)低于預期，歐盟對華實施“雙反”制裁，創(chuàng)投項目IPO進程受。