又一射頻芯片廠上市，浙大博導(dǎo)創(chuàng)辦，產(chǎn)品曾亮相70周年國慶閱兵

作者 |  高歌
編輯 |  Panken
芯東西1月27日報道，今天，國產(chǎn)射頻、電源管理芯片廠商臻鐳科技（股****代碼：688270）以發(fā)行價61.88元/股登陸科創(chuàng)板。臻鐳科技開盤價為69元/股，隨后股價有所下調(diào)，最低至55元/股。截至芯東西成文，臻鐳科技股價為59元/股，下跌4.17%，總市值64億元。

臻鐳科技是國內(nèi)軍用通信、雷達(dá)領(lǐng)域中射頻芯片和電源管理芯片的核心供應(yīng)商之一，能夠提供從天線到信號處理之間的完整射頻解決方案，其產(chǎn)品已用于北斗導(dǎo)航終端、數(shù)字相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)、通信衛(wèi)星等多個型號裝備中，所應(yīng)用的不少裝備都在70周年國慶閱兵中有所展示。報告期內(nèi)，臻鐳科技營收快速增長，2018年-2020年營業(yè)收入分別為399.35萬元、5544.99萬元和1.52億元。臻鐳科技的創(chuàng)始人為浙江大學(xué)博導(dǎo)郁發(fā)新，他于哈爾濱工業(yè)大學(xué)通信與信息系統(tǒng)專業(yè)獲得學(xué)士、碩士和博士學(xué)位，目前擔(dān)任浙江大學(xué)航空航天學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師等職。本次IPO，臻鐳科技計劃募資7億元，將分別用于“射頻微系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、“可編程射頻信號處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、“固態(tài)電子開關(guān)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、“總部基地及前沿技術(shù)研發(fā)項目”和“補(bǔ)充流動資金”5個項目。

01.浙大博導(dǎo)創(chuàng)建核心技術(shù)人員曾承擔(dān)探月項目

招股書顯示，臻鐳科技的前身為杭州臻鐳微波技術(shù)有限公司（臻鐳有限），臻鐳有限創(chuàng)建于2015年，由田鋒、喬桂濱、戚木香和延波四個人出資設(shè)立。其中田鋒出資200萬元，占股40%；戚木香出資100萬元，占股20%。事實(shí)上，田鋒和戚木香的背后是已經(jīng)成為了浙江大學(xué)航空航天學(xué)院教授、航天電子工程研究所所長的郁發(fā)新。由于此時浙江大學(xué)還未明確教師從事科技成果轉(zhuǎn)化和兼職的具體管理辦法，郁發(fā)新委托前員工田鋒和母親戚木香幫忙代持公司股份，并在相關(guān)規(guī)定明確后補(bǔ)充履行了審批程序，取得了所在學(xué)院的書面認(rèn)證。

臻鐳科技的核心技術(shù)人員包括董事長郁發(fā)新、總經(jīng)理張兵、子公司城芯科技首席技術(shù)官李國儒和子公司航芯源首席技術(shù)官吳劍輝。除了浙大博導(dǎo)這個身份外，郁發(fā)新是國防科技工業(yè)科學(xué)技術(shù)委員會電子領(lǐng)域?qū)I(yè)組專家、裝備發(fā)展部微電子專家組專家和軍委科技委兩個重點(diǎn)項目的首席科學(xué)家，在通信、導(dǎo)航、雷達(dá)等領(lǐng)域研發(fā)軍用芯片的經(jīng)驗(yàn)豐富。臻鐳科技總經(jīng)理張兵曾畢業(yè)并就職于中國空間技術(shù)研究院，長期從事星載微波毫米波射頻部組件的研發(fā)工作，先后承擔(dān)了探月、載人、低軌通信衛(wèi)星星座等多個國家重大工程微波部組件研發(fā)工作。城芯科技首席技術(shù)官李國儒為清華大學(xué)微電子專業(yè)碩士，曾先后在北京中電華大電子設(shè)計有限責(zé)任公司、蘇州云芯微電子科技有限公司任職，從事高性能射頻收發(fā)芯片的設(shè)計工作。航芯源首席技術(shù)官吳劍輝為浙江大學(xué)微電子專業(yè)碩士，曾就職于杭州士蘭微電子股份有限公司，在電源管理芯片領(lǐng)域有著十多年的研究經(jīng)驗(yàn)。由于核心技術(shù)團(tuán)隊的經(jīng)歷與背景，臻鐳有限創(chuàng)立之初就瞄準(zhǔn)了軍用芯片的設(shè)計與研發(fā)，其芯片已用于北斗導(dǎo)航終端、電臺、通信衛(wèi)星和各類雷達(dá)等裝備，在國產(chǎn)裝備跨越式發(fā)展中起到了重要作用。

在無線通信終端中，臻鐳科技的射頻前端芯片、射頻收發(fā)芯片和電源管理芯片可以提供從天線到信號處理之間的完整解決方案，實(shí)現(xiàn)天線信號到基帶處理芯片之間的****和接收。在通信雷達(dá)系統(tǒng)中，臻鐳科技的射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、微系統(tǒng)及模組、電源管理芯片則能夠?qū)崿F(xiàn)射頻信號調(diào)節(jié)、收發(fā)切換、變頻、濾波、數(shù)模轉(zhuǎn)換和供配電等功能，是通信雷達(dá)中的重要組成。

02.單年收入破1.5億，復(fù)合增長率超500%

2019年起，臻鐳科技的主要產(chǎn)品逐步定型并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，進(jìn)入供貨狀態(tài)，因此其營收開始了大幅度增長。臻鐳科技2018年-2020年營業(yè)收入分別為399.35萬元、5544.99萬元和1.52億元，復(fù)合增長率達(dá)517.2%；其2021年上半年營收為8373.89萬元。隨著營收的快速增長，臻鐳科技也迅速實(shí)現(xiàn)盈利，2018年-2021年上半年各期凈利潤分別為-4897.74萬元、418.53萬元、7693.60萬元和4091.74萬元。

臻鐳科技的主營業(yè)務(wù)分為產(chǎn)品銷售和技術(shù)服務(wù)兩部分，其銷售產(chǎn)品主要為終端射頻前端芯片、射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、電源管理芯片、微系統(tǒng)及模組四類。從2020年的各業(yè)務(wù)營收上來看，臻鐳科技的主要收入來源為射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC芯片和技術(shù)服務(wù)。其中，由于臻鐳科技的前期項目陸續(xù)結(jié)題，且承接課題數(shù)量不斷增加，技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)高速增長趨勢。

客戶方面，臻鐳科技2019年及2019年之后的前五大客戶都未披露具體名稱，但其客戶多為國防科工集團(tuán)下屬單位，合并后對前五大客戶銷售額占營收比例較高，2018年-2021年上半年各期前五大客戶收入占比分別為90.71%、75.57%、51.36%和47.97%。供應(yīng)方面，臻鐳科技的主要采購項目為晶圓和封裝加工，不存在向單個供應(yīng)商采購比例超過采購總額50%的情形。

03.產(chǎn)品性能為國際先進(jìn)水平毛利率達(dá)88.16%

從整個射頻前端芯片市場來看，歐美廠商占據(jù)了主要的市場，國內(nèi)生產(chǎn)廠商主要在射頻開關(guān)和低噪聲放大器方面實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，并逐步進(jìn)入本土市場。在對比過德州儀器（TI）、亞德諾（ADI）、馬科姆（Macom）、科沃（Qorvo）等國際主要同行業(yè)公司的主流產(chǎn)品后，臻鐳科技的射頻前端芯片、電源管理芯片、射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC等產(chǎn)品性能已達(dá)國際先進(jìn)水平，且這一觀點(diǎn)得到了中介機(jī)構(gòu)的核查確認(rèn)。

不過需注意的是，臻鐳科技的產(chǎn)品主要應(yīng)用于軍用領(lǐng)域，其更關(guān)注抗干擾性、可靠性、安全性、抗沖擊、高效性等因素，而非民用領(lǐng)域的產(chǎn)品性價比等。同時，軍用無線通信終端還需要應(yīng)對高低溫、振動沖擊、電磁干擾、高空等極端環(huán)境的考驗(yàn)，因而對終端射頻前端芯片有較高的性能要求。當(dāng)前，臻鐳科技已成為某無線通信終端項目的射頻芯片獨(dú)家供應(yīng)商；其中等采樣率高速高精度ADC/DAC主要應(yīng)用于數(shù)字相控陣?yán)走_(dá)通信系統(tǒng)、5G****等領(lǐng)域的國產(chǎn)化替代需求，性能指標(biāo)與國外先進(jìn)產(chǎn)品相當(dāng)，國內(nèi)其他廠商尚無同類性能產(chǎn)品，具備不可替代性；臻鐳科技的電源管理芯片則主要應(yīng)用于宇航及軍用電子系統(tǒng)供配電領(lǐng)域，是國內(nèi)的主要供應(yīng)商。受助于專注軍用領(lǐng)域的經(jīng)營策略，臻鐳科技2020年度產(chǎn)品毛利率達(dá)88.16%，明顯高于同行業(yè)可比公司。

截至2021年6月30日，臻鐳科技研發(fā)人員共有67人，占公司總?cè)藬?shù)比例為48.91%。在報告期內(nèi)，臻鐳科技的研發(fā)費(fèi)用累計占三年營收的32.99%，2018年-2021年上半年各期研發(fā)費(fèi)用分別為1627.12萬元、2323.14萬元、3030.33萬元和1772.33萬元。在較高比例的研發(fā)投入下，截至2021年9月20日，臻鐳科技共有境內(nèi)授權(quán)專利30項，境外發(fā)明專利1項、實(shí)用新型專利1項。

04.董事長郁發(fā)新為控股股東，控制43%股權(quán)

臻鐳科技的控股股東、實(shí)際控制人為董事長郁發(fā)新。郁發(fā)新直接持有臻鐳科技28.06%的股份，且通過臻雷投資、晨芯投資及睿磊投資合伙企業(yè)間接控制了15.43%的股份，合計控制43.49%的股權(quán)。此外，臻鐳科技的榮通二號、梁衛(wèi)東、喬桂濱、領(lǐng)匯投資等股東所占股份比例超過5%。

除此之外，臻鐳科技的兩位副總經(jīng)理背景也不一般。臻鐳科技副總經(jīng)理謝炳武畢業(yè)于國防科技大學(xué)，曾擔(dān)任總裝備部南京軍事代表局駐杭州地區(qū)軍事代表室總代表和陸軍裝備部南京軍事代表局駐杭州地區(qū)軍事代表室總代表，2017年加入航芯源，現(xiàn)任航芯源執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。2020年9月，謝炳武為臻鐳科技董事、副總經(jīng)理。臻鐳科技的另一位副總經(jīng)理陳潯濛則出身中國航天三江集團(tuán)有限公司，曾任計量站主任、任湖北三江航天紅林探控有限公司副總工程師等職位。2018年，陳潯濛加入杭州城芯科技有限公司，自2020年9月?lián)魏贾莩切究萍加邢薰緢?zhí)行董事兼總經(jīng)理、臻鐳科技董事和副總經(jīng)理。
05.結(jié)語：臻鐳科技上市助力射頻、電源管理芯片本土化生產(chǎn)

隨著上市成功，臻鐳科技的凈資產(chǎn)將大幅增長，能夠繼續(xù)完善產(chǎn)品線，鞏固在已有市場的地位，對公司運(yùn)營有著積極的作用。因?yàn)檎殍D科技主要面向無線通信終端與衛(wèi)星、雷達(dá)等領(lǐng)域，其產(chǎn)品的迭代、升級，或?qū)⒂兄谥袊娇蘸教焓聵I(yè)的發(fā)展與安全。另一方面來說，臻鐳科技的產(chǎn)品主要為射頻芯片和電源管理芯片等國產(chǎn)廠商在全球市場份額中較少的產(chǎn)品，其通過軍用市場擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，也是提升國產(chǎn)射頻芯片和電源管理芯片實(shí)力的一種方式。在技術(shù)較為成熟后，臻鐳科技在民用市場或許也將起到重要的作用。