摩根士丹利：近期LED短缺 第三季度舒緩

　　LED外延大廠——晶電近期因藍(lán)光LED和四元LED產(chǎn)能利用率先后達(dá)到滿載，LED背光源應(yīng)用于LCD TV液晶電視產(chǎn)品，以及照明、戶外顯示應(yīng)用的需求持續(xù)增長，題材不斷，推升股價(jià)沖上80元新臺(tái)幣。不過，摩根士丹利證券指出，由于LED芯片供給短缺可能自第三季開始紓緩，加上晶電在照明領(lǐng)域布局較欠缺，因此給予Underweight降低持股投資評(píng)等，惟目標(biāo)價(jià)由原本的22元新臺(tái)幣(下同，新臺(tái)幣)，調(diào)升為65元。

　　根據(jù)摩根士丹利證券分析，市場(chǎng)近期對(duì)于LED供給短缺的情況，可能使得晶電第二季的營運(yùn)有所改善，似乎期待過度。主因是LED外延廠商已經(jīng)開始陸續(xù)增購設(shè)備機(jī)臺(tái)，預(yù)期近期新增的產(chǎn)能，可能將會(huì)在今年第三季到明年間陸續(xù)開出，屆時(shí)LED芯片供給短缺的情況就會(huì)紓緩。

　　另方面，盡管LED背光源加入導(dǎo)入大尺寸產(chǎn)品，尤其是LED背光LCD TV備受期待。但摩根士丹利證券強(qiáng)調(diào)，LED的競(jìng)爭態(tài)勢(shì)也正改變中，包括面板廠商和系統(tǒng)大廠都不約而同朝LED布局進(jìn)行整合，例如Samsung LED的新產(chǎn)能即將在今年下半年就會(huì)投產(chǎn)，而這些發(fā)展并不利于純LED廠的競(jìng)爭力維持。

　　摩根士丹利證券預(yù)期，來自產(chǎn)能供過于求的不確定性，將超過ODM代工訂單的持續(xù)性，加上晶電在照明業(yè)務(wù)方面的通路布局較為欠缺，預(yù)期晶電接下來獲利表現(xiàn)將不易回復(fù)到2007年的榮景。在獲利和股東權(quán)益提升恐有限之前提下，目前對(duì)晶電維持Underweight之投資評(píng)等，惟目標(biāo)價(jià)由原本的22元，調(diào)升到65元。