LED末路圈錢(qián) 遠(yuǎn)方光電：業(yè)績(jī)滑坡前“賣(mài)”股權(quán)

　　遠(yuǎn)方光電主營(yíng)LED檢測(cè)設(shè)備制造，目前A股市場(chǎng)掛牌上市公司中，并沒(méi)有可比較企業(yè)。資料顯示，遠(yuǎn)方光電目前占據(jù)大陸LED檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)份額的半壁江山。

　　在招股說(shuō)明書(shū)中，遠(yuǎn)方光電對(duì)LED產(chǎn)業(yè)的前景描述極盡溢美之詞，同時(shí)透露大陸LED產(chǎn)業(yè)的躍進(jìn)式發(fā)展是支撐公司業(yè)績(jī)快速提升的基礎(chǔ)。然而，2011年國(guó)際LED產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)暴跌，產(chǎn)業(yè)環(huán)境出現(xiàn)惡化，眾多行業(yè)巨頭業(yè)績(jī)滑坡，由此可能對(duì)遠(yuǎn)方光電產(chǎn)生的影響，公司卻沒(méi)有絲毫論述。

　　來(lái)自券商的多份研究報(bào)告顯示，經(jīng)過(guò)2010年、2011年的快速發(fā)展，大陸 LED產(chǎn)業(yè)鏈條已呈現(xiàn)過(guò)剩趨勢(shì)。投資者不禁質(zhì)疑，海外產(chǎn)業(yè)鏈條的動(dòng)蕩難道不會(huì)傳導(dǎo)到遠(yuǎn)方光電身上?

　　產(chǎn)能能否消化

　　2010年遠(yuǎn)方光電營(yíng)收水準(zhǔn)、盈利水準(zhǔn)同比放大超過(guò)一倍。然而，2011年公司業(yè)績(jī)?cè)龇央y再保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，2011年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入為1.4億元人民幣，僅較2010年業(yè)績(jī)出現(xiàn)微幅放大。

　　遠(yuǎn)方光電業(yè)績(jī)?cè)龇陆档谋澈?，?guó)際LED產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出一片凄風(fēng)冷雨。

　　一位券商行業(yè)分析師介紹，“目前全國(guó)各地在建的超大型LED項(xiàng)目有超過(guò)50個(gè)，總投資規(guī)模超過(guò)2000億元人民幣。雖然各地地方政府推出稅收優(yōu)惠、政策補(bǔ)貼的各種措施大力推動(dòng)LED專(zhuān)案，但國(guó)際LED產(chǎn)品價(jià)格暴跌，對(duì)各企業(yè)的投資沖動(dòng)造成了抑制。很多項(xiàng)目雖然動(dòng)輒投資30億~40億元人民，但實(shí)際進(jìn)度緩慢，有些專(zhuān)案甚至進(jìn)入停滯狀態(tài)。”

　　“LED檢測(cè)設(shè)備行業(yè)，屬于產(chǎn)業(yè)鏈條中的交叉子行業(yè)，對(duì)行業(yè)景氣度變化尤其敏感。”上述分析師認(rèn)為，2010年中國(guó)大量新建LED芯片生產(chǎn)線(xiàn)、封裝生產(chǎn)線(xiàn)竣工投產(chǎn)，直接拉動(dòng)了相關(guān)檢測(cè)設(shè)備的需求。未來(lái)，如果國(guó)際LED產(chǎn)品價(jià)格不能快速提升，大陸 LED相關(guān)生產(chǎn)線(xiàn)的開(kāi)建速度將進(jìn)一步放緩，傳導(dǎo)到遠(yuǎn)方光電上，其市場(chǎng)不排除出現(xiàn)萎縮的可能。

　　實(shí)際上，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)的提示，遠(yuǎn)方光電IPO資金投向擴(kuò)建LED檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)能，擴(kuò)建完成后新增產(chǎn)能將是現(xiàn)在產(chǎn)能的1.5倍。

　　LED行業(yè)依靠高投資實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，一旦投資降溫，產(chǎn)業(yè)環(huán)境轉(zhuǎn)冷，遠(yuǎn)方光電IPO擴(kuò)建的成倍放大的產(chǎn)能，又能否被市場(chǎng)所消化?

　　從賣(mài)產(chǎn)品到“賣(mài)”股權(quán)

　　與大多數(shù)因?yàn)橘Y金匱乏，進(jìn)行股權(quán)融資的企業(yè)相比，遠(yuǎn)方光電貌似不差錢(qián)。

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露的資料，截至2011年9月30日，遠(yuǎn)方光電銀行存款高達(dá)1.14億元人民幣。2010年12月31日公司存款更是高達(dá)1.35億元人民幣，占到當(dāng)年總資產(chǎn)比例高達(dá)76%。

　　按照本次IPO招股的預(yù)計(jì)目標(biāo)，1500套LED檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)建專(zhuān)案擬投入1.15億元人民幣，研發(fā)中心投入4800萬(wàn)元人民幣，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)投入1500萬(wàn)元人民幣。

　　公司銀行存款高達(dá)1.14億元人民幣，巧合的是LED檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)建專(zhuān)案剛好相當(dāng)。自有資金完全可以解決擴(kuò)產(chǎn)的資金需求，遠(yuǎn)方光電卻急于上市融資，讓業(yè)內(nèi)大呼看不懂。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)在實(shí)業(yè)投資日趨艱難，而LED行業(yè)又處于行業(yè)集體下滑的拐點(diǎn)，“賣(mài)”股權(quán)顯然比賣(mài)產(chǎn)品更能“賺錢(qián)”。作為一家典型家族式企業(yè)，股票IPO融資后巨大的財(cái)富增值，似乎更是公司實(shí)際控制人潘建根、孟欣夫婦垂涎的“肥肉”。目前潘氏夫婦通過(guò)直接和間接持有遠(yuǎn)方光電股份合計(jì)超過(guò)70%，預(yù)計(jì)IPO完成仍將以60%的股權(quán)對(duì)公司實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。

　　遠(yuǎn)方光電預(yù)計(jì)籌資1.7億元人民幣，總計(jì)發(fā)行股份1500萬(wàn)股，股票上市股價(jià)將超過(guò)20元人民幣，潘氏家族的財(cái)富通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的放大將達(dá)到百億元水準(zhǔn)。

　　建設(shè)項(xiàng)目不差錢(qián)，卻轉(zhuǎn)投股市忙圈錢(qián)。遠(yuǎn)方光電進(jìn)入股市的“誠(chéng)意”讓不少二級(jí)市場(chǎng)投資者也感到了不安。