英偉達(dá)Q2財(cái)報(bào)：中國(guó)區(qū)營(yíng)收達(dá)37億美元 駁斥Blackwell延遲生產(chǎn)謠言

美股8月28日盤后，英偉達(dá)發(fā)布了截至7月28日的2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，并召開(kāi)了財(cái)報(bào)電話會(huì)議，CEO黃仁勛（Jensen Huang）、CFO克萊特·克羅斯（Colette Kress）對(duì)中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收、市場(chǎng)對(duì)新款Blackwell的擔(dān)憂等問(wèn)題進(jìn)行了解答。盡管英偉達(dá)的整體業(yè)績(jī)和預(yù)測(cè)超出分析師的預(yù)期，但股價(jià)仍下跌7%以上。

第二財(cái)季營(yíng)收翻倍至300億美元 毛利率達(dá)75.1%

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)第二財(cái)季營(yíng)收300.4億美元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)122%，環(huán)比增長(zhǎng)15%，高于此前預(yù)期。在Non-GAAP標(biāo)準(zhǔn)下，第二財(cái)季英偉達(dá)凈利潤(rùn)（Net Income）為169.5億美元，環(huán)比增長(zhǎng)11%，同比增長(zhǎng)152%，毛利率則為75.7%。其營(yíng)收及凈利潤(rùn)都超過(guò)了FactSet調(diào)查中華爾街的預(yù)測(cè)。

分業(yè)務(wù)看，英偉達(dá)第二財(cái)季數(shù)據(jù)中心營(yíng)收為263億美元，同比增長(zhǎng)154%，環(huán)比增長(zhǎng)16%；游戲和AI PC業(yè)務(wù)營(yíng)收29億美元，同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)9%；專業(yè)視覺(jué)業(yè)務(wù)營(yíng)收4.54億美元，同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比增長(zhǎng)6%；車用電子及機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收3.46億美元，同比增長(zhǎng)37%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)仍在高速增長(zhǎng)，但最新季度該業(yè)務(wù)的增幅低于第一財(cái)季的427%。

英偉達(dá)第二財(cái)季毛利率為75.1%，較上一季度的78.4%有所下滑，但仍高于去年同期的70.1%?？鄢厥忭?xiàng)目后，英偉達(dá)第二財(cái)季每股收益為68美分，高于預(yù)期的64美分。

英偉達(dá)預(yù)計(jì)第三財(cái)季營(yíng)收為325億美元，上下2%浮動(dòng)，這將比去年同期增長(zhǎng)80%，高于分析師平均預(yù)計(jì)的317億美元。然而，市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)第三財(cái)季營(yíng)收的最高預(yù)期達(dá)到379億美元，這引發(fā)了人們對(duì)其爆炸式增長(zhǎng)正在減弱的擔(dān)憂。

中國(guó)區(qū)營(yíng)收達(dá)37億美元 預(yù)計(jì)未來(lái)該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

在美國(guó)實(shí)施芯片出口限制之前，中國(guó)銷售額一直占英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心收入的20%~25%左右。

在4月至7月的第二財(cái)季，英偉達(dá)中國(guó)區(qū)營(yíng)收達(dá)37億美元，同比增長(zhǎng)33.8%，環(huán)比增長(zhǎng)47.2%。

英偉達(dá)今年開(kāi)始向中國(guó)客戶提供H20，這是其AI芯片的改進(jìn)版，專為中國(guó)設(shè)計(jì)，符合美國(guó)出口管制。

科萊特·克雷斯在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，盡管中國(guó)是第二財(cái)季數(shù)據(jù)中心收入的“重要貢獻(xiàn)者”，但“仍低于實(shí)施出口管制之前的水平”。

她補(bǔ)充道：“我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)非常激烈?！?/p>

駁斥Blackwell延遲生產(chǎn)謠言 第四財(cái)季該項(xiàng)收入將達(dá)數(shù)十億美元

此前在8月初，英偉達(dá)的最新GPU架構(gòu)Blackwell“設(shè)計(jì)缺陷”傳聞引發(fā)熱議，據(jù)稱英偉達(dá)團(tuán)隊(duì)將推遲近四分之一的產(chǎn)品線，導(dǎo)致2024年產(chǎn)量降低。

在2025財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，英偉達(dá)駁斥了有關(guān)Blackwell延遲生產(chǎn)的謠言，并表示他們只需對(duì)制造流程進(jìn)行某些更改即可幫助提高芯片的生產(chǎn)良率，同時(shí)將保持下個(gè)季度產(chǎn)能提升的正常節(jié)奏。

在光刻技術(shù)中，使用一種稱為光掩?；蚝?jiǎn)稱為掩模的特定模板，用于在半導(dǎo)體晶圓上創(chuàng)建圖案。英偉達(dá)確認(rèn)已對(duì)臺(tái)積電使用4NP工藝節(jié)點(diǎn)制造的Blackwell GPU掩模版進(jìn)行了“更改”，這將有助于進(jìn)一步提高產(chǎn)量。并稱這不是重大的架構(gòu)重新設(shè)計(jì)或更改，Blackwell芯片仍有望從第四財(cái)季開(kāi)始量產(chǎn)，并將持續(xù)到2026財(cái)年。

英偉達(dá)表示，Blackwell需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)Blackwell第四財(cái)季的收入將達(dá)到數(shù)十億美元。

Blackwell芯片于今年早些時(shí)候首次公布，其上市情況已成為英偉達(dá)投資者和分析師關(guān)注的焦點(diǎn)。該產(chǎn)品是該公司備受期待的Hopper系列AI加速器的繼任產(chǎn)品，Hopper系列產(chǎn)品推動(dòng)了該公司的收入和股價(jià)飆升。但生產(chǎn)方面的挑戰(zhàn)引發(fā)了人們對(duì)延遲的擔(dān)憂。

在周三英偉達(dá)季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，分析師要求黃仁勛提供更多關(guān)于Blackwell收入的細(xì)節(jié)。但他拒絕詳細(xì)說(shuō)明，此事在尾盤交易中對(duì)股價(jià)造成了壓力。

英偉達(dá)面臨監(jiān)管，投資者對(duì)AI市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)情緒緊張

盡管英偉達(dá)的整體業(yè)績(jī)和預(yù)測(cè)超出了分析師的預(yù)期，但股價(jià)仍下跌7%以上。

在過(guò)去連續(xù)三個(gè)季度中，英偉達(dá)的營(yíng)收增長(zhǎng)均超過(guò)200%，而該公司超越預(yù)期的能力面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，因?yàn)槊看纬晒Χ紩?huì)促使華爾街將其目標(biāo)提高得更高。

英偉達(dá)的前景在很大程度上取決于該公司股價(jià)今年飆升逾150%，市值增加1.82萬(wàn)億美元，并推動(dòng)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(.SPX)創(chuàng)下新高。

如果周三盤后股價(jià)下跌的趨勢(shì)持續(xù)下去，英偉達(dá)的市值將縮水1750億美元，這一預(yù)測(cè)可能會(huì)引發(fā)人們對(duì)AI投資回報(bào)緩慢的新?lián)鷳n，一些投資者擔(dān)心這可能會(huì)導(dǎo)致科技巨頭重新考慮他們?cè)跀?shù)據(jù)中心上投入的數(shù)十億美元。這些擔(dān)憂在最近幾周的人工智能漲勢(shì)中引發(fā)了連鎖反應(yīng)。

英偉達(dá)的大客戶，微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta預(yù)計(jì)2024年資本支出將超過(guò)2000億美元，其中大部分用于建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施。周三盤后交易中，這些公司的股價(jià)下跌不到1%。

eMarketer分析師雅各布·伯恩（Jacob Bourne）表示：“這反映出投資者對(duì)生成式人工智能市場(chǎng)長(zhǎng)期可行性的擔(dān)憂日益加劇，整個(gè)市場(chǎng)似乎都取決于英偉達(dá)的表現(xiàn)?！?/p>

英偉達(dá)的做法還面臨監(jiān)管部門的審查。

該公司在季度文件中表示，已收到美國(guó)和韓國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息請(qǐng)求，涉及“GPU的銷售、我們分配供應(yīng)的努力、基礎(chǔ)模型以及我們的投資、合作伙伴關(guān)系以及與開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)模型的公司達(dá)成的其他協(xié)議”。此前，該公司收到了來(lái)自歐盟、英國(guó)和中國(guó)的詢問(wèn)。

今年7月有報(bào)道稱，法國(guó)反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)即將對(duì)英偉達(dá)提出反競(jìng)爭(zhēng)行為指控。早前有媒體報(bào)道稱，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查英偉達(dá)是否試圖將其網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與其搶手的AI芯片捆綁銷售。

8月28日隨著英偉達(dá)業(yè)績(jī)的正式公布，其股價(jià)最初下跌9.24%，隨后上漲5.28%，最終美國(guó)東部時(shí)間下午4:28時(shí)，股價(jià)整體下跌2.62%。