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黃仁勛喊話臺(tái)積電漲價(jià)背后,是一場(chǎng)更大的政治資本局

發(fā)布人:傳感器技術(shù) 時(shí)間:2024-06-12 來(lái)源:工程師 發(fā)布文章

一、老黃要改變世界,并且要拉著一幫伙伴一起改變世界

在龍都酒樓的飯局上,老黃說(shuō):

“我覺(jué)得臺(tái)積電的價(jià)格太低了。他們太謙虛了?!?br />

“他們應(yīng)該漲價(jià),臺(tái)積電的永續(xù)性也是我們的永續(xù)性。”

“CC決定價(jià)格是多少,我就會(huì)支持,因?yàn)槲揖褪切枰嗟墓┙o...”圖片

甲方“強(qiáng)迫”乙方漲價(jià),已經(jīng)很久沒(méi)看到這種神奇的故事了。其實(shí)魏哲家之前暗示過(guò)老黃想漲價(jià)了,正巧老黃在做一個(gè)更大的局,能夠影響整個(gè)世界進(jìn)程的企業(yè)家都得是頂級(jí)的謀略家:

“我希望我的供應(yīng)鏈充滿活力,改變世界需要他們的成功和繁榮?!?/span>

這句話太有穿透力,尤其是對(duì)于剛上任的臺(tái)積電董事長(zhǎng)魏哲家(CC Wei)恨不得當(dāng)場(chǎng)跟老黃拜把子。

6月4號(hào),魏哲家從劉德音手里接過(guò)接力棒,成為臺(tái)積電第3任董事長(zhǎng)。魏哲家跟老黃性格非常像,總是笑嘻嘻、風(fēng)趣幽默,非常爽快。這不,老黃爽快的要求漲價(jià),老魏在股東會(huì)上爽快答應(yīng)漲價(jià)...一個(gè)暗示我想要錢(qián),一個(gè)說(shuō)你趕緊漲價(jià),老男人之間的曖昧就是這么直接。

其實(shí)魏哲家挺難的。地緣政治以及摩爾定律肉眼可見(jiàn)的到達(dá)極限,臺(tái)積電極有可能在魏哲家的任上遇到增長(zhǎng)大限——1nm之下的未知世界,即使是臺(tái)積電也會(huì)心生恐懼。

在飽受各種質(zhì)疑的時(shí)候,老兄弟黃仁勛說(shuō):“臺(tái)積電太謙虛了,你們對(duì)產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)超你們財(cái)報(bào)所表現(xiàn)的。"真可謂是雪中送炭。

目前臺(tái)積電代工一顆H100收費(fèi)200+美金,CoWoS封裝收700+美金,代工一顆H100合計(jì)獲得1000美金收入。未來(lái)B100收個(gè)2000美金也不是不可能,畢賣(mài)近4w美金,要不然按10%售價(jià)4000美金老黃估計(jì)也是灑灑水。目前英偉達(dá)50%+的凈利潤(rùn)率必然是不可持續(xù)的,為了整個(gè)鏈條的繁榮,目前利潤(rùn)最適合讓渡給臺(tái)積電,微軟們現(xiàn)在正在受“買(mǎi)的越多越便宜”的“甜蜜”時(shí)刻。

高盛關(guān)于臺(tái)積電最新的財(cái)報(bào),也是將老黃支持臺(tái)積電漲價(jià)的信息直接甩在報(bào)告里。目前最重要的產(chǎn)業(yè)信息,高度濃縮到了核心人物的幾句話里。

圖片

注意看這段:

We think TSMC is now working to better implement its strategy of'selling its value" and is likely to try to pass on the costs to its customers inorder to meet its"53% and higher" long-term GM target.

臺(tái)積電正在努力更好地實(shí)施其“銷(xiāo)售其價(jià)值”的戰(zhàn)略,可能會(huì)試圖將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶,以實(shí)現(xiàn)其“53%及更高”的長(zhǎng)期毛利率目標(biāo)。

在老美看來(lái),幾乎所有行業(yè)都應(yīng)該有屬于它的毛利率。這事兒在我們國(guó)家不是,任何行業(yè)都擁有者薛定諤的毛利率,毛利率是多少取決于你什么時(shí)候去看它。毛利率并不重要,我們做生意尤其是大生意,最重要的是搶占市場(chǎng),自己可以不賺錢(qián),先卷S別人,剩下的之后再說(shuō)...卷到最后整個(gè)行業(yè)虧錢(qián),搞不下去了再供給側(cè)改革。過(guò)程中真正的創(chuàng)新和優(yōu)秀的產(chǎn)品,也會(huì)越來(lái)越少,自己都不賺錢(qián),搞研發(fā)的底氣哪里來(lái)?大量的研發(fā)是為了能活著繼續(xù)卷而做,沒(méi)有什么意義。

反觀老黃的想法,很直白,就是臺(tái)積電和ASML得幫我,你們都好了我的大餅才能畫(huà)向全世界。

在上一篇文章 ASML->臺(tái)積電->Nvidia,一條毫無(wú)彈性的供應(yīng)鏈 里,我們介紹了目前造AI鏟子的供應(yīng)鏈緊繃到了極致。維護(hù)鏈條的持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的核心要義在于毛利率,ASML毛利率51%,臺(tái)積電53%,Nvidia更夸張達(dá)到了78%,這是這條供應(yīng)鏈價(jià)值的體現(xiàn),這個(gè)鏈條代表了人類(lèi)頂尖科技能力的商業(yè)定價(jià)。說(shuō)實(shí)話,能夠?qū)崿F(xiàn)如此大規(guī)模的產(chǎn)品供應(yīng),還能夠保持這種夸張的毛利率,堪稱(chēng)奇跡。

所以,為了朝更先進(jìn)制程前進(jìn),英偉達(dá)愿意讓渡毛利。在臺(tái)積電說(shuō)要漲價(jià)的時(shí)候,同時(shí)傳出ASML表示要向臺(tái)積電和Intel發(fā)貨high-NA EUV。ASML發(fā)言人說(shuō)公司CFO Roger Dassen在最近一次電話會(huì)議中告訴分析師,ASML的兩大客戶臺(tái)積電和英特爾公司將在今年年底前獲得這款最新的EUV。

于是ASML暴漲,臺(tái)積電暴漲,英偉達(dá)也暴漲。幾則關(guān)鍵的消息,帶來(lái)的是三巨頭2500億美金市值暴漲。

是不是臺(tái)積電因?yàn)楦愣藵q價(jià),才有底氣搞新設(shè)備?這不就是老黃說(shuō)的臺(tái)積電的永續(xù)么...錢(qián)不是問(wèn)題,就怕臺(tái)積電因?yàn)殄X(qián)少不積極。臺(tái)積電永續(xù)了,ASML才能永續(xù),這條供應(yīng)鏈才能持續(xù)的運(yùn)轉(zhuǎn)。

這里大致講一下high-NA EUV的節(jié)奏。其實(shí)主要是臺(tái)積電,Intel此前已經(jīng)搞了一套。今年5月份,臺(tái)積電高級(jí)副總裁張曉強(qiáng)在阿姆斯特丹說(shuō):“我喜歡高數(shù)值孔徑EUV的功能,但我不喜歡它的價(jià)格...臺(tái)積電計(jì)劃在2026年底推出的A16節(jié)點(diǎn)(2nm加強(qiáng)版)制程技術(shù),不需要使用最新的高數(shù)值孔徑EUV,可以繼續(xù)依賴(lài)臺(tái)積電的舊款EUV?!?/span>

這番言論讓ASML的前景蒙上了陰影。

ASML最新的電話會(huì)提到下半年會(huì)大量獲得來(lái)自臺(tái)積電的2nm的收入,很顯然high-NA跟臺(tái)積電明年的2nm沒(méi)關(guān)系。蘋(píng)果已經(jīng)包下了臺(tái)積電2nm的產(chǎn)能,按照蘋(píng)果的產(chǎn)品發(fā)布計(jì)劃,臺(tái)積電需要在明年5月6月前后完成良率的爬坡,為下半年發(fā)布新產(chǎn)品和大規(guī)模發(fā)貨做好準(zhǔn)備,一般提前3個(gè)月左右開(kāi)始備貨。

那么這臺(tái)設(shè)備,極大可能是為了研發(fā)A10節(jié)點(diǎn)。目前在研發(fā)的A14(1.4nm)3年也可能用,如果新設(shè)備對(duì)于良率和生產(chǎn)效率的提升非常有幫助的話。當(dāng)然這個(gè)最早也是2027年的事情了,而這臺(tái)新設(shè)備很大可能是為了啟動(dòng)A10(1nm)節(jié)點(diǎn)的研發(fā)而準(zhǔn)備的,臺(tái)積電給出的A10節(jié)點(diǎn)時(shí)間是2030年,現(xiàn)在研發(fā)組應(yīng)該開(kāi)始準(zhǔn)備工作了。

話說(shuō)回來(lái),2030年魏哲家的5年任期也結(jié)束了,繼續(xù)挑戰(zhàn)未知領(lǐng)域還是交班走人?至少目前CC在任時(shí)候臺(tái)積電的穩(wěn)定成長(zhǎng)能夠保證,至于其他,也許還需要靠后人努力了。

臺(tái)積電未來(lái)確定會(huì)用High-NA EUV最早也是3年后,這需要在新設(shè)備的綜合性能非常優(yōu)越。對(duì)于ASML來(lái)說(shuō),這已經(jīng)比5月份的A16也不用的說(shuō)法預(yù)期明確了很多。

我傾向于認(rèn)為臺(tái)積電會(huì)在2027年-2028年前后使用High-NA EUV生產(chǎn)A14節(jié)點(diǎn),因?yàn)檫@3年時(shí)間,ASML和臺(tái)積電有充足的時(shí)間改良設(shè)備,將新設(shè)備的綜合性能提高到足夠好的程度,滿足蘋(píng)果以及英偉達(dá)的頂級(jí)需求。

總之,ASML->臺(tái)積電->Nvidia這個(gè)鏈條繼續(xù)統(tǒng)治世界的明確預(yù)期是清晰的,這也是華爾街最喜歡的“可預(yù)見(jiàn)性”。這也是蘋(píng)果和老黃希望看到的,老黃要改變世界,GPU的路線圖公布到了2027年,這事兒如果沒(méi)有臺(tái)積電的積極和ASML的努力,根本就不可能。

二、老黃的飯局上,缺少了中國(guó)大陸供應(yīng)商,但是已經(jīng)留好了位子

龍都酒樓的經(jīng)典招牌菜是烤鴨,搞不好跟北京烤鴨一個(gè)味道。我看到烤鴨第一反應(yīng)居然是老黃是不是在說(shuō):大陸的伙計(jì)們,這個(gè)宴席你們也愛(ài)吃。

玩笑了,暫且拋開(kāi)前幾天老黃的某些zz言論不談,我們真的很有可能在未來(lái)持續(xù)看到中國(guó)大陸供應(yīng)商發(fā)揮重要作用,類(lèi)似于當(dāng)年的蘋(píng)果供應(yīng)鏈。

不同的是,這次國(guó)內(nèi)供應(yīng)商日子可能更好過(guò)一些,至少這幾年不用為了毛利率而發(fā)愁。AI的宏大敘事才剛剛開(kāi)始,至少在2027年前,高毛利率+高成長(zhǎng)性將是整個(gè)AI芯片鏈條的核心特點(diǎn)。

昨天4700億市值的工業(yè)富聯(lián)跳空高開(kāi)放量漲停,就源于老黃的“Also believe foxconn don‘t make enough”,臺(tái)積電漲價(jià)之后,下一個(gè)就是富士康了唄。與此同時(shí),光模塊的中際旭創(chuàng)、PCB的滬電股份,都以逆勢(shì)大漲響應(yīng)。

科技屬性之外,A股終究無(wú)比熱愛(ài)漲價(jià)題材。

在核心供應(yīng)鏈條之外,中國(guó)供應(yīng)商確實(shí)不可或缺。新易盛和中際旭創(chuàng)目前在LPO上的身位非常領(lǐng)先,而且可以保證大規(guī)模的供貨。此外還有PCB的滬電股份,包括工業(yè)富聯(lián),這些都是非常重要的角色。能夠在英偉達(dá)鏈條里磨練好內(nèi)功,未來(lái)在我們國(guó)內(nèi)AI真正放量的時(shí)候更是可以一展身手。

三、關(guān)鍵企業(yè)的永續(xù)性如此重要,中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)的路還有多遠(yuǎn)?

從特朗普對(duì)華為制裁開(kāi)始,我們國(guó)內(nèi)的科技產(chǎn)業(yè)鏈條就走向了詭異的方向。顯然這個(gè)并不全是我們自己產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題,不過(guò)現(xiàn)實(shí)結(jié)果是我們國(guó)內(nèi)科技公司因?yàn)槿狈献饕庾R(shí)以及夸張的內(nèi)卷,最終走向了惡性競(jìng)爭(zhēng)的小路。

這些年我們能夠看到,華為幾乎是單挑整個(gè)美國(guó)的制裁。為了生存,華為涉足了幾乎所有科技領(lǐng)域。因此各個(gè)產(chǎn)業(yè)里不滿華為的公司非常多,甚至比老美還多。不少公司指責(zé)華為進(jìn)來(lái)搞壞了行業(yè)秩序、卷的行業(yè)無(wú)法生存。

在這個(gè)問(wèn)題上,我能夠充分理解華為。在企業(yè)生存面前,其他都不重要,尤其是華為這樣被封殺的一條活路都沒(méi)有的,很多關(guān)鍵的事情只能自己干,最牛的是華為干成了,而且還只有華為干成了。這兩年華為緩過(guò)來(lái)之后,也開(kāi)始構(gòu)建自己的供應(yīng)商生態(tài),很多華為的生態(tài)伙伴普遍反映跟華為的合作順暢多了,華為也愿意為更好的技術(shù)和產(chǎn)品支付更好的價(jià)格。

合作,一定要合作,尤其是頂級(jí)公司之間。尤其是在頂尖領(lǐng)域的合作,不要總覺(jué)得自己不搞就會(huì)被背刺。真正的高科技是需要合作的,因?yàn)檎嬲母呖萍级加歇?dú)特的壁壘。

反觀更廣泛的領(lǐng)域,我們國(guó)內(nèi)的企業(yè)是否在有意識(shí)構(gòu)建良好的商業(yè)生態(tài)?

以中芯國(guó)際為例,前幾年因?yàn)橐咔楣?yīng)鏈不暢,漲價(jià)之后毛利率也就在30%+,2023年毛利率到了21%,到了今年毛利率只剩下14%...對(duì)于超級(jí)重資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè),這種毛利率是要虧大錢(qián)的。

反觀臺(tái)積電,維持53%的毛利率、35%的凈利潤(rùn)率無(wú)論在臺(tái)積電還是在老黃看來(lái),就是合理的可持續(xù)發(fā)展的狀態(tài),是必須要堅(jiān)持的底線。沒(méi)有這個(gè)毛利率,就沒(méi)有研發(fā)的可預(yù)見(jiàn)性。

我們國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)面臨的環(huán)境著實(shí)有些惡劣。我們當(dāng)然知道中芯國(guó)際的工藝和制程遠(yuǎn)不如臺(tái)積電,甚至在某些成熟制程價(jià)格還略高于臺(tái)積電(折舊完成),產(chǎn)能利用率70、80%,折舊之后毛利率依然只有14%,然而要想構(gòu)建一個(gè)良性的創(chuàng)新生態(tài),我們必須把我們的核心公司毛利率提高到一個(gè)足夠高的程度。

將中芯國(guó)際的毛利率維持在至少40%+,凈利潤(rùn)率維持在至少20%+,只有這樣我們才能夠依靠核心公司來(lái)帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。無(wú)論是吸引投資者還是進(jìn)行資源的整合,才能夠有序的運(yùn)轉(zhuǎn)。

假如產(chǎn)業(yè)里最核心的公司都過(guò)的有今天沒(méi)每天,舉步維艱的,還有哪些資本有信心去投資?只靠大jj是不行的,資本從來(lái)都是一個(gè)局,眾人捧高才不會(huì)曲高和寡。

大基金應(yīng)該怎么做?大量投資下游設(shè)計(jì)企業(yè),把下游搞繁榮,同時(shí)投向核心技術(shù)的基礎(chǔ)研發(fā),例如光刻機(jī)。說(shuō)實(shí)話,大基金大規(guī)模投長(zhǎng)存和長(zhǎng)鑫的產(chǎn)能,很可能會(huì)掉進(jìn)新一輪產(chǎn)能陷阱。HBM這種最新技術(shù)的研發(fā)可以大規(guī)模投,但不足夠先進(jìn)的產(chǎn)能投資一定要慎重,尤其是存儲(chǔ)。

我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇章,不認(rèn)同對(duì)于固態(tài)電池的補(bǔ)貼,因?yàn)闆](méi)有必要。但是對(duì)于關(guān)系到國(guó)家命運(yùn)的核心科技和核心公司例如中芯國(guó)際,尤其是面臨美國(guó)國(guó)家制裁的企業(yè),補(bǔ)貼甚至是政治兜底都是極其必要的。這種補(bǔ)貼和兜底不僅僅具有巨大的商業(yè)價(jià)值,還能夠提供強(qiáng)大的信心支撐。面對(duì)美國(guó)的制裁,我們需要國(guó)家作為后盾,否則風(fēng)險(xiǎn)太大了,頂尖人才看不到風(fēng)險(xiǎn)釋放的可能,這個(gè)行業(yè)就不會(huì)有質(zhì)的突破。

這個(gè)“補(bǔ)貼”可以通過(guò)投資的方式投給下游的核心企業(yè),通過(guò)向下游企業(yè)提高收費(fèi)來(lái)完成。一方面下游的繁榮能夠提高中芯國(guó)際的產(chǎn)能利用率,另一方面下游充沛的資金可以支撐中芯國(guó)際更高的毛利率。同時(shí),還能夠保證在成熟制程上中芯國(guó)際不會(huì)因?yàn)檎叟f問(wèn)題被拖累。

最典型的,在核心技術(shù)領(lǐng)域,大幅投資華為(新能源車(chē)就不要了)以進(jìn)行基礎(chǔ)研究。讓華為選擇核心供應(yīng)商,保證他們的毛利率,這將是非常必要的做法。但目前為止,我沒(méi)有看到類(lèi)似的明確舉動(dòng),補(bǔ)貼肯定有一些,但是和系統(tǒng)性的塑造良好的產(chǎn)業(yè)循環(huán)沒(méi)有什么關(guān)系,甚至大量資金用在了體制內(nèi)的“利益輸送”上,我們現(xiàn)在能看到的只是中芯國(guó)際慘淡的產(chǎn)能利用率和毛利率。

不要空談經(jīng)濟(jì)周期,也不要空談產(chǎn)業(yè)周期。我們國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),單純用產(chǎn)業(yè)周期去看待就完全跑偏了。老美用國(guó)家zz手段制裁的產(chǎn)業(yè),還有什么周期可言?周期一直在底部,沖破封鎖再說(shuō),什么時(shí)候我們掌握了制造光刻機(jī)的整套工程技術(shù),再去談經(jīng)濟(jì)周期才有意義。

我們有些朋友經(jīng)常在該談?wù)蔚臅r(shí)候講產(chǎn)業(yè),該談產(chǎn)業(yè)的時(shí)候講政治,事情總是異常的詭秘。為什么如此?留給大家討論。

得益于AI的爆發(fā),我們也看到了一些變化。比如華為的910B以及國(guó)內(nèi)其他AI訓(xùn)練卡的供應(yīng)商,一張卡也能賣(mài)到10w,毛利率也能高達(dá)7 80%,這就是非常大的進(jìn)步。非常希望未來(lái)在構(gòu)建主權(quán)AI基礎(chǔ)設(shè)施的時(shí)候,依然能夠留給這些企業(yè)足夠的利潤(rùn)空間,保證這些關(guān)鍵企業(yè)的永續(xù)性。不要搞醫(yī)藥帶量集采的那一套,國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)都搞成什么樣子了?凡事都有一個(gè)度,過(guò)猶不及,反受其累。

未來(lái)AI主權(quán)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是重中之重。政府合理的定價(jià),不左不右,對(duì)于我們國(guó)家來(lái)說(shuō),是個(gè)永恒的課題。

老黃喊話臺(tái)積電漲價(jià),讓我們看到了高科技行業(yè)應(yīng)有的形態(tài),那就是畫(huà)大餅,全球共享之。

最后的最后,三巨頭鏈條漲價(jià)之后誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單?

很不幸,是我們...目前整個(gè)鏈條對(duì)我們是封閉的,對(duì)誰(shuí)封閉,最后就一定由誰(shuí)買(mǎi)單。其實(shí)如果我們中國(guó)參與進(jìn)來(lái),這個(gè)單并不昂貴,我們現(xiàn)在的問(wèn)題不就是想買(mǎi)單而沒(méi)辦法買(mǎi)么。

老黃真正的意圖到底是什么?是做大整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條,提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的政治權(quán)力,未來(lái)向老拜登亦或是川建國(guó)施壓向大陸開(kāi)放AI。無(wú)論老黃是不是那個(gè)棋手,沒(méi)有中國(guó)參與,他的大餅永遠(yuǎn)畫(huà)不圓。

英偉達(dá)能不能真的實(shí)現(xiàn)AGI夢(mèng)想,能不能搞到5w億美金市值,全都要依賴(lài)還未啟動(dòng)的中國(guó)故事。硅谷的權(quán)力已經(jīng)在悄悄的轉(zhuǎn)移,全新的資本局已經(jīng)在構(gòu)建,我期待著中國(guó)融入全世界AI產(chǎn)業(yè)的這一天,雖然,但是,還是保持樂(lè)觀吧。

來(lái)源:橙子不糊涂



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