芯片倒春寒不過是吹面不寒楊柳風(fēng)

四月初的上海，陰雨綿綿，氣溫10度上下，行人裹著棉衣，穿行在濕漉漉的冷風(fēng)里。四月竟然比三月還冷，頗有倒春寒的味道。同樣芯片界也遭遇了倒春寒，不少企業(yè)裁員降薪，部分企業(yè)資金鏈斷裂，多數(shù)企業(yè)融資不順，很多人陷入悲觀，寒氣大于春意。

在美國持續(xù)打壓和去中化的壓力下、不確定的經(jīng)濟(jì)形勢再加上產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷，使得企業(yè)家信心不足，出現(xiàn)一些悲觀情緒可以理解，但長遠(yuǎn)看還是悲觀過度了。

暖風(fēng)

一，需求回暖，半導(dǎo)體行業(yè)仍在增長。中國手機(jī)和消費(fèi)電子恢復(fù)正增長，新能源汽車、風(fēng)光儲繼續(xù)保持高速增長。在這些行業(yè)的帶動下，芯謀研究測算，2024年中國大陸芯片市場將增長12%。其中汽車電子、工業(yè)電子、通信電子、消費(fèi)電子2024年分別預(yù)增21%、19%、7%、7%。

再看代工業(yè)，芯謀研究預(yù)測2024年芯片代工增長9.0%。在市場回暖和新增需求的推動下，中芯國際、華虹、長存、長鑫、粵芯等晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)勢頭依然迅猛。

在代工擴(kuò)產(chǎn)的推動下，芯謀研究預(yù)計(jì)˙2024年中國半導(dǎo)體設(shè)備將增長27.5%。2024年中國大陸設(shè)備廠商營收將進(jìn)一步增長至51億美元，在國產(chǎn)替代的大趨勢下，國內(nèi)設(shè)備廠商將從點(diǎn)式突破向縱、橫兩個維度加速拓展。半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入全面高速發(fā)展的新階段。

雖然半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)沒有十年前那么炙手可熱，但依然是“大、長、金”（大風(fēng)口、長賽道、金產(chǎn)業(yè)）產(chǎn)業(yè)。半導(dǎo)體市場還在持續(xù)增長，企業(yè)機(jī)會不僅沒有減少還在增加。中國傳統(tǒng)的優(yōu)勢領(lǐng)域如消費(fèi)電子、工業(yè)電子穩(wěn)中有進(jìn)，新興的汽車電子、太陽能等進(jìn)中有穩(wěn)。盡管大家反映增量不增效，但這仍是成長中的痛苦，遠(yuǎn)比衰退中的甜蜜要幸福。

二，融資困難，但有資可融。現(xiàn)在只是融資難，只是相對之前資本搶著投資難了一些而已。2008年沒有資本愿意投資半導(dǎo)體，現(xiàn)在資金還在繼續(xù)投入。大基金三期已于去年底成立，資金規(guī)模超過3000億元。3月29日上海國資委推動成立1000億元產(chǎn)業(yè)投資母基金，據(jù)悉集成電路是重頭戲。另外，浙江省、深圳市、濟(jì)南市和南京市等地也在謀劃成立新的集成電路產(chǎn)業(yè)基金?；蛟S產(chǎn)業(yè)新聞看起來沒有以前那么熱鬧，但實(shí)際上是進(jìn)入低調(diào)務(wù)實(shí)階段。

半導(dǎo)體是中國唯一沒有完成國產(chǎn)替代的大產(chǎn)業(yè)，芯片是中國制造的心臟，半導(dǎo)體是產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)動機(jī)。在降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，保證供應(yīng)鏈安全的前提下，半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)高水平的自立自強(qiáng)是中國傾舉國之力、再苦再難也必須完成神圣使命。

目前中國半導(dǎo)體市場占全球市場二分之一強(qiáng)，但各環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化率遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法匹配市場地位，以下是中國半導(dǎo)體各環(huán)節(jié)的全球占比：封裝占三分之一，設(shè)計(jì)占六分之一，代工占十分之一，設(shè)備占十五分之一，材料占二十分之一。從數(shù)據(jù)來看，美國政府鼓吹的中國半導(dǎo)體產(chǎn)能過剩是一個偽命題，我們不能陷入別人的敘事陷阱之中。所以，中國半導(dǎo)體無論從國家安全出發(fā)，還是市場需求出發(fā)，依然有巨大機(jī)會。這種黃金賽道無論政府資金還是社會資金會持續(xù)高度關(guān)注，只要合理把控估值與融資節(jié)奏，資本還是會踴躍投入。

三，競爭升級，政策支持并未消失。近年來各級政府經(jīng)濟(jì)壓力增大，似乎政府支持沒那么給力了。其實(shí)這是錯覺，國家層面專門成立部門支持半導(dǎo)體，地方層面依然在尋找半導(dǎo)體投資機(jī)會。雖然媒體上少了政府扶持產(chǎn)業(yè)的新聞，并不意味著實(shí)際支持減少了?，F(xiàn)在政府支持更多變?yōu)槎嘧錾僬f，不再像以前那般鞭炮齊鳴，鑼鼓喧天。政府支持變得更加低調(diào)務(wù)實(shí)，而不是消失。

芯片是新質(zhì)生產(chǎn)力的核心，沒有芯片生產(chǎn)力就沒有新質(zhì)生產(chǎn)力。新質(zhì)生產(chǎn)力對中國未來發(fā)展的重中之重，政府高度重視。在中國產(chǎn)業(yè)升級和新舊動能轉(zhuǎn)換的過程中，半導(dǎo)體發(fā)揮著核心支撐作用。所以政府對半導(dǎo)體的支持只會加強(qiáng)，不會減弱。

當(dāng)然也不可諱言現(xiàn)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入淘汰賽的階段，競爭的強(qiáng)度和難度加大。政府的支持不再像之前那般雨露均沾，而是更有選擇性和針對性。

建議

在國產(chǎn)化和對抗去中化的雙重驅(qū)動下，再加上中國半導(dǎo)體市場空間巨大，我們要對未來滿懷信心。但滿懷信心不是坐等春天到來，而是各方要積極行動起來，迎難而上，破冰前行。

一，產(chǎn)業(yè)寒冬，更要練好內(nèi)功。過去不少企業(yè)把心思大多放在融資和上市，這是一種浮躁和不正常的發(fā)展思路。芯片說到底要靠技術(shù)和產(chǎn)品來說服市場，產(chǎn)品不行獲得再多支持也沒有用。芯片本質(zhì)還是B2客戶，不是B2資本、B2政府。

全球半導(dǎo)體每個環(huán)節(jié)的市場份額均可分為三個市場，三分之一先進(jìn)，三分之一特色，三分之一為成熟。中國半導(dǎo)體在每個環(huán)節(jié)都要面對這三個三分之一，先進(jìn)市場由于美國制裁，我們遇到了很多難題，可能暫時很難突破；特色市場已經(jīng)不受外部條件限制，我們有很大機(jī)會，但中國企業(yè)卻鮮有涉足；成熟市場已經(jīng)全面突破，但中國超過95%的企業(yè)在成熟市場內(nèi)卷。這也是中國產(chǎn)業(yè)看起來產(chǎn)能過剩，充滿內(nèi)卷的現(xiàn)狀。

看似中國市場高度內(nèi)卷，其實(shí)只是把市場占比只有30%的淺水區(qū)卷成紅海，而市場占比超過70%的中水區(qū)、深水區(qū)和無人區(qū)依然是藍(lán)海。所以中國半導(dǎo)體企業(yè)要積極開拓特色市場與先進(jìn)市場。

隨著中國芯的發(fā)展，越來越多的優(yōu)秀企業(yè)開始平臺化發(fā)展，在提升產(chǎn)業(yè)整體水平的同時，也加快了優(yōu)勝劣汰的進(jìn)度。例如設(shè)備領(lǐng)域的北方華創(chuàng)、正帆科技、中微、中科飛測、晶盛機(jī)電、卓?？萍肌⑹⒚?、新陽、新凱來等都開始進(jìn)入新的領(lǐng)域。這些企業(yè)有被市場證明過的管理團(tuán)隊(duì)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)，也有高速發(fā)展的成長路徑，它們將大幅提升行業(yè)水平和競爭烈度。在這種環(huán)境下，企業(yè)只有產(chǎn)品好才能不愁未來，只有技術(shù)好才能不怕調(diào)整。如果不練好內(nèi)功，那每一天都將是寒冬。

二，同舟共濟(jì)，放寬對賭協(xié)議。有些創(chuàng)業(yè)公司在此前融資時與投資人簽訂了對賭協(xié)議，如果在約定時間里沒有實(shí)現(xiàn)上市，創(chuàng)業(yè)者要出資回購股份。而現(xiàn)在上市從嚴(yán)的大背景下，很多企業(yè)觸發(fā)對賭協(xié)議，管理層面臨巨大的回購壓力。若按一般情況這些企業(yè)達(dá)成上市目標(biāo)沒有問題，但外部形勢的變化出乎所有人預(yù)料。我接觸過很多半導(dǎo)體企業(yè)家，他們都很努力。行業(yè)里有著名的華虹520奮斗精神，有段子說互聯(lián)網(wǎng)是996，芯片產(chǎn)業(yè)是007。看似是調(diào)侃，實(shí)則玩笑中道出半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)者的艱辛與不易。在啟明星閃爍時，從上海出發(fā)第一個航班，到圓月映照下，深圳最晚一班航班上，哪一趟沒有芯片人奔波的背影。如此辛勞，但在諸多非產(chǎn)業(yè)因素的干擾下，企業(yè)上市被延后了，所以既定目標(biāo)沒有達(dá)成，更多是非戰(zhàn)之罪。

創(chuàng)業(yè)成功，果實(shí)大家共同分享；遇到困難，責(zé)任也要大家共同承擔(dān)。行情好的時候資本簇?fù)矶鴣恚F(xiàn)在環(huán)境劇變，資本也應(yīng)該體諒大勢不易，行業(yè)不易，企業(yè)不容易，企業(yè)家更不容易。資本和企業(yè)是產(chǎn)業(yè)的一體兩面，離開哪一個，產(chǎn)業(yè)也不能取得成功。這次調(diào)整沖擊了整個行業(yè)，首當(dāng)其沖是企業(yè)家，也是對資本方的考驗(yàn)，危難時同舟共濟(jì)，不只是晴天送傘。

投資界最喜歡講做時間的朋友，現(xiàn)在正是體現(xiàn)投資界愿不愿意與時間做朋友的時候。半導(dǎo)體是長線產(chǎn)業(yè)需要長期陪伴，你只有陪他穿過沉沉的暗夜，才有資格和他一起去看黎明的朝陽；你只有陪他一起度過嚴(yán)寒徹骨的寒冬，才有資格陪他去看春暖花開。

三，堅(jiān)定信心，樂于吃苦。沒有哪個偉大企業(yè)不是經(jīng)過九死一生才淬煉而成。中芯、華虹、中微、北方華創(chuàng)、瀾起、芯原等優(yōu)秀公司，現(xiàn)在看上去很成功了，其實(shí)它們都飽嘗崎嶇坎坷，有的十年不盈利，有的直到上市一年后才贏利，有的到現(xiàn)在還在砥礪前行。它們哪一個不是在腥風(fēng)血雨中摸爬滾打至少十年，哪一家的管理層不是在行業(yè)里歷練二十年以上。

相比十年前，現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)環(huán)境和融資渠道要優(yōu)越得多。現(xiàn)在只要靜下心來搞好研發(fā)，就能獲得成功。當(dāng)然現(xiàn)在的競爭壓力比原來要大得多，企業(yè)要更加優(yōu)秀才能成功，更要板凳能坐十年冷。其實(shí)現(xiàn)在的半導(dǎo)體炙手可熱，板凳已經(jīng)焐熱，用不到十年就能成功。

半導(dǎo)體沒有捷徑坦途，沒有輕松躺平，前輩們走過的路，后來者都要走過?？梢陨僮邚澛?，但吃苦修煉的崎嶇之路卻一步也不能少。

四，政府扶持，要堅(jiān)持長期主義。中國半導(dǎo)體經(jīng)過前期發(fā)展，現(xiàn)在到了不進(jìn)則退，爬坡過坎的關(guān)鍵時刻，希望政府繼續(xù)大力支持半導(dǎo)體。過去國內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展緩慢，有相當(dāng)一部分原因與缺乏政府持續(xù)支持有關(guān)。半導(dǎo)體作為一個長周期、快變化、充分競爭、國際競爭的大產(chǎn)業(yè)，是沒有下口的高速公路，是沒有終點(diǎn)的馬拉松，需要久久為功。

在過去企業(yè)上市就算成功了一半，現(xiàn)在我們要調(diào)整這種成功學(xué)，回歸到做好產(chǎn)品才是成功的本源。之前的超高速發(fā)展并不正常，爬雪山、過草地的萬里長征才是今后半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的芯常態(tài)。所以政府支持的長期主義是解決卡脖子環(huán)節(jié)的決定性因素。

結(jié)語

因?yàn)槎喾N因素，目前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是遇到了困難，但推動中國半導(dǎo)體發(fā)展的核心邏輯——國家需要、市場需要沒有絲毫改變，而且隨著新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展還在不斷加強(qiáng)。這個黃金賽道高度確定，它的技術(shù)路徑確定，市場需求確定，發(fā)展目標(biāo)確定，發(fā)展方式確定，它的成功只是時間問題。

只要推動中國半導(dǎo)體發(fā)展的三根支柱——企業(yè)、資本和政府能夠風(fēng)雨同舟，相互理解，長相廝守，就能讓負(fù)重前行的中國半導(dǎo)體高速發(fā)展。這幾年走過的路只是自立自強(qiáng)的第一階段，僅僅完成了搭臺工作，后面還有很多大戲要唱，遠(yuǎn)未到分行李算總賬的時候。

市場行情在一小段時間里難免會起伏，就像陰晴不定的早春天氣略有寒意，但春天過去就是夏天，時節(jié)已經(jīng)過了谷雨，立夏就在眼前，再怎么倒春寒也不過是吹面不寒的楊柳風(fēng)。隨著時間的推移，陽光燦爛的日子會越來越多，轉(zhuǎn)眼間要擔(dān)心就不是御寒，而是防曬防暑。

今天，4月29號，上海張江23度，春風(fēng)徐來，吹面不寒……