EDA第一股上市！股價漲逾60%，市值200億元

作者 |  高歌
編輯 |  Panken
芯東西12月28日報道，今天，上海EDA廠商概倫電子以發(fā)行價28.28元/股登陸上交所科創(chuàng)板，成為了國產(chǎn)EDA第一股。EDA被譽為芯片產(chǎn)業(yè)皇冠上的明珠、芯片設計不可或缺的軟件工具，其市場主要被美國三大巨頭壟斷。概倫電子的主要收入來源為制造類EDA工具和設計類EDA工具，其產(chǎn)品在細分領域已打開國際市場。概倫電子開盤價為55元/股，股價漲幅達66%，隨后其股價維持在46元/股-44元/股，最低為44.66元/股。截至芯東西10點06分成文，概倫電子股價為44.81元/股，較發(fā)行價漲幅近58%，總市值194億元。

概倫電子于2010年在濟南創(chuàng)建，之后于2020年變更為股份公司并在上海取得營業(yè)執(zhí)照。招股書顯示，概倫電子的產(chǎn)品被全球十大晶圓代工廠中的九家以及全球三大存儲芯片商所應用，能夠支撐7nm/5nm/3nm先進制程芯片設計與制造。概倫電子的創(chuàng)始人劉志宏此前曾多次創(chuàng)業(yè)，其創(chuàng)辦、管理的Celestry曾在2002年以過億美元被行業(yè)巨頭Cadence（楷登電子）收購，劉志宏本人也加入Cadence任全球副總裁。概倫電子創(chuàng)建后，也收獲了興橙資本和英特爾的投資。報告期內(nèi)概倫電子營收持續(xù)增長，2020年其營收為1.37億元，其中EDA工具授權(quán)收入占69.22%。本次IPO，概倫電子計劃募資12.10億元，分別用于“建模及仿真系統(tǒng)升級建設”、“設計工藝協(xié)同優(yōu)化和存儲EDA流程解決方案建設”、“研發(fā)中心建設”、“戰(zhàn)略投資與并購整合”和“補充營運資金”5個項目。

創(chuàng)始人曾和FinFET晶體管結(jié)構(gòu)發(fā)明者創(chuàng)業(yè)產(chǎn)品可用于3nm工藝

概倫電子出身名門，其創(chuàng)始人LIU ZHIHONG（劉志宏）在九十年代赴加州大學伯克利分校從事集成電路博士后研究，曾是FinFET晶體管結(jié)構(gòu)創(chuàng)始人胡正明教授的學生。1993年，劉志宏和胡正明一同在美國硅谷創(chuàng)建了EDA公司BTA Technology Inc.。

2000年，BTA Technology Inc.和戴偉民（芯原股份創(chuàng)始人）創(chuàng)辦的互連分析和綜合工具供應商Ultima Interconnect Technology合并為Celestry Design Technologies Inc.。2003年1月，EDA巨頭Cadence確認收購Celestry，據(jù)知情人士透露，其收購價格超過1億美元。在Celestry被收購后，劉志宏擔任Cadence全球副總裁。2006年，劉志宏和此前的同事創(chuàng)辦了EDA公司ProPlus。2010年，劉志宏創(chuàng)辦概倫電子。招股書稱，因劉志宏為外籍人士，工商登記手續(xù)較為繁瑣，為節(jié)省時間委托溫澄璧、王駿及王慧明三人設立公司并代持股份。概倫電子創(chuàng)立后，獲得了興橙資本和英特爾的投資，并分別于2019年12月和2021年6月收購了器件建模和PDK相關EDA廠商博達微和韓國SoC EDA工具供應商Entasys。

在報告期內(nèi)，概倫電子營收呈增長態(tài)勢，2018年-2021年上半年各期營收分別為5194.86萬元、6548.66萬元、1.37億元和8190.73萬元。盈利方面，概倫電子2018年、2019年、2020年和2021年上半年凈利潤分別為-790.32萬元、-8.77億元、2789.17萬元和1371.19萬元。報告期內(nèi)，概倫電子因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵，各期分別支付了2546.81萬元、8.87億元和465.34萬元，對其凈利潤產(chǎn)生了一定影響。

一個完整的集成電路設計和制造流程主要包括工藝平臺開發(fā)、集成電路設計和集成電路制造3個階段。概倫電子的主營業(yè)務布局圍繞“設計-工藝協(xié)同優(yōu)化（DTCO）”方法學展開，包括制造類EDA工具、設計類EDA工具、半導體器件特性測試儀器和半導體工程服務等。DTCO的核心目標是通過工藝和芯片設計協(xié)同優(yōu)化，降低工藝開發(fā)投入和研發(fā)時間。概倫電子圍繞這一方法學，自主研發(fā)了相關EDA技術(shù)，可支撐7nm/5nm/3nm等先進工藝節(jié)點和FinFET、FD-SOI等各類半導體工藝路線。報告期內(nèi)，制造類EDA工具和設計類EDA工具的授權(quán)收入是概倫電子的主要收入來源，2020年概倫電子EDA工具授權(quán)收入占比為69.22%，其中制造類EDA工具的收入占比為43.23%，設計類EDA工具占比為25.99%。

境外收入占5成三大存儲廠商都是客戶

整個行業(yè)來看，隨著芯片制程的不斷演進，制造工藝和基于先進制程的芯片設計越來越復雜，EDA工具成為了設計和制造環(huán)節(jié)的必需品，也是設計和制造廠商降低開發(fā)成本的重要方法。根據(jù)SEMI統(tǒng)計，2020年全球EDA市場規(guī)模為114.67億美元，同比增長11.63%，全球市場規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢。當前Synopsys（新思科技）、Cadence（楷登電子）、西門子EDA三大巨頭確立了行業(yè)壟斷地位，賽迪顧問的數(shù)據(jù)顯示，2020年三大EDA巨頭的全球市場占有率超過77%。這三大巨頭通過不斷地拓展、兼并和收購已形成全流程解決方案，并建立了相當完善的生態(tài)。全球排名第四和第五的則是是德科技和ANSYS，兩家國際EDA廠商在細分領域取得了技術(shù)領先，占據(jù)了一定的市場份額。2020年，兩家公司合計占有全球8.1%的市場份額。

回到國內(nèi)市場，國產(chǎn)EDA廠商有華大九天、概倫電子、國微集團、思而芯和廣立微等，概倫電子和國產(chǎn)EDA龍頭華大九天呈現(xiàn)了不同的發(fā)展特點。根據(jù)招股書，概倫電子的發(fā)展戰(zhàn)略是先在部分關鍵環(huán)節(jié)中取得突破，在產(chǎn)品具備優(yōu)勢地位并得到國際市場巨頭客戶驗證后，針對特定的領域退出關鍵流程解決方案；華大九天的發(fā)展特點則是針對部分應用，推出全流程解決方案，然后逐步提升全流程解決方案中關鍵環(huán)節(jié)核心EDA工具的市場競爭力。簡單來說，華大九天的EDA工具在特定領域較為全面，在國產(chǎn)替代上更具優(yōu)勢；而概倫電子的產(chǎn)品則在國際市場更具競爭力。概倫電子的EDA工具覆蓋設計和制造兩大環(huán)節(jié)，被全球十大晶圓代工廠中的九家以及全球三大存儲芯片商所采用。相比華大九天2020年7.05%的境外收入占比，概倫電子的主要收入來源為境外客戶，其2018年-2021年上半年各期境外收入占比分別為80.79%、71.55%、53.25%和69.79%。

作為EDA工具和半導體器件特性測試儀器供應商，概倫電子的EDA工具授權(quán)業(yè)務的主要采購內(nèi)容為服務器等，半導體器件特性測試儀器銷售業(yè)務的采購內(nèi)容主要為主控板、濾波單元及低噪音放大器、反混淆濾波器、數(shù)據(jù)采集卡、PXI系統(tǒng)源測量單元等。報告期內(nèi)，概倫電子的主要供應商包括上海恩艾儀器有限公司、戴爾（中國）有限公司、中國科學院自動化研究所等。

EDA業(yè)務毛利率100%核心技術(shù)人員集齊北大、清華、復旦博士生

由于概倫電子采用輕資產(chǎn)經(jīng)營模式，不設生產(chǎn)線，對機器設備、生產(chǎn)廠房等固定資產(chǎn)需求較小。報告期內(nèi)，概倫電子EDA工具授權(quán)業(yè)務毛利率為100%，與華大九天、廣立微、寒武紀等輕資產(chǎn)經(jīng)營模式可比公司相似。

報告期末，概倫電子擁有研發(fā)人員122人，占員工總數(shù)的56.48%。自2018年起，概倫電子每年的研發(fā)投入占營收比例均在36%以上，2019年研發(fā)投入最高達54.55%。概倫電子核心技術(shù)人員共有4人，分別是概倫電子董事長劉志宏、研發(fā)副總裁馬玉濤、研發(fā)副總裁方君和軟件架構(gòu)師石凱。馬玉濤是清華大學微電子學研究所微電子專業(yè)博士，其職業(yè)軌跡基本與劉志宏一樣，曾在Celestry、Cadence、ProPlus等公司任職。方君為復旦大學微電子學和固體電子學碩士，2007年-2010年期間于Cadence任北京研發(fā)中心軟件工程師，之后于北京拉普拉斯任高級總監(jiān)。2018年，方君加入概倫電子，現(xiàn)任研發(fā)副總裁。石凱為北京大學固體于微電子學專業(yè)博士，2008年-2018年于北京拉普拉斯歷任高級器件工程師、高級研發(fā)經(jīng)理、軟件架構(gòu)師等職位；2018年加入概倫電子，現(xiàn)任軟件架構(gòu)師。概倫電子的控股股東、實際控制人為劉志宏，他直接持有概倫電子17.9435%的股份，并擔任董事長職務。此外，劉志宏和共青城峰倫及KLProTech簽署《一致行動協(xié)議》，能夠支配共青城峰倫持有的發(fā)行人6.2013%股份、KLProTech持有的23.4712%股份，合計控制了47.6160%的股份。

其他持有概倫電子5%股份的還有括共青城峰倫；KLProTech；共青城明倫、共青城智倫；共青城偉倫；金秋投資、嘉橙投資、靜遠投資、睿橙投資、國興同贏和英特爾。

結(jié)語：概倫電子率先登陸科創(chuàng)板國產(chǎn)EDA或?qū)⒂瓉硇掳l(fā)展

概倫電子通過專注特定環(huán)節(jié)EDA工具，其產(chǎn)品被臺積電、三星、SK海力士、美光等巨頭所采用，在國際市場獲得了一定的競爭實力，本次上市或?qū)⑼苿痈艂愲娮拥难邪l(fā)和市場競爭實力發(fā)展。此外，今年IPO獲受理的廣立微和華大九天都已過會，如果都能夠上市成功，國產(chǎn)EDA行業(yè)將會迎來新的發(fā)展。