電信重組后時代WCDMA將成新聯(lián)通制勝關鍵

　　全球80%的手機用戶使用GSM移動網(wǎng)絡。出于投資保護的考慮，海外運營商在3G演進中大多以WCDMA作為首選

　　重組之后的新聯(lián)通，最大的優(yōu)勢在于將基于1.2億GSM用戶發(fā)展，未來可能將獲得WCDMA制式的3G牌照。WCDMA是全球最占優(yōu)勢的3G網(wǎng)絡，而且其市場主流地位還在不斷得到加強。

　　WCDMA標準之利

　　有聯(lián)通內部人士昨日表示，新聯(lián)通雖然面臨組織整合，但WCDMA對聯(lián)通十分有利，聯(lián)通未來的重點是需要整合好網(wǎng)通的固網(wǎng)，把WCDMA固有的優(yōu)勢充分發(fā)揮出來。

　　平安證券認為，從WCDMA在全球的普及性(80%以上3G網(wǎng)絡的份額)、終端多樣性(全球超過1000款的手機)、成熟度(3.5G的HSPA已經(jīng)成功商用)等多方面來說，聯(lián)通WCDMA發(fā)展預期非常好。

　　根據(jù)GSM協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，全球GSM移動用戶數(shù)量已達28.8億。數(shù)據(jù)還顯示，全球移動運營商為建立GSM網(wǎng)絡共耗資2340億美元，每年新增120萬用戶。全球80%的手機用戶使用GSM移動網(wǎng)絡。出于投資保護的考慮，海外運營商在3G演進中大多以WCDMA作為首選。

　　WCDMA的成熟表現(xiàn)在全產業(yè)鏈各環(huán)的整體快速發(fā)展。以產業(yè)鏈最末端的終端為例，截至今年2月，全球WCDMA終端已超過1000款，逾90家手機設備商從事WCDMA終端研制；3.5G的HSDPA終端達403款，HSUPA終端33款。WCDMA終端的外形、重量和種類都有了明顯改進和豐富，同時價格不斷下降。諾基亞、索尼愛立信等大廠都以WCDMA手機為最主要業(yè)務，甚至蘋果將推出的3G iPhone手機也支持WCDMA標準。

　　中國電信董事長王曉初在發(fā)布會上坦言，C網(wǎng)現(xiàn)在的主要問題是終端供應匱乏，雖然CDMA2000的終端也接近千款，但TD目前終端僅有約30款。

　　海通證券分析師認為，新組建的中國聯(lián)通獲得的WCDMA制式是全球規(guī)模最大及成熟的3G牌照，由于其產業(yè)鏈成熟，導致其設備價格較便宜，令新聯(lián)通在3G競爭中占有優(yōu)勢。如全球最大的電信設備商愛立信就是專注WCDMA設備。

　　同時，WCDMA是全球主流的3G技術標準，用戶數(shù)量增長最快，在和另一個3G標準CDMA2000系列的競爭中取得了明顯的優(yōu)勢。尤其是在后續(xù)向4G的演進中，WCDMA標準目前來說是最成熟的，獲得各個主要通信設備生產商的支持。在4G演進路線方面，WCDMA到LTE的路線，以明晰的技術演進路線獲得了全球大多數(shù)運營商的支持。諾基亞、愛立信、阿爾卡特朗訊、索尼愛立信和NEC等多家電信巨頭已經(jīng)簽署協(xié)議，將把LTE關鍵技術的專利費控制在銷售額的10%以下。

　　另外，WCDMA的3G制式在全球都有組網(wǎng)，對中國經(jīng)常出國的商務客戶，想進行全球漫游，必須進入新聯(lián)通3G網(wǎng)，成為新聯(lián)通爭取高端客戶的重要資源。

　　如何打造

　　手握轉讓CDMA業(yè)務得來的438億元現(xiàn)金，新聯(lián)通將向把WCDMA打造成一張最具備競爭力的3G網(wǎng)絡而發(fā)力。

　　平安證券分析師認為，從用戶情況看，截止到2008年一季度末，中國移動GSM用戶高達3.92億戶，在全國份額占比達到70.1%。聯(lián)通GSM用戶份額22.2%。

　　三部委已經(jīng)確定了在一定時期內實行非對稱管制措施的策略。國外的非對稱管制措施包括限制較大運營商的市場份額、限制新增市場份額、非對稱的移動號碼可攜帶等措施。

　　平安證券認為，假設非對稱監(jiān)管措施的效果是使得中國移動在新增市場上的份額不超過50%，并且該措施從2009年1月1日開始生效。在這種措施的管制下，中國移動的總用戶市場份額將以大約每年2%的速度下降，2009年末下降到68%左右的水平，2010年下降到66%左右的水平。并且在這個過程中，2008年中國移動仍然可以實現(xiàn)大約23%的收入增長，2009年收入增速雖然會下降，但也仍然達到13%的水平。

　　不過這樣的措施對于聯(lián)通的發(fā)展則會帶來很好的增長。根據(jù)中國聯(lián)通的披露，預計9~10月份出售CDMA資產及聯(lián)通網(wǎng)通合并將完成，然后國家將發(fā)放3G牌照，而新聯(lián)通的WCDMA將于2009年初正式開始建設，整個2009年將是WCDMA建設年，并不會有大規(guī)模的用戶發(fā)展。因此當年的WCDMA給運營商造成折舊和攤銷壓力，卻不會產生太多的收入。

　　平安證券估計，WCDMA可以實現(xiàn)非常高的投資規(guī)模，大約在500億～600億元左右，相應的網(wǎng)絡容量則在3600萬～4500萬戶之間。預期WCDMA的第一期建設期需要大約1年左右的時間，大約從2010年初左右開始商用。WCDMA商用的效果如何是決定新聯(lián)通長期價值的關鍵問題。

　　海通證券分析師表示，首先，聯(lián)通和網(wǎng)通合并相比重組前變動最大，兩家獨立的公司要合為一體，在組織架構、人員、企業(yè)文化、信息系統(tǒng)等方面的整合都需要時間。其次，在原來南北分割的固定電話和寬帶市場上，由于不同地區(qū)的發(fā)展水平不同，無論從用戶數(shù)還是收入方面，網(wǎng)通都要弱于電信。合并后的新聯(lián)通在固話和寬帶發(fā)展中也會面臨同樣的問題。

　　但對新聯(lián)通有利的是在行業(yè)重組以后，在競爭的主戰(zhàn)場移動通信領域，聯(lián)通GSM網(wǎng)的用戶規(guī)模和收益水平在3家運營商中位于第二。中國移動由于原來的規(guī)模已經(jīng)很大，以及受到未來的非對稱管制的影響，其優(yōu)勢進一步提高的空間不大；而中國電信的CDMA在三方競爭中由于其規(guī)模最小，在競爭中所受壓力也最大。而處于中間位置的聯(lián)通GSM相比之下，最可能獲得市場份額的提高。

　　在申銀萬國分析師看來，未來3年預計中國聯(lián)通新增WCDMA/HSDPA投資600億元以上。因為從國際經(jīng)驗看，英、德等國的弱勢移動運營商對升級到3G都十分積極，主要原因在于弱勢運營商希望借助網(wǎng)絡優(yōu)勢搶占移動數(shù)據(jù)業(yè)務市場，在高端市場謀取競爭優(yōu)勢。中國聯(lián)通在國內處于類似的競爭地位，而且WCDMA/HSDPA相對TD-SCDMA具有明顯的產業(yè)鏈優(yōu)勢，因此，對于WCDMA/HSDPA的升級很可能持類似態(tài)度。

　　申銀萬國預計中國聯(lián)通拿到WCDMA牌照后，將直接把現(xiàn)有網(wǎng)絡升級到HSDPA(3.5G)，預計其未來三年內WCDMA用戶發(fā)展到4000萬的規(guī)模，按照70%的網(wǎng)絡實裝率，WCDMA設備每線成本500～1000元，三年投資比例20：35：45計算，2009～2011年中國聯(lián)通WCDMA/HSDPA的投資規(guī)模分別為122億元、213億元和274億元。