10月份巴西汽車銷售創(chuàng)下自2014年12月以來最佳表現(xiàn)

意義：

據(jù)巴西全國汽車制造商協(xié)會統(tǒng)計，10月份巴西汽車銷售創(chuàng)下自2014年12月以來最佳表現(xiàn)。當(dāng)月，輕型汽車銷量同比增長21.0%，產(chǎn)量同比增長7.1%。盡管今年累計汽車出口量仍然低迷，但上月出口量同比（YTD）增長了40.8%。

展望：

在2023年銷量表現(xiàn)好于預(yù)期之后，巴西輕型汽車銷量在2024年大部分時間里有所改善。S&P Global Mobility[標(biāo)普全球汽車]10月份預(yù)測顯示，2024年巴西輕型汽車銷量將繼續(xù)增長，不過增速將從2023年的11.4%放緩至8.8%。巴西輕型汽車產(chǎn)量繼續(xù)改善，盡管期間受到了工廠停工的影響。我們預(yù)測，巴西輕型汽車產(chǎn)量要到2028年才能恢復(fù)到2019年疫情前水平（280萬輛）；我們10月份的預(yù)測顯示，2024年巴西輕型汽車產(chǎn)量將增長至231萬輛。

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根據(jù)巴西全國汽車制造商協(xié)會（Anfavea）的數(shù)據(jù)，10月份巴西輕型汽車銷量同比增長21.0%。該協(xié)會指出，這是自2014年12月以來銷售表現(xiàn)最好的一月，盡管如此，協(xié)會并未調(diào)整其對2024年全年銷售的預(yù)測。今年8月，該協(xié)會調(diào)整了其對2024年全年的銷售預(yù)期，目前預(yù)計今年汽車總銷量為256萬輛，高于此前預(yù)測的245萬輛，輕型汽車以及中重型汽車的銷量均同比增長10.9%。預(yù)計今年輕型汽車銷量將達(dá)到241.7萬輛。此外，該協(xié)會維持其生產(chǎn)預(yù)期不變，預(yù)計2024年全年汽車產(chǎn)量將增長4.9%，而不是此前預(yù)測的6.1%。同時，該協(xié)會維持了今年出口量較2023年下降20.8%的預(yù)測。

10月份，巴西輕型汽車銷量總計250,155輛；今年以來累計銷量同比增長15.0%。巴西全國汽車制造商協(xié)會報告稱，10月份日均汽車銷量達(dá)到11,500輛，高于9月的11,200輛，是今年以來的最高水平。該協(xié)會表示，10月份電動汽車和混動汽車（包括插電式混動汽車）的銷量占市場總量的6.3%，表現(xiàn)要好于去年同期（4.6%）和上個月（5.9%）。盡管10月份數(shù)據(jù)較去年同期強(qiáng)勁增長，但仍低于2024年8月的6.6%和7月的6.8%。10月份，巴西輕型汽車產(chǎn)量達(dá)到231,971輛，同比增長23.9%。今年以來累計輕型汽車產(chǎn)量同比增長7.1%，達(dá)到198萬輛。

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巴西全國汽車制造商協(xié)會報告稱，10月份巴西輕型商用車（LCV）銷量同比增長25.9%，乘用車銷量同比增長19.6%。當(dāng)月乘用車銷量占輕型汽車市場的份額為78.0%，相比之下2023年10月為78.9%。今年至今，乘用車市場份額為78.2%，相比之下2023年全年為79.0%，2022年為80.4%，2021年為78.8%。2023年全年，巴西共注冊了19,276輛電動汽車（EV）和74,635輛混動汽車。根據(jù)該協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，上個月共銷售了4,296輛混動汽車、6,108輛電動汽車以及5,627輛插電式電動汽車，同比均有所增長。這一增長一定程度上得益于巴西今年提高了對進(jìn)口電動汽車和混動汽車的關(guān)稅，在此之前巴西對這些車輛免征進(jìn)口關(guān)稅。2023年10月，電動汽車銷量僅為2,370輛，導(dǎo)致上月銷量同比大幅增長，電動汽車市場份額達(dá)到2.4%。上月，插電式混動汽車的市場份額為2.2%，混動汽車的市場份額為1.7%。盡管電動汽車在各大市場均面臨缺乏充電基礎(chǔ)設(shè)施以及車輛定價過高的挑戰(zhàn)，但這類汽車在巴西正越來越多地采用；此外，各大汽車制造商也在積極投資本地化生產(chǎn)，推出針對巴西市場的靈活燃料混動車型，有望進(jìn)一步推動需求增長。2023年全年，電動汽車的市場份額僅為0.9%。盡管10月份靈活燃料汽車的市場份額從2023年10月的82.6%下降至79.4%，但未來一段時間里，靈活燃料汽車仍將在巴西汽車市場占據(jù)主導(dǎo)地位。

盡管菲亞特克萊斯勒汽車公司（FCA）和標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)在2021年1月合并為Stellantis，但巴西全國汽車制造商協(xié)會在報告該集團(tuán)的業(yè)績時仍沿用了之前的獨立架構(gòu)。盡管每月表現(xiàn)有所不同，但前菲亞特克萊斯勒品牌（克萊斯勒、道奇、菲亞特、吉普）整體上仍占據(jù)領(lǐng)先地位。10月份，前菲亞特克萊斯勒品牌共銷售40,368輛乘用車和26,095輛輕型商用車，繼續(xù)保持其在乘用車和輕型卡車市場的主導(dǎo)地位。前標(biāo)致雪鐵龍品牌（標(biāo)致、雪鐵龍）10月份共銷售5,756輛乘用車和258輛輕型商用車。匯總后來看，Stellantis的銷售表現(xiàn)穩(wěn)居市場領(lǐng)先地位。10月份，大眾汽車（VW）銷量繼續(xù)位居第二，共銷售35,309輛乘用車和6,773輛輕型商用車。通用汽車（GM）位居第三，售出23,678輛乘用車和5,585輛輕型商用車。菲亞特仍是巴西最暢銷的汽車品牌，共銷售28,270輛乘用車和23,673輛輕型商用車。

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據(jù)巴西全國汽車制造商協(xié)會稱，由于哥倫比亞、智利等巴西汽車重要出口目的地以及其他南美國家的國內(nèi)問題，汽車出口量是2023年受影響最大的市場指標(biāo)。2024年，出口將繼續(xù)受到這些國家的影響，不過該協(xié)會指出，中國汽車進(jìn)口的增加也將帶來一定影響。盡管2024年10月的出口量較上年同期大幅增長40.8%，但今年累計出口量仍較上年同期下降了7.6%。2023年，巴西輕型汽車出口量同比下降了15.2%。2024年10月，巴西出口了40,861輛輕型汽車。與去年同期相比，上個月乘用車出口增長了35.1%，輕型商用車出口增長了67.1%。在新冠疫情爆發(fā)前的幾年里，由于巴西主要貿(mào)易伙伴阿根廷和墨西哥市場疲軟，輕型汽車出口量有所下降。在2020年和2021年經(jīng)歷了來自汽車行業(yè)外部問題的影響后，輕型汽車出口量在2022年增長了近29%。然而，這一增長勢頭并未延續(xù)至2023年，盡管2024年出口仍面臨挑戰(zhàn)，但情況正在逐步改善。

巴西全國汽車制造商協(xié)會還指出，巴西的汽車進(jìn)口量仍然大于出口量。10月份，進(jìn)口汽車銷量達(dá)到46,983輛，較去年同期增長了10.1%，也是過去10年來的最高紀(jì)錄；在所有從非南方共同市場國家進(jìn)口的汽車中，中國的汽車數(shù)量占據(jù)半壁江山。該協(xié)會表示，2024年1月至6月期間增加的進(jìn)口汽車數(shù)量中，有78%來自中國；雖然該協(xié)會未提供6月之后的最新數(shù)據(jù)，但它指出，與2023年同期相比，2024年前10個月的進(jìn)口量增長了36%。隨著中國汽車制造商進(jìn)一步擴(kuò)大銷售規(guī)模，這一趨勢可能會持續(xù)。2024年1月至10月，進(jìn)口汽車占輕型汽車總銷量的18.1%，高于2023年同期的15.2%。7月份，巴西全國汽車制造商協(xié)會呼吁提高進(jìn)口關(guān)稅，尤其是對來自中國的電動汽車；該機(jī)構(gòu)在這個問題上的立場沒有改變。7月份，比亞迪確認(rèn)了其將在巴西生產(chǎn)的首款車型，同時極氪汽車也宣布將登陸巴西市場。該協(xié)會目前并未將比亞迪的銷售數(shù)據(jù)納入其月度報告。

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巴西全國汽車制造商協(xié)會指出，10月份輕型汽車產(chǎn)量同比增長23.9%，但考慮到進(jìn)口車輛的增加，產(chǎn)量增速仍落后于銷量。今年累計產(chǎn)量同比增長了7.1%。盡管2020年產(chǎn)量大幅下滑，但自2021年以來，巴西汽車產(chǎn)量持續(xù)增長，我們預(yù)計巴西輕型汽車產(chǎn)量要到2028年才能恢復(fù)到2019年的水平。與汽車銷售和出口的情況相似，巴西的乘用車產(chǎn)量也呈現(xiàn)出更高的增長幅度。不過，10月份輕型商用車和乘用車產(chǎn)量的增幅幾乎持平。其中，乘用車產(chǎn)量較去年同期增長了23.9%，輕型商用車產(chǎn)量同比增長24.0%。盡管乘用車的產(chǎn)量份額總體上呈現(xiàn)下滑趨勢，但在10月份，乘用車占巴西輕型汽車產(chǎn)量的份額為80.0%，與2023年10月持平。

分析觀點深度解析

在2023年銷量表現(xiàn)好于預(yù)期之后，巴西輕型汽車銷量在2024年大部分時間里有所改善。S&P Global Mobility[標(biāo)普全球汽車]10月份預(yù)測顯示，2024年巴西輕型汽車銷量將繼續(xù)增長，不過增速將從2023年的11.4%放緩至8.8%。巴西輕型汽車產(chǎn)量繼續(xù)改善，盡管期間受到了工廠停工的影響。我們預(yù)測，巴西輕型汽車產(chǎn)量要到2028年才能恢復(fù)到2019年疫情前水平（280萬輛）；我們10月份的預(yù)測顯示，2024年巴西輕型汽車產(chǎn)量將增長至231萬輛。2023年巴西汽車市場的回暖更大程度上表明其正從2020至2022年遭遇的中斷中復(fù)蘇，而非基于市場基本面的增長；這一復(fù)蘇趨勢在2024年得以延續(xù)。新冠疫情導(dǎo)致巴西輕型車輛銷量從2019年的266萬輛大幅下降至2020年的不足200萬輛。而據(jù)當(dāng)前預(yù)測，2024年巴西輕型車輛銷量將達(dá)到238萬輛，2025年將進(jìn)一步增至250萬輛，表明市場正朝著正確方向穩(wěn)步發(fā)展。在疫情爆發(fā)前幾年，盡管當(dāng)時巴西國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長疲軟，但信貸供應(yīng)的增加推動了輕型車輛銷量的增長。盡管當(dāng)前市場復(fù)蘇勢頭向好，但仍面臨信貸條件收緊以及車輛價格高企等方面的挑戰(zhàn)。失業(yè)率的下降以及更安全的庫存水平也推動了更高的直接銷量，此外車隊更新也推動了需求的增長。

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鑒于第三季度經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)于預(yù)期以及對歷史數(shù)據(jù)的上調(diào)，S&P Global Market Intelligence[標(biāo)普全球市場財智]已將其對巴西2024年實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增速預(yù)期從2.8%上調(diào)至3.0%，相比之下此前預(yù)測的增長率為2.2%。相較于9月的預(yù)測，2025年的增長前景也有所改善，增長率從2.3%上調(diào)至2.5%，但仍表明增速將較2024年有所放緩。這一變化主要是由于貨幣政策持續(xù)收緊以及勞動力市場擴(kuò)張潛力有限，這與2024年的增長情景不同。總體來看，S&P Global Market Intelligence[標(biāo)普全球市場財智]預(yù)計，較低的利率和通脹水平將為私人消費(fèi)提供支撐，受益于此，巴西的經(jīng)濟(jì)將溫和增長。2023年8月2日，巴西中央銀行將政策利率從13.75%下調(diào)至13.25%；并在2023年底降至11.75%。2024年4月，利率進(jìn)一步下調(diào)至10.50%，由于通脹及通脹預(yù)期與目標(biāo)水平不符，巴西中央銀行隨后在9月又將利率上調(diào)至10.75%。預(yù)計在今年最后兩次央行會議上還將對利率進(jìn)行上調(diào)。巴西中央銀行正采取更為謹(jǐn)慎的立場，并暫停了寬松周期。以目前的利率水平來看，政策利率意味著貨幣政策依然偏緊；但從實際來看，利率已接近7.00%。巴西中央銀行評估認(rèn)為，實際中性利率應(yīng)為4.50%。

我們預(yù)計2025年將恢復(fù)降息，最終政策利率約為8.50%至9.50%。巴西長期的通脹預(yù)期相對穩(wěn)定；根據(jù)巴西中央銀行的調(diào)查，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)主體對2026至2027年降低通貨膨脹的前景更為樂觀。巴西國家地理與統(tǒng)計局（IBGE）報告稱，由于食品價格下降及電費(fèi)減少，8月份消費(fèi)者價格指數(shù)下降了0.02%。8月份年度通貨膨脹率為4.2%，仍處于中央銀行設(shè)定的目標(biāo)區(qū)間3.0%±1.5個百分點的范圍內(nèi)。S&P Global Market Intelligence[標(biāo)普全球市場財智]最新預(yù)測顯示，2024年消費(fèi)者價格通脹率將維持在4.2%的水平，到2025年底將逐漸下降至3.6%至3.9%的范圍內(nèi)。該預(yù)測假設(shè)這個期間并未發(fā)生外部沖擊且國內(nèi)燃料價格與國際價格基本一致，此外我們預(yù)計綠色電價旗標(biāo)志將繼續(xù)有效，這表明遭遇干旱的可能性不大。

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盡管市場條件充滿挑戰(zhàn)，但對巴西汽車市場的投資仍在繼續(xù)。部分投資具有周期性特征，同時因疫情而停滯或延遲的投資也在逐步復(fù)蘇。各大車企發(fā)布的投資公告表明，將加大對電氣化以及靈活燃料混動汽車的關(guān)注。靈活燃料混動汽車在巴西的制造也體現(xiàn)出該市場對靈活燃料的依賴。1月份，通用汽車宣布了一項70億雷亞爾（約合12億美元）的投資，并在9月更新了投資進(jìn)展?，F(xiàn)代汽車也于2月宣布了一項投資。2024年6月，廣汽集團(tuán)宣布了一項五年投資計劃，大眾汽車則在2023年底發(fā)布了其最新的投資公告。本田也計劃在巴西進(jìn)行投資，其投資方向包括靈活燃料混動汽車。斯堪尼亞則宣布與巴西能源公司Raízen達(dá)成合作，從2024年起向其位于圣貝爾納多·杜坎普的工廠供應(yīng)生物甲烷，此外比亞迪計劃在巴伊亞州新建三座工廠，總投資約5.65億美元。

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