戴爾、聯(lián)想也在等待他們的AI服務器浪潮

如果世界上最初的設備制造商擁有大型軟件部門，就像他們中的許多人在二十年前試圖效仿 IBM 時所做的那樣，十年前他們賣掉了自己的軟件和服務業(yè)務，并削減到只做 PC 和服務器時改變了主意——那么他們可能已經(jīng)站在人工智能軟件開發(fā)的前沿，也許他們會更接近英偉達和 AMD 的 GPU 分配的前沿。但事實并非如此。

這就是為什么像戴爾和聯(lián)想這樣的公司仍在等待生成式人工智能浪潮涌入企業(yè)數(shù)據(jù)中心。就像惠普一樣，它有一些例外，這要歸功于它向世界各地的主要 HPC 中心銷售的基于 AMD 和 Nvidia GPU 的混合 HPC/AI 超級計算機，但它仍然在等待 GPU 分配，以便為企業(yè)建立更適度的 AI 訓練和推理集群。我們知道 AI/ML 在 Supermicro 最近一個季度推動了 Supermicro 超過一半的銷售額，我們認為其中一半以上來自一個客戶（Meta Platforms），但沒有人認為即使是 Supermicro 也有足夠的 Nvidia 和 AMD GPU 分配，可以開始向渴望建立 AI 集群的大型企業(yè)批量銷售。

上周在圣何塞舉行的 AMD MI300 GPU 發(fā)布會上，我們對相關(guān)設備的架構(gòu)和競爭分析進行了深入探討?，F(xiàn)在，我們來看看戴爾和聯(lián)想的最新財務業(yè)績，以便了解它們的數(shù)據(jù)中心業(yè)務，并將其整合到一個更大的模型中，以評估全球數(shù)據(jù)中心的情況以及資金流向。讓我們從戴爾開始。

在截至 10 月的第三財季，戴爾的銷售額為 222.5 億美元，下降了 10%，但凈利潤增長了 4.1 倍，略高于 10 億美元。戴爾通過償還債務和減少利息成本 10 億美元以及削減成本來彌補較低的毛利潤率，從而提高了凈利潤。

其中，122.8 億美元來自客戶端設備，我們對此并不關(guān)心，除非它能夠給戴爾提供更大的供應鏈來對抗其零部件供應商，并且如果客戶端設備能夠貢獻利潤，那么它就會減輕戴爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務的壓力，因為大型和小型公司都試圖盡可能地減少服務器和存儲設備的支出，以便今年能夠投資人工智能開發(fā)和平臺。

在 10 月的季度中，戴爾的基礎(chǔ)設施解決方案集團（Infrastructure Solutions Group，ISG）的收入為 85 億美元，同比下降 11.7%。這是該業(yè)務連續(xù)第三個季度出現(xiàn)下滑，而在 ISG 中，服務器和網(wǎng)絡（被視為一個整體）和存儲（包括傳統(tǒng)的戴爾存儲業(yè)務和 EMC）部門在這三個季度都處于衰退狀態(tài)。然而，這并不是服務器和網(wǎng)絡部門最長的連續(xù)下滑期，該部門從 2020 財年第一季度到 2021 財年第三季度連續(xù)下滑——確實是一個非常糟糕的時期。早在 2020 年初新冠疫情爆發(fā)之前，由于浪潮和聯(lián)想的影響，戴爾的服務器業(yè)務就開始受到影響，而新冠疫情似乎讓情況變得更糟，而不是更好。

在最近一個季度，戴爾的服務器和網(wǎng)絡部門的銷售額為 46.6 億美元，下降了 10.5%，而其存儲部門的銷售額為 38.4 億美元，下降了 13.2%。將它們加在一起，扣除運營成本后，ISG 的運營利潤為 10.7 億美元，下降了 22.2%，占收入的 12.6%。

戴爾首席運營官杰夫·克拉克（Jeff Clarke）在與華爾街的電話會議上說，傳統(tǒng)服務器的需求有所改善，AI 服務器的需求「持續(xù)強勁」，但 AI 優(yōu)化系統(tǒng)的銷售額只貢獻了略超過 5 億美元。這些包括其 PowerEdge XE9680、XE9640、XE8640、R750 和 R760xa 服務器。

「客戶對這些 AI 服務器的需求幾乎連續(xù)翻了一番，而且需求仍然遠遠超過供應，」克拉克說。但是，需求并不等同于收入，主要的瓶頸是 OEMs（Hewlett Packard Enterprise、戴爾和聯(lián)想）與超大規(guī)模企業(yè)、云建設者和少數(shù)像汽車制造商特斯拉這樣的知名客戶相比，獲得的頂級 GPU 分配相對較低。當涉及到「Hopper」H100 GPU 加速器時，沒有一個 OEM 在今年獲得 Hopper GPU 的分配的前十二名中，特斯拉據(jù)市場研究機構(gòu) Omdia 統(tǒng)計，排名第十二，擁有 1.5 萬臺設備。

這就是戴爾和其他原始設備制造商的服務器業(yè)務沒有增長的原因。并且不要妄下結(jié)論說轉(zhuǎn)售 Nvidia GPU 可以帶來巨額利潤——到目前為止，Supermicro 或 HPE 的情況顯然并非如此。Nvidia 和 AMD 并沒有給 OEM 廠商留下太多余地，就像英特爾在數(shù)據(jù)中心 CPU 領(lǐng)域占據(jù)霸主地位時所做的那樣。

克拉克在電話會議上說，AI 服務器占戴爾第三財季訂單總值的 1/3（按價值計算，而不是按發(fā)貨量計算），并補充說，PowerEdge XE9680 是戴爾有史以來銷售產(chǎn)品中最快的上升產(chǎn)品。（戴爾是 GPU 云提供商 CoreWeave 的服務器供應商之一，根據(jù) Omdia 的數(shù)據(jù)，今年 Nvidia 向其發(fā)貨了 4 萬塊 GPU。）

這有助于戴爾的 AI 服務器業(yè)務帶來一些收入，就像美國能源部超級計算機有助于 HPE 推動混合 HPC/AI 處理器一樣。克拉克補充說，戴爾的 AI 服務器訂單從第二財季幾乎翻了一番，達到 16 億美元，而 AI 系統(tǒng)的潛在收入達數(shù)十億美元，比第二財季的三倍還要多。（華爾街認為大約為 50 億美元。）需求遠遠超過供應，這些 AI 系統(tǒng)的交貨時間長達 39 周。

在我們看到 HPE 和戴爾的情況時，聯(lián)想的情況類似，有一些特定的轉(zhuǎn)折點總是與聯(lián)想獨特的情況有關(guān)，聯(lián)想在美國、歐洲和中國擁有相當大的 HPC 和 AI 業(yè)務。

2024 財年第二季度（截至 9 月）聯(lián)想的銷售額為 144.1 億美元，同比下降 15.7%，凈收入為 2.49 億美元，同比下降 54%。現(xiàn)金及等價物為 37.4 億美元。聯(lián)想與惠普企業(yè)和戴爾一樣，正在努力應對個人電腦和服務器市場的消化問題。我們也認為，聯(lián)想受到了企業(yè)為 AI 項目囤積預算的影響。

聯(lián)想基礎(chǔ)設施解決方案集團（包括其在數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)中心服務器、存儲和網(wǎng)絡業(yè)務）連續(xù)第二個季度出現(xiàn)收入下滑，收入略高于 20 億美元，同比下降 23.4%，但環(huán)比增長 4.6%。ISG 的運營虧損為 5300 萬美元，而 2024 財年第一季度的運營虧損為 6000 萬美元，這肯定讓聯(lián)想不滿意。在此之前，聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務連續(xù)七個季度實現(xiàn)運營收益。

聯(lián)想沒有提供其數(shù)據(jù)中心業(yè)務的詳細細分數(shù)據(jù)，但表示其傳統(tǒng)的 HPC 業(yè)務同比增長了兩位數(shù)，并且該部門連續(xù)第五個季度實現(xiàn)連續(xù)增長。存儲收入創(chuàng)歷史新高，聯(lián)想現(xiàn)在是全球第三大存儲廠商，在成本 2.5 萬美元或以下的低端存儲設備方面排名第一。

聯(lián)想沒有談論其人工智能服務器部分，但 ISG 總裁、英特爾前英特爾數(shù)據(jù)中心集團負責人 Kirk Skaugen 表示，聯(lián)想已在 HPC 和 AI 系統(tǒng)上花費了 12 億美元，這兩者之間的界限并不明確，而聯(lián)想剛剛決定再投入 10 億美元用于研發(fā)，以便在未來三年內(nèi)為數(shù)據(jù)中心、邊緣和云客戶推動 AI 的發(fā)展。