1300億京東方，3個(gè)月虧掉13億

10月30日，京東方（000725.SZ）發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，今年Q3公司總營(yíng)收411.3億元，同比下滑24.7%；凈利潤(rùn)虧損13.05億元，同比下降118%。終結(jié)了過去6年的季度盈利，首次陷入虧損。

虧錢不影響投資。面板大佬依舊大舉投資。

昨晚，京東方宣布要投資290億元，在北京建設(shè)新的顯示器生產(chǎn)線，用來生產(chǎn)元宇宙的核心器件VR顯示屏等。

面板持續(xù)下行里，京東方打算靠投資穿越周期。

虧掉13億

京東方虧損是有跡可循的。

今年8月，京東方在回復(fù)投資機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，就已打預(yù)防針，稱在經(jīng)歷一年多高速發(fā)展之后，半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)因多種因素重疊影響，出現(xiàn)深度回調(diào)。

群智咨詢（Sigmaintell）大尺寸事業(yè)部研究總監(jiān)張虹告訴《21CBR》，導(dǎo)致面板價(jià)格持續(xù)下跌的核心原因是供需失衡，這一輪下降周期的主要因素在于：

“全球經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境動(dòng)蕩，終端需求持續(xù)受影響；后疫情時(shí)代，海外市場(chǎng)需求透支，急于去庫存；供應(yīng)端擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能釋放，帶動(dòng)供應(yīng)面積維持高位增長(zhǎng)?！?/p>

下降的需求與增長(zhǎng)的產(chǎn)能形成錯(cuò)配，面板價(jià)格出現(xiàn)下跌。

據(jù)集邦咨詢此前公布的數(shù)據(jù)，大尺寸電視面板價(jià)格跌至近三年最低水平，跌破面板廠的現(xiàn)金成本。

需求端不振，壓垮京東方。

財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，公司凈利潤(rùn)同比由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤(rùn)虧損13.05億元。

三季度財(cái)報(bào)沒有列明具體業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，回溯半年報(bào)可看出，占公司營(yíng)收超九成的顯示器件業(yè)務(wù)，上半年?duì)I收就降了近兩成。

今年前三季度，京東方計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)74.8億元，減值損失導(dǎo)致利潤(rùn)總額減少29.6億元。

京東方陷入需求困境。

“面板市場(chǎng)隨著供需基本面的變化而變化，需求有淡旺季之分，但產(chǎn)能擴(kuò)充是線性的，容易跟需求淡旺季錯(cuò)位，造成供需失衡，帶來價(jià)格波動(dòng)。” 張虹解釋道。

減產(chǎn)自救

經(jīng)濟(jì)周期會(huì)帶來面板需求波動(dòng)，以及面板廠的投資預(yù)期，產(chǎn)生所謂的旺季不旺和淡季不淡等情況。

困在下行周期里，京東方一直在削減費(fèi)用，減產(chǎn)自救。

公司在年初提出“三保”策略，即保現(xiàn)金流穩(wěn)定、保市場(chǎng)份額不降、保研發(fā)費(fèi)用不降。

今年1-9月，京東方大幅度削減相關(guān)費(fèi)用支出，其中，銷售費(fèi)用同比下降2成，管理費(fèi)用下降近3成。

面板是重資產(chǎn)行業(yè)，想扭虧為盈，縮減部分費(fèi)用同時(shí)，仍需提升營(yíng)收規(guī)模。

“策略性積極拉動(dòng)LCD 電視面板價(jià)格上漲，以減少虧損?！?/p>

群智咨詢TV面板研究資深分析師李曉燕稱，面板廠商啟動(dòng)了歷史上幅度最大的產(chǎn)能控制，根據(jù)群智咨詢測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，三季度全球LCD TV面板供應(yīng)面積將同比大幅下降20.6%，環(huán)比下降18.3%，減產(chǎn)效果顯著。

京東方也對(duì)產(chǎn)能做出調(diào)整。產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)“洛圖科技”的報(bào)告顯示，大陸面板廠從6月開始，大幅度減少大尺寸面板母玻璃投片量，京東方減少約四分之一。

三季度財(cái)報(bào)顯示，公司當(dāng)期存貨較6月末，下降了45億元。

減產(chǎn)效應(yīng)傳導(dǎo)到市場(chǎng)，熬過艱難三季度，TV面板價(jià)格有所回升。

集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，今年10月下旬，TV面板集體漲價(jià)，其中65英寸、55英寸、43英寸及32英寸TV面板目前均價(jià)分別為107美元、81美元、48美元、27美元，與上月相比均上漲1美元。部分顯示器、筆記本面板價(jià)格降勢(shì)漸止。

此外，需求端也在恢復(fù)。

據(jù)群智咨詢測(cè)算，四季度品牌采購需求小幅恢復(fù)，面板廠通過持續(xù)控產(chǎn)，使得庫存包袱逐步去化。今年四季度全球LCD TV面板市場(chǎng)供需比將逐漸回落到5.4%（面積基準(zhǔn)）。

李曉燕表示，整體供需將趨于平衡，面板價(jià)格在成本支撐下將全面止跌，部分尺寸迎來上漲。

投向元宇宙

面板價(jià)格回升，不代表整體走出下行陰霾。

李曉燕看來，終端需求未現(xiàn)強(qiáng)勁恢復(fù)，品牌備貨策略依然保守?！懊姘鍙S對(duì)供應(yīng)端的理性控制是關(guān)鍵，目前全球6代及以上的LCD 面板產(chǎn)線稼動(dòng)率不到70%，如果面板廠在需求恢復(fù)的預(yù)期下，快速把產(chǎn)能釋放出來，明年一季度的供需形勢(shì)恐不容樂觀?！?/p>

傳統(tǒng)TV面板需求不振，京東方瞄準(zhǔn)了新賽道——元宇宙。

公司認(rèn)為，VR 產(chǎn)品需求持續(xù)釋放，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈急速發(fā)展，作為VR 產(chǎn)品核心器件的微顯示產(chǎn)品將迎來高速增長(zhǎng)。

即便沒掙錢，京東方還是決定投資290億元，在北京建設(shè)采用LTPO（低溫多晶氧化物）技術(shù)的第6代新型半導(dǎo)體顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目，主要生產(chǎn)元宇宙核心器件的VR 顯示屏等。

該項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為50千片/月，預(yù)計(jì)將于2025年量產(chǎn)，2026年滿產(chǎn)。

去年，全球VR頭戴式顯示器的出貨量破千萬，但受困于內(nèi)容、佩戴體驗(yàn)等，VR產(chǎn)品大范圍普及仍需要時(shí)間。

張虹表示，產(chǎn)能過剩時(shí)期，面板廠商應(yīng)更加專注推動(dòng)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，提升產(chǎn)品的附加值和整體競(jìng)爭(zhēng)力。

除了VR，京東方也在尋找電視、智能手機(jī)外的新客戶。

Omdia數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，京東方車載顯示出貨量及出貨面積均躍升至全球第一；此外，京東方也在加速拓展物聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分場(chǎng)景，將顯示屏推向智慧園區(qū)、智慧零售、智慧金融等領(lǐng)域。

不過，新市場(chǎng)規(guī)模有限。截至今日收盤，京東方A股價(jià)下跌4.8%，市值為1276億元，對(duì)股東來說，新故事不如老行業(yè)有說服力。

說到底，電視、手機(jī)等消費(fèi)電子行業(yè)的復(fù)蘇，才是京東方的“救心丸”。