中芯國際預(yù)計第二季毛率將升至25%-27%

　　2016年首季，中芯國際(00981-HK)錄得營收6.34億美元，環(huán)比與同比分別增長4%和24%，創(chuàng)下歷史新高。凈利潤為6,142萬美元，按年增長10.7%。營收增長主要是公司產(chǎn)能大幅擴張20.3%至每月30.26萬片晶圓，出貨量因此增長25.5%。不過，北京合資12英寸晶圓廠自2015年12月開始大量生產(chǎn)，折舊大增20.5%至1.22億美元。另外，二月份公司下屬廠房還發(fā)生供電短暫中斷事件，亦影響首季毛利約1.6%。因此，公司毛率僅24.2%，拖累業(yè)績增速不及營收。

　　中芯國際主要從事電腦輔助設(shè)計、制造、測試、封裝以及買賣集成電路及其他半導(dǎo)體服務(wù)，同時設(shè)計及制造半導(dǎo)體掩膜。公司計劃2016年將產(chǎn)能繼續(xù)擴大20%，并將2016年資本支出預(yù)算從21億美元上調(diào)至25億美元，超過UMC 22億美元的規(guī)模，折舊預(yù)算亦上調(diào)至8億美元，雖然短期會導(dǎo)致資本支出與折舊超出預(yù)期，但將為未來發(fā)展奠定支持，因為中國市場業(yè)務(wù)將持續(xù)增長。同時，不排除公司通過外延并購方式擴充，進一步鞏固公司的市場龍頭地位。

　　公司發(fā)布指引，預(yù)計第二季營收環(huán)比增加3-7%，毛率將介于25%-27%。同時，管理層預(yù)計2016年公司收入同比增長20%以上，高于整個行業(yè)增速，此前發(fā)布的2016年20%~25%的毛利率指引亦存在上升空間。得益于下游需求旺盛，目前全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回暖，再加上電子等產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地遷移，中芯國際(00981.HK)作為制造龍頭，預(yù)計大概率實現(xiàn)樂觀指引。建議投資者于0.64港元左右買入，目標0.85港元。