電子設(shè)備 儀器和元件行業(yè)11月報：政策主導(dǎo)

　　政策主導(dǎo)，基本面接棒-電子持續(xù)有看點十一月份的電子行業(yè)股票，走勢呈現(xiàn)出先抑后揚的趨勢，十一月上旬，整個板塊延續(xù)了十月份的跌勢，估值不斷被削弱。而在十八屆三中全會之后，在政策及改革預(yù)期的帶動下，整個電子板塊與大盤同步上漲，而電子板塊的漲幅則超出了整個市場的漲幅。這說明電子產(chǎn)業(yè)在新經(jīng)濟(jì)背景下，將是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大方向，因此，資本市場的預(yù)期得以在股價上體現(xiàn)。

　　十八屆三中全會在政策層面上，首先對信息安全與國防現(xiàn)代化提出了新的要求，因此在本月的上漲潮中，軍工電子首當(dāng)其沖。對比中美間國防實力以及企業(yè)機(jī)制，中國的民營企業(yè)或?qū)⒃谔嵘婈犙b備現(xiàn)代化水平的過程中具有較大空間。

　　在政策層面對市場進(jìn)行刺激之后，本月國內(nèi)的雙十一網(wǎng)購季以及歐美的感恩節(jié)購物季的開啟，新的電子產(chǎn)品均有不俗表現(xiàn)。其中，蘋果為了提升iPhone5s的供貨量，代工廠已經(jīng)馬力全開的進(jìn)行生產(chǎn)，其中，藍(lán)寶石在智能機(jī)中的應(yīng)用逐漸開始吸引目光，或?qū)⒊蔀槲磥碇悄軝C(jī)創(chuàng)新過程中的一大看點。而小米等國產(chǎn)廠商則依托雙十一的平臺，大力促銷，當(dāng)天均取得不俗的銷量。可以說，9、10月份發(fā)布的電子新產(chǎn)品均在11月份得到了銷量方面的驗證。

　　LED方面則同步于消費旺季的啟動，歐普等照明廠商以LED網(wǎng)絡(luò)零售為主打，在單日內(nèi)的銷量均超千萬，可以說，互聯(lián)網(wǎng)加速了LED普及的進(jìn)程，上游廠商將能獲得更好的盈利空間。電子產(chǎn)品上有的半導(dǎo)體方面，我們看到了日美半導(dǎo)體BB值均有較大幅度的上升，行業(yè)處于景氣狀況，已毋庸臵疑。同時，在政策加碼的前提下，芯片國產(chǎn)化的進(jìn)程在加速，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)均擁有機(jī)遇。

　　投資邏輯

　　消費電子，明年將在蘋果、三星等廠商新品的帶動下，創(chuàng)新趨勢將持續(xù)，外觀創(chuàng)新與內(nèi)部芯片等的創(chuàng)新將是持續(xù)的議題，同時中國廠商在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)在增強。LED則受益于消費者認(rèn)同度提升以及下游終端廠商的強力推進(jìn)，行業(yè)趨勢將持續(xù)數(shù)年。另外，軍工電子在改革政策的帶動下，民營企業(yè)在國外建設(shè)中的地位將逐漸提高。因此我們維持電子行業(yè)的“看好”評級，首推消費電子鏈條中的金屬機(jī)殼龍頭長盈精密與LED芯片龍頭三安光電，大族激光在蘋果新品藍(lán)寶石應(yīng)用不斷拓展的情況下，將有巨大彈性。同時我們還重點推薦電容龍頭江海股份，超級電容在電動車中的應(yīng)用也將是2014年的一大議題。