中國(guó)報(bào)復(fù)性策略或?qū)⒂绊懪_(tái)積電業(yè)績(jī)回暖！

臺(tái)積電(TSMC)今年業(yè)績(jī)回暖的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。由于全球半導(dǎo)體供應(yīng)過剩，這家全球最大的邏輯芯片制造商將于周四公布季度收益，預(yù)計(jì)將同比下降5%，但市場(chǎng)需求應(yīng)該會(huì)在今年下半年反彈。中國(guó)政府對(duì)美國(guó)芯片制裁的報(bào)復(fù)性策略將是臺(tái)積電業(yè)績(jī)回暖的一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

自華盛頓加大制裁以阻礙中國(guó)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展以來，臺(tái)積電迄今相對(duì)未受影響。這家市值4,370億美元的半導(dǎo)體企業(yè)在尖端芯片領(lǐng)域擁有無可匹敵的主導(dǎo)地位，這意味著即使臺(tái)積電不能把產(chǎn)品賣給中國(guó)，也有很多其他買家。由于中國(guó)電信設(shè)備巨頭華為被美國(guó)列入黑名單，該公司在2020年失去了主要客戶華為，但由于蘋果(Apple)、AMD等公司的強(qiáng)勁訂單，該公司當(dāng)年的銷售額仍增長(zhǎng)了31%。

即便如此，臺(tái)積電看起來還是很脆弱。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在審查美光科技(Micron)的產(chǎn)品，隨后可能會(huì)對(duì)西方公司進(jìn)行更多調(diào)查。《芯片戰(zhàn)爭(zhēng)》(Chip War)一書的作者克里斯?米勒(Chris Miller)認(rèn)為，中國(guó)政府可能會(huì)通過正式或非正式的技術(shù)進(jìn)口壁壘，迫使面向中國(guó)消費(fèi)者的國(guó)內(nèi)外企業(yè)購買國(guó)產(chǎn)芯片組件。（《芯片戰(zhàn)爭(zhēng)》一書可在公眾號(hào)后臺(tái)領(lǐng)?。?/span>

中美芯片之爭(zhēng)將從三個(gè)方面對(duì)臺(tái)積電造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，由于政府的資助和補(bǔ)貼，中芯國(guó)際等中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在積極擴(kuò)大相對(duì)成熟技術(shù)節(jié)點(diǎn)的生產(chǎn)，比如28納米及以上的芯片。這些產(chǎn)品的利潤(rùn)可能不如最新款iphone的先進(jìn)芯片組，但這些成熟制程的芯片去年仍占臺(tái)積電收入的30%以上。

其次，即使中國(guó)大陸客戶僅占臺(tái)積電收入的11%，其臺(tái)積電的許多客戶對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴要大得多。例如，高通(Qualcomm)稱2022年來自中國(guó)的收入為280億美元，占其總銷售額的64%。如果中國(guó)手機(jī)制造商在購買或開發(fā)自己的芯片，高通這些依賴臺(tái)積電生產(chǎn)的美國(guó)公司可能會(huì)減少訂單。

最后，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)周三報(bào)道，臺(tái)積電正在向美國(guó)政府尋求高達(dá)150億美元的芯片工廠補(bǔ)貼，該公司正在和美國(guó)政府磋商能否豁免美國(guó)對(duì)芯片工廠補(bǔ)貼所附加的一些條件。其中這些附加條件包括：獲得資助的公司將被要求簽訂協(xié)議，限制其在獲得資助后10年內(nèi)在中國(guó)等國(guó)家擴(kuò)大半導(dǎo)體制造的產(chǎn)能；獲得資助的公司需要同美國(guó)政府分享額外的利潤(rùn)，并提供有關(guān)運(yùn)營(yíng)的詳細(xì)信息。這些附加條件都會(huì)或多或少影響臺(tái)積電的未來營(yíng)收狀況。

因此中國(guó)政府如何回應(yīng)美國(guó)的制裁將很大程度上決定臺(tái)積電業(yè)績(jī)回暖的程度和范圍。

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