上廣電獲5代線注入 液晶三巨頭整合再成空

　　中國液晶屏三巨頭的整合似乎走進了“死胡同”——隨著液晶屏行業(yè)的回暖，繼京東方去年停止剝離5代線的方案后，上廣電方面也有意將已經(jīng)扭虧的5代線業(yè)務(wù)放入自己的上市公司。

　　1月14日，上海廣電集團旗下廣電電子(600602.SH)、廣電信息(600637.SH)雙雙因重大事項停牌，理由是控股股東上海廣電(集團)有限公司目前正在與廣電電子股份有限公司討論重大事項。

　　雖然公告稱，該次討論的重大事項的方案有待于進一步論證，且存在重大不確定性，但消息人士告訴記者，這次停牌討論的主要方案就是將5代線注入廣電電子，并通過這次注資來增發(fā)募集資金，為去年立項的6代線項目募集部分資金，“上廣電5代線注入廣電電子已經(jīng)具備了條件，外資股東NEC也對方案表示了肯定”。顯然，上廣電的液晶屏融資方式也開始走上市場化的道路。

　　與此同時，雖然液晶三巨頭上周在北京就整合又進行了一輪談判，但談判依然沒有結(jié)果。如今，這場表面是三家企業(yè)之間對抗，實際上是政府意志與市場化運作的博弈變得明朗起來。

　　廣電電子的液晶夢

　　按照上廣電集團的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，其旗下的兩家上市公司各司其責(zé)，其中廣電電子的主要業(yè)務(wù)是器件業(yè)務(wù)群(包括CRT、等離子和液晶器件)的融資實體，而廣電信息則是成品業(yè)務(wù)群(通訊設(shè)備、光電設(shè)備和信息家電)的實體。

　　然而，在這次停牌前，廣電電子的主營業(yè)務(wù)中液晶產(chǎn)業(yè)的比例很低，2007年廣電電子的中報顯示，其主營業(yè)務(wù)收入中液晶屏和模塊收入只有1.94億元，其他超過7億元的收入都來自于CRT玻殼和貿(mào)易業(yè)務(wù)。

　　與京東方上馬5代液晶屏一開始就采取市場化的融資方式(發(fā)行A、B股股票、可轉(zhuǎn)換債券)不同，上廣電的5代線最初除了引進了日本NEC的1.05億美元投資外，其他資金都由上廣電集團出面，旗下的兩家上市公司沒有發(fā)揮出融資功能。

　　不過2006年，在上廣電集團確定了投資6代線的計劃后，同時確定了多模式融資的新道路，這中間廣電電子將承擔(dān)起重要的融資平臺功能。

　　但依靠廣電電子原有業(yè)務(wù)的規(guī)模和利潤水平是很難進行大規(guī)模融資的，此前有消息稱，上廣電集團曾有將廣電電子和廣電信息合并再進行融資的計劃，然而，由于廣電信息的主營業(yè)務(wù)如彩電、DVD等，其旗下的子公司有不少是與索尼、LG、西門子的合資公司，要完成整合，這些外資股東的態(tài)度也非常重要，這一計劃至今未能實現(xiàn)。

　　2007年，廣電電子的主營業(yè)務(wù)發(fā)生了翻天覆地的變化，為融資功能的實現(xiàn)提供了可能。

　　繼將永新彩管45%股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上廣電集團后，2007年年初剛剛以象征性40美元價格放入廣電電子的上海旭電子玻璃有限公司CRT玻殼生產(chǎn)線，2007年8月就宣告停產(chǎn)，這讓廣電電子的主營業(yè)務(wù)開始向液晶屏產(chǎn)業(yè)傾斜。

　　將傳統(tǒng)CRT產(chǎn)業(yè)清除后，廣電電子開始為迎接新的業(yè)務(wù)注入創(chuàng)造了良好的條件，廣電電子甚至計劃將旭硝子玻璃的廠房和資產(chǎn)變賣兌現(xiàn)來為投資新的液晶屏生產(chǎn)線準(zhǔn)備資金。

　　然而在6代線投資前，上廣電集團旗下的5代線(上廣電-NEC公司)現(xiàn)隸屬于上海廣電光電子有限公司，從2007年7月開始該工廠已連續(xù)幾個月實現(xiàn)當(dāng)月盈利，已經(jīng)具備注入上市公司的可能。

　　公開資料顯示，上海廣電光電子有限公司目前的股東包括上廣電集團、廣電電子等，其中廣電電子持股18.75%，這次將上廣電集團手中超過50%的股份放入上市公司，在一定程度上可以改變廣電電子的業(yè)績，更為重要的是可以改善公司的管理架構(gòu)。

　　廣電電子有關(guān)人士表示，從2007年7月開始，5代線每月的盈利超過1億元，液晶屏產(chǎn)業(yè)的回暖至少將持續(xù)到2008年底，未來一年這家公司置入廣電電子，將使廣電電子的銷售收入和凈利潤情況都有根本性變化。

　　更為重要的是，這次資產(chǎn)注入可以借機使廣電電子通過定向增發(fā)或公開增發(fā)募集到不少資金，這就為上廣電的6代線計劃又解決了部分資金，據(jù)悉，6代線的總投資將超過15億美元。

　　市場意志的勝利

　　在上廣電積極進行內(nèi)部整合的同時，從2006年12月28日簽署三方意向性協(xié)議的國內(nèi)液晶屏“三巨頭”的重組則陷入了空前的困境。

　　2007年12月底，參與整合的三家上市公司同時公告稱，因整合在操作上存在技術(shù)性障礙，原各方達成的總體方案無法實施，到目前為止，三方整合尚無實質(zhì)性進展。

　　在此之前，昆山龍騰光電悄然擴產(chǎn)至6萬片/月，而京東方則在2007年9月宣布了投資4.5代和暫停剝離5代線的新方案，如今上廣電又準(zhǔn)備將5代線注入廣電電子并借機融資，顯然三巨頭在政府主導(dǎo)力量下勉強坐到一起談判的同時，液晶屏行業(yè)的回暖造成的市場化因素已經(jīng)讓大家貌合神離。

　　京東方公關(guān)總監(jiān)張宇表示，“目前沒有接到三方整合完全結(jié)束的消息，大家還在繼續(xù)談判中。”

　　消息人士告訴記者，上周參與整合的3家企業(yè)在國資委、國家發(fā)改委的主持下進行了第11輪的工作小組會議，但是會上依然沒有達成統(tǒng)一的意見，參加會議的某企業(yè)人士甚至表示，這場拖了一年的整合談判已經(jīng)讓大家失去了耐心和興趣，三方整合實際上名存實亡。

　　市場調(diào)查機構(gòu)Displaysearch深圳代表處市場總監(jiān)也表示，“國內(nèi)液晶三巨頭的整合從一開始就忽視了市場規(guī)律，最初當(dāng)大家都虧損的時候，三家企業(yè)雖然不情愿但是也只能抱團取暖，如今到了盆滿缽溢的收獲季節(jié)，各家都有了更多的融資方式，大家再抱團只會感到異常悶熱。”

　　他還告訴記者，目前國內(nèi)其他各省還在上新的液晶屏項目，如深圳群創(chuàng)投資的兩條5代線，彩虹也在醞釀一條6代以上的線，在這樣的情況下，前面3家企業(yè)的整合并不能阻止新的競爭者的出現(xiàn)。臺灣都擁有5家面板企業(yè)，在面板行業(yè)衰退時友達吃掉了廣輝，也曾傳出奇美要收購翰宇彩晶，但隨著行業(yè)轉(zhuǎn)暖，這些傳聞都未能實現(xiàn)，行業(yè)要整合也是企業(yè)自發(fā)的市場化行為，政府主導(dǎo)重組很難成功。

　　龍騰光電有關(guān)人士表示，產(chǎn)能過剩時很多企業(yè)會自發(fā)地進行整合，如果液晶屏行業(yè)的回暖晚來半年，也許三方整合已經(jīng)成功，然而，最終市場規(guī)律還是戰(zhàn)勝了政府意志。